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　　科技板塊持續反彈背景下，券商密集調研電子、半導體板塊的個股。

　　Wind統計數據顯示，截至11月20日，本月以來，共有570家上市公司獲得券商調研。其中，以AI、半導體產業為代表的科技板塊頗受青睞。例如，智能駕駛概念股德賽西威、半導體產業概念股聞泰科技（維權）和安集科技、醫療保健行業個股聯影醫療和新里程，分別吸引了40家左右的證券公司調研。

　　需要提及的是，在上述5家上市公司中，有4家同時為Wind新質生產力綜合指數成分股。

　　中信證券（維權）預計，2025年，科技產業的投資主線將繼續圍繞AI展開。

　　此外，近期，券商板塊本身也吸引了不少機構前去調研。

　　據21世紀經濟報道記者粗略統計，11月以來，包括申萬宏源、招商證券、廣發證券、東北證券、首創證券、第一創業、國信證券、紅塔證券、華西證券、中泰證券，至少有10家券商發布了投資者關系活動記錄表。

　　根據Wind統計，11月1日—11月20日，德賽西威、聞泰科技、安集科技、聯影醫療、新里程分別獲得46家、44家、44家、41家、38家券商調研，為調研券商家數排名前五的上市公司。

　　同時，凌云光、盛美上海、京東方A、道氏技術（維權）、生益電子、南網科技、安琪酵母、太辰光也獲得較多券商調研，其中，凌云光獲得36家券商調研，調研盛美上海、京東方A的券商均為35家，道氏技術、生益電子分別獲得33家券商調研；其他三家均獲得31家券商調研。

　　這8家公司均為Wind新質生產力綜合指數成分股。其中，凌云光、京東方A、生益電子均來自電子元件及設備行業；太辰光來自通信設備行業。

　　目前來看，在各類券商主體中，券商資管對于熱門個股的關注度較高。

　　例如，聞泰科技2024年11月投資者關系活動記錄表顯示，11月10日，包括中金公司資產管理部、長江證券（上海）資產管理有限公司、華泰證券（上海）資產管理有限公司、中信證券資產管理部、德邦證券資產管理總部、東方證券資產管理有限公司、光大證券（維權）資產管理有限公司在內，多家券商資管子公司或券商資管部調研了聞泰科技。

　　值得注意的是，券商調研時所青睞的個股，同樣受到其他機構的重視。

　　從機構整體調研情況看，11月1日—11月20日，聞泰科技、安集科技、德賽西威是被各類機構調研最多的3家上市公司，分別獲得275家、209家、203家機構調研；盛美上海、道氏技術、京東方A也獲得較多機構調研，調研機構家數分別為152家、142家、140家。

　　此外，調研天奈科技、海天瑞聲、易點天下的機構數量也較多，分別獲得203家、177家、176家機構調研。

　　機構調研過程中，普遍比較關注被調研企業的發展戰略、新產品規劃、競爭優勢等議題。

　　例如，在調研聞泰科技時，機構比較關注的議題包括：半導體業務的未來發展戰略及新產品規劃、半導體業務產能布局規劃、公司產品集成業務未來發展趨勢如何等。

　　機構在調研德賽西威時，詢問了核心競爭優勢、國際化進展、智能座艙域控產品的發展情況等。

　　從市場表現來看，調研熱度和相關板塊受追捧程度也相關。

　　近期，AI、半導體產業在二級市場上走勢較好。截至11月20日，自9月24日以來，Wind人工智能、半導體指數分別上漲了57.91%、60.61%。

　　中信證券研究團隊判斷，2025年，科技產業的投資主線將繼續圍繞AI展開。

　　“隨著大模型能力在多模態、邏輯推理等方面的持續進步，AI料將與千行百業的數智化轉型深度結合，從算力基礎設施到終端應用落地，持續驅動科技產業投資，我們推薦關注AI算力、應用與數據、AI終端三個方向的投資機會。而隨著宏觀經濟環境的轉暖以及產業政策的逐步落地，我們亦推薦關注需求復蘇背景下，互聯網、安卓消費電子、汽車產業鏈、半導體、運營商等細分科技板塊的投資機遇?！痹搱F隊分析。

