摘要

【前所未有的“狂歡”：直播影響下的A股生態】復盤最近兩個多月以來的市場行情，投資者最大的感慨是，現在龍頭股突破10連板竟然已經成了稀松平常的事情，而這些連板大妖股背后五花八門的炒作邏輯更是讓人百思不得其解，方位學、“葫蘆娃打蛇精”等無厘頭概念簡直顛覆認知。

　　“驚險、刺激的同時，蘊藏著無數一夜暴富的可能性”，在剛剛進入股市不久的白曉磊看來，這是股市應有的模樣。

　　復盤最近兩個多月以來的市場行情，資深投資者李志強最大的感慨是，現在龍頭股突破10連板竟然已經成了稀松平常的事情，而這些連板大妖股背后五花八門的炒作邏輯更是讓人百思不得其解，方位學、“葫蘆娃打蛇精”等無厘頭概念簡直顛覆認知。

　　新老兩代投資者觀點交鋒的背后，“這場前所未有的炒股狂歡究竟緣何而起，又將走向何方？”

玄學爆火，妖股頻出

　　前有日出東方（603366.SH）20天15板，股價一騎絕塵；后有南京化纖（600889.SH）一路晉級至12連板，不斷刷新市場的連板高度。

　　近日，一眾名字中含有東南西北的“方位學”概念股又獲得了市場資金的熱捧，典型的比如前期8連板的東方精工（002611.SZ）、東方集團（600811.SH）等。

　　與此同時，還有一部分投資者將目光鎖定在了明年的生肖“蛇”上面，開始炒作相關概念股。

　　網絡上流傳的一份A股與蛇相關的概念股中，招商蛇口（001979.SZ）被打上了A股唯一名稱帶“蛇”的標簽；因為蟒字與蛇有關，川發龍蟒（002312.SZ）也榜上有名，后者自10月18日至11月5日短短13個交易日內股價大漲137.84%。

　　此外，獲得“貪吃蛇大作戰”IP授權的實豐文化（002862.SZ）、抗蛇毒血清供應商賽倫生物（688163.SH）、生產季德勝蛇藥片的精華制藥（002349.SZ）、與英文蛇“snake”諧音的斯萊克（300382.SZ）、擁有蛇墩墩紀念品的元隆雅圖（002878.SZ）、生產蛇生肖首飾的曼卡龍（300945.SZ）、被認為和“寶塔鎮蛇妖”有關的寶塔實業（000595.SZ）以及與眼鏡蛇有關的博士眼鏡（300622.SZ）等也都赫然在列，并且近期股價都出現了不同程度的大漲。

　　不僅如此，自11月26日至12月4日連續7天漲停的葫蘆娃（605199.SH）也被認為是與蛇有關，原因是“葫蘆娃可以打蛇精”。

　　除此之外，以三六零（601360.SH）為代表的名字中含有數字的數字概念股，以桂發祥（002820.SZ）為代表的名字只有三個字的“三字經”概念股以及股票代碼最后兩位數字相同的“同號”概念股等，也一度成為部分資金瘋狂炒作的對象。

　　李志強覺得這種炒作邏輯有些無厘頭。他理解不了為什么會有那么多人跟風去買。

　　知名財經人士任澤平日前也在社交平臺直言：“根據我多年研究，A股已經超出了經濟學的范疇”。

　　深圳私募人鄭鑫指出，實際上每年年末的時候都是一個題材炒作相對的空白期，一方面此時距離年報披露的時間節點還很遠；另一方面全年大的方向基本上已經被炒的七七八八了，所以這個時間點資金很容易去選擇炒作一些玄學的概念，比如去年的這個時候很多名字中含有“龍”字的生肖概念股也曾批量異動。

　　與以往不同的是，今年9月底以來市場突然底部大反轉，成交量迅速攀升，交投氛圍也極為活躍，在此背景下資金炒作“玄學”概念的現象也被放大了很多倍，最終導致了近期市場異象。

　　統計數據顯示，截至12月3日，自2022年以來非ST個股連板高度在10板及以上的交易日一共有59天，其中有多達38個交易日分布在2024年以來，占比64.41%，同時僅僅是今年8月以來已經有多達28個交易日的連板高度在10板及以上。

圖：2022年以來上證指數走勢與非ST個股連板高度情況

　　前期大妖股雙成藥業（002693.SZ）在連續27個交易日內錄得24個漲停板，股價區間漲幅高達616.86%。

　　本來只想著試下水，賺一筆就趕緊跑，沒想到一口氣吃到了7個漲停板，雖然后面是在跌停板上賣掉的，但8天下來還是賺了50%多。一出手就買到了雙成藥業這種大妖股的經歷使得白曉磊認為，原來炒股竟然如此簡單，只要跟對“老師”、大膽出手就行了，真后悔自己沒有早點進場。

