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（來(lái)源：山西證券研究所）

動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

動(dòng)力煤：供需弱勢(shì)穩(wěn)定，動(dòng)煤港口價(jià)窄幅震蕩。煤礦正常生產(chǎn)，迎峰度冬保供發(fā)力，坑口產(chǎn)銷(xiāo)良好。需求方面，本周南方氣溫回升，終端煤電負(fù)荷有所反復(fù)，疊加北方供暖季開(kāi)啟，電力耗煤需求較好；非電端在宏觀利好影響下，開(kāi)工率維持較高水平；港口受坑口發(fā)運(yùn)成本支撐，但下游改善尚不明顯，煤價(jià)窄幅波動(dòng)；補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)北方港口煤炭調(diào)入大于調(diào)出，港口庫(kù)存有所增加。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策四季度發(fā)力疊加供暖需求，預(yù)計(jì)工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長(zhǎng)空間；同時(shí)，國(guó)際煤價(jià)也有所上漲，進(jìn)口煤價(jià)差不高，進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格回落空間不大。截至11月8日，環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)852元/噸，周變化-0.35%；廣州港山西優(yōu)混930元/噸，周持平；歐洲三港Q6000動(dòng)力煤折人民幣841.69元/噸，周變化-0.64%。11月秦皇島動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)699元/噸，環(huán)比上月持平。11月8日，北方港口煤炭庫(kù)存合計(jì)2475萬(wàn)噸，周變化+2.4%；長(zhǎng)江八港煤炭庫(kù)存581萬(wàn)噸，周變化+2.47%；本周環(huán)渤海港口日均調(diào)入186.8萬(wàn)噸，調(diào)出170.67萬(wàn)噸，日均凈調(diào)出-16.13萬(wàn)噸。

冶金煤：強(qiáng)預(yù)期短暫回落，價(jià)格高位震蕩。保供對(duì)冶金煤影響減小，區(qū)域冶金煤煤礦生產(chǎn)供應(yīng)維持常態(tài)。需求方面，地產(chǎn)等宏觀政策繼續(xù)加強(qiáng)，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張，日均鐵水產(chǎn)量、高爐開(kāi)工率均繼續(xù)好轉(zhuǎn)，冶金煤需求仍存；但需求端進(jìn)入限產(chǎn)周期，疊加臺(tái)風(fēng)等氣候影響，下游鋼材、礦石價(jià)格回落帶動(dòng)冶金煤價(jià)格震蕩偏弱。后期預(yù)計(jì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施發(fā)力，鋼材等下游利潤(rùn)恢復(fù)，冶金煤供需有望繼續(xù)改善。截至11月8日，京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)1640元/噸，周變化-5.75%；京唐港1/3焦煤庫(kù)提價(jià)1490元/噸，周變化-0.67%；日照港噴吹煤1275元/噸，周持平；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)220.5美元/噸，周變化+1.38%。11月8日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠、247家樣本鋼廠煉焦煤總庫(kù)存分別746.42萬(wàn)噸和741.33萬(wàn)噸，周變化分別-0.95%、-0.12%；噴吹煤庫(kù)存390.63萬(wàn)噸，周變化+0.30%。247家樣本鋼廠高爐開(kāi)工率82.27%，周變化-0.19個(gè)百分點(diǎn)；獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開(kāi)工率72.83%，周變化-0.25個(gè)百分點(diǎn)。

焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：需求仍存，價(jià)格震蕩。焦化開(kāi)工率維持低位，庫(kù)存繼續(xù)回落；但現(xiàn)貨鋼材價(jià)格表現(xiàn)較弱，鋼材利潤(rùn)不佳，不利于焦炭需求增加，價(jià)格維持穩(wěn)定。后期，出口存在變數(shù)情況下，國(guó)內(nèi)宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)及金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策預(yù)計(jì)繼續(xù)加碼，鋼材需求剛性仍存，或?qū)?dǎo)致焦炭需求增加；同時(shí)前期價(jià)格大幅下降，焦炭利潤(rùn)亟待修復(fù)，且焦煤供需改善進(jìn)度緩慢，成本支撐下焦炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)下降空間不大。截至11月8日，天津港一級(jí)冶金焦均價(jià)1910元/噸，周變化-2.55%；港口平均焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）341元/噸，周變化-8.09%。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫(kù)存分別44.04萬(wàn)噸和581.55萬(wàn)噸，周變化分別-0.16%、+0.45%；四港口焦炭總庫(kù)存168.13萬(wàn)噸，周變化-4.54%；全國(guó)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格3583元/噸，周變化-0.67%；35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存合計(jì)288.65萬(wàn)噸，周變化+2.17%。

煤炭運(yùn)輸：臺(tái)風(fēng)影響仍存，沿海煤炭運(yùn)價(jià)穩(wěn)步上漲。港口煤炭發(fā)運(yùn)本周整體仍處于供需雙弱格局，市場(chǎng)觀望為主，成交氛圍冷淡，但受太平洋臺(tái)風(fēng)影響，東南沿海海況較差，沿海船舶周轉(zhuǎn)繼續(xù)受限，沿