　　中信建投研究團隊提到，受大模型能力的提升和AI基礎設施的發展支撐，AI應用呈現加速發展態勢。AI應用數量的增加、應用活躍度的提升將會產生極大的推理算力需求，將持續推高算力基礎設施需求。

　　不過，該團隊也提到，需要關注AI產業發展過程中可能存在的風險。例如，國際環境變化對供應鏈的安全和穩定產生影響，對相關公司向海外拓展的進度產生影響；人工智能行業發展不及預期，影響云計算產業鏈相關公司的需求等。

　　值得關注的是，機構調研券商板塊的熱情也有所上升。

　　據記者粗略統計，11月以來，包括申萬宏源、招商證券、廣發證券、東北證券、首創證券、第一創業、國信證券、紅塔證券、華西證券、中泰證券，至少有10家券商發布了投資者關系活動記錄表；東興證券、興業證券、財通證券、西南證券、首創證券則發布了投資者關系活動記錄表（2024年第三季度業績說明會）。

　　在調研券商股時，機構普遍比較關注頭部券商投行并購重組業務布局情況、買方投顧業務布局情況、自營投資業務策略、資管業務布局方向等。同時，申萬宏源證券、財通證券等多家券商在接受調研時還被問及互換便利業務的開展情況。

　　此外，機構也比較關注證券行業內部的并購重組趨勢。

　　招商證券在接受機構調研時提及，并購重組是實現做大做強的重要手段，通過并購重組可實現資本擴張、客戶資源整合，加快提升服務建設金融強國目標的能力。公司將持續跟蹤研究行業并購重組相關機會。

　　東北證券在回應機構提問時指出，當前，證券行業格局正迎來重大轉變，行業加速分化與整合是大勢所趨。頭部券商將通過并購重組盡快做大做強，中小券商也紛紛通過并購重組加快追趕步伐。在此過程中，行業公司仍應堅持務實原則和市場化原則，通過優勢互補和戰略延伸，充分基于公司長遠發展、戰略落地等各方面，尋求高質量的合作和實現路徑。

　　“隨著行業的進一步分化，公司在提升綜合服務能力的同時，更加注重打造細分領域競爭優勢，通過業務創新、發揮投資領域優勢、提升對客服務能力，持續探索特色化、差異化發展路徑，尋找更多增長機會，提升公司實力和市場競爭力?！睎|北證券表示。

　　值得關注的是，券商板塊的投資機會也被機構所看好。

　　長城證券非銀金融團隊分析，按照歷史經驗，中美利差收窄趨勢或有波動，或繼續對證券等板塊行情形成一定程度觸發，疊加落地的SFISF工具細則，對券商的風控指標有所松綁，預計投向相對風險可控的OCI資產，有望推動券商業績改善。

　　“展望未來，堅持金融對外開放是必由之路，監管將繼續積極穩妥推進市場、產品和機構雙向開放。在進一步推進金融對外開放，投融資兩端提振投資者信心，政策持續釋放利好背景下，市場交投活躍度明顯提升，券商估值業績有望迎來雙擊?！?span id=stock_sh600109>國金證券非銀金融團隊指出。

　　該團隊預計，四季度逆周期政策將加力出臺，政策持續性可期，有望再次點燃券商板塊行情，其繼續看好強貝塔券商板塊的進攻屬性。

　　具體到投資主線，該團隊建議關注三個方向：一是基本面更加受益權益市場回暖的強貝塔業務（權益投資彈性+交投彈性）券商；二是強并購預期的券商；三是在權益資管產品發行和管理方面具備優勢的券商。

　　此外，東吳證券非銀金融團隊認為，市場交投活躍度回升預期下，輕資產業務能力突出的互聯網券商及線上交易平臺有望進一步兌現ROE彈性。同時，投資端改革加速，ETF已成券商財富管理轉型重要抓手，大型券商仍具備突出優勢。而板塊風險則主要來自政策落地效果不及預期、市場交投活躍度下滑。

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責任編輯：何松琳