　　通達信數據顯示，雙成藥業于8月27日大漲9.21%，隨后一口氣收獲14連板，短暫調整了2個交易日以后，10月14日該股又再度強勢啟動，并一口氣實現了7連板，甚至在白曉磊跌停板賣出以后，該股還繼續向上漲了3個板。自8月27日至10月29日一共29個交易日內該股的區間最大漲幅高達757.32%。

　　雙成藥業27天24板、常山北明（000158.SZ）33天16板、松發股份（603268.SH）14連板、大千生態（603955.SH）13連板、上海電氣（601727.SH）15天11板......在這些大妖股持續走強的過程中，很多短線投資者都曾嘗到過類似的甜頭。

“直播薦股”或是重要推手

　　11月初直播薦股引發市場熱議，隨著相關事件的持續發酵，其對于市場短線生態的影響也引起了多方人士的重點關注。廣東游資黃光耀直言，“直播薦股”就是近期市場連板妖股頻出行情背后最大的推手。

　　據財經自媒體人呂良了解，在11月初以前不斷走高的市場妖股背后，幾乎都毫無例外地曾經出現過財經主播“力薦”的身影。

　　呂良指出，一些熱門的龍頭股本身市場關注度就足夠高，更容易吸引人的眼球，討論這樣的個股也更容易俘獲話題與流量，對于財經主播們來說自然是不二之選。當大量的財經主播紛紛將目光鎖定在少數的市場熱門股身上，反過來也會推升著這些個股進一步走高，這樣的結果又繼續催化著粉絲們對于主播的信任，一場擊鼓傳花的游戲持續上演。

　　據呂良介紹，10月，僅僅是抖音平臺上，場均觀看上萬人次的財經直播間就不在少數，部分頭部主播的場均觀看人次甚至能達到10W+。而以一個10萬人次觀看的直播間為例，假設轉化率有10%，也就是1萬人跟隨操作，哪怕平均每人僅僅買入1萬元，撬動的資金量也有1個億。何況對于一些市場熱門股，通常不只一個主播在推，整體撬動的資金量不可小覷。

　　從龍虎榜數據來看，在很多前期大妖股一路走強的過程中，散戶確實貢獻了不小的力量。

　　仍以雙成藥業為例，龍虎榜數據顯示，自8月16日至11月15日三個月中，該股成交金額最大的營業部為投資者分類，總成交金額高達208.12億元。

表格：8月16日至11月15日雙成藥業龍虎榜成交前十的營業部情況

　　雙成藥業相應時間的龍虎榜中，中小投資者和其他自然人的成交金額分別為112.04億元和96.08億元，合計為208.12億元，恰好與前述投資者分類營業部同期的成交數據相吻合。這也意味著前期雙成藥業的大漲行情中，大部分都是散戶在參與。

　　表格：自8月16日至11月15日雙成藥業龍虎榜中小投資者和其他自然人成交情況

　　對直播不甚了解的李志強想不明白，為什么會有那么多人僅僅是因為聽到了主播的推薦就去購買相關個股？

　　對此，資深媒體人張放指出，直播跟傳統的以圖文為主的自媒體大不相同，稍微有點經驗的主播控場能力都特別強，一邊有主播激情四射的講說，一邊有評論區不斷刷新的熱烈討論，很容易讓人“上頭”。特別是近期A股行情轉好以后，很多原先不怎么關注股票的“小白”也都躍躍欲試，他們又普遍缺乏相應的投資經驗，在主播的煽動下直接“抄作業”就成了最便捷的選股方法。

　　在白曉磊看來，既然直播帶貨能賣出去那么多，大家跟隨財經主播炒股也沒什么稀奇的，本質上都是一樣的。

　　隨著越來越多的“直播間買手”進場搶籌，一些辨識度較高的情緒標的瞬間成了“香餑餑”，這點從“昨日連板成交金額”上也能夠明顯看出來。

　　數據顯示，以往當“昨日連板成交金額”達到兩三百億元的時候，短線情緒往往就已經見頂了，但是現在很多時候相關數值都可以達到逾千億元，其中，今年10月8日、9日以及11月1日的昨日連板成交額甚至都超過了2000億元，具體分別為2266.93億元、8870.62億元和2435.03億元。

　　黃光耀指出，龍頭戰法作為一種風險偏好比較高的投資模式，以往只有一些投資經驗比較豐富的短線選手會去做，最近幾個月在直播間的煽動下，有大量的普通股民集中沖了進來，導致部分龍頭股的高度不斷拓展，就連一些資深的短線游資都覺得非常驚訝。

　　據黃光耀透露，在直播薦股不斷狂推的背景下，一部分先知先覺的游資可謂賺的盆滿缽滿。

機構話語權日漸式微

　　在連板妖股被爆炒的另一面，以公募基金為代表的機構資金的話語權卻日漸式微。

　　一個核心的原因是，前幾年高位的時候以公募基金等為代表的機構募集了大量的資金，隨后市場行情轉熊，不少基金產品凈值回撤幅度較大，高位沖進去的基民損失慘重，其中的一部分直到現在也沒能成功“回本”。這不僅導致了近年來主動權益類基金的總規模持續縮水，也使得在近期市場行情回暖、產品凈值有所修復的情況下部分基民選擇了贖回。

　　數據顯示，近年來股票型ETF基金的資產凈值穩步上升，從2020年1月份的5484.67億元至今年12月初已經大幅增加至2.87萬億元。

　　與此同時，主動型權益類基金的總規模（即股票型基金資產凈值+混合型基金資產凈值-股票型ETF資產凈值）則是在2022年2月達到7.72萬億元峰值后逐步回落，截至今年8月底時總規模一度回落至僅為4.12萬億元，相較于此前峰值縮水46.64%，直到9月份隨著市場行情轉好才重新回升至4.69萬億元，不過截至12月初，其規模又有一定程度的回落，最新總規模為4.67萬億元。

圖：近年來主動型權益類和被動型公募基金規模對比情況

　　李志強指出，市場上最具代表性的資金主要有兩大類，一個是以公募基金等為代表的機構資金，其投資風格通常偏向價值投資，注重個股的基本面情況和長期表現；另一個則是以游資為代表的短線資金，其投資風格偏向快準狠。

　　在這兩大類資金的角逐之下，市場大的風格也會隨之出現切換，當機構資金占據主導權的時候，市場偏向于炒作趨勢大盤股；而當短線資金占據主導權的時候，市場偏向于炒作小盤情緒標的。直播薦股影響的散戶資金一般都是以短線投機為主，可以歸為短線資金一類，最近市場短線妖股頻出，而趨勢大票普遍走勢疲弱就是短線資金占據市場主導權的一個很好的證明。

　　李志強一度以為，直播薦股的亂象得到遏制以后，市場環境或將重新回歸到正常的狀態，在短線資金的力量有所消退以后，以公募基金為代表的機構資金將逐步重新掌握市場中的話語權，其所偏好的價值趨勢股的投資價值將隨之逐步凸顯。

　　呂良卻覺得，直播薦股對于市場的影響沒有那么容易煙消云散，特別是一些吃到了“甜頭”的股民，后續也有很大概率會繼續擁抱龍頭戰法。

　　事實上，在11月前半個月的平臺嚴打風暴過后，雖然直播薦股的亂象得到了很大程度上的扼制，但是市場資金瘋炒連板股的現象卻沒有隨之消失，甚至進一步演化出了近期大量資金大肆炒作各種玄學概念的升級版景象。

　　數據也顯示，前期深受直播薦股影響的散戶資金，近期依然活躍在各大市場妖股的龍虎榜單上。

　　以日出東方為例，龍虎榜數據顯示，最近1個月以來該股成交金額最大的營業部為投資者分類，總成交金額高達305.54億元。

表格：近1個月以來日出東方龍虎榜成交前十的營業部情況（截至12月2日）

　　具體來看，僅僅是在11月18日至11月28日期間，日出東方龍虎榜中小投資者和其他自然人的累計成交金額就分別高達249.47億元和83.16億元。

最近一個月以來日出東方龍虎榜中小投資者和其他自然人成交情況（截至12月2日）

　　不過，在鄭鑫看來，根據過往的盤面情況，以短線資金為主導的投機風格不可能一直持續下去，總有一天以公募基金為代表的機構資金會重新奪回市場的話語權，只不過暫時很難確定反轉點將會出現在哪一天。

　　另外，需要注意的是，當短線資金在市場中的話語權與日俱增以后，其偏好炒作小而差的選股模式也給市場留下了一大隱患。

　　黃光耀表示，短線資金出于投機的目的，通常會選擇一些流通市值比較少的小盤股來炒作，這樣的話只需要動用少量的資金便能夠輕易拉板，吸引其他資金跟風。而這些個股往往基本面都比較差，甚至是一些問題股或者是垃圾股，僅僅是因為與一些熱門概念相關就被資金選中。基本面普遍偏差也就意味著，其股價上漲的動力通常只是情緒上的接力，本質上就是一場“擊鼓傳花”的游戲，當游戲終結以后，留給市場的只會是一地的雞毛。

　　一些前期的市場熱門股最近已經開始“原形畢露”了。

　　白曉磊曾經大賺一筆的雙成藥業在10月29日盤中刷出階段高點40.98元/股以后開始逐步回落，其中11月1日、4日、11日、12日4天更是全部以跌停價格收盤，截至12月3日該股最新收盤價為24.3元/股，相較于前期高點已經跌去了40.7%。

　　11月20日至12月2日強勢9連板的廣博股份（002103.SZ）則在12月3日尾盤快速跳水，日內上演天地板，次日繼續跌停。

　　黃光耀也提醒投資者，短線戰法風險非常高，大家一定要理性投資，不要盲目跟風，避免不必要的損失。

　　（文中白曉磊、李志強、黃光耀、鄭鑫、呂良、張放等均為化名）

（文章來源：界面新聞）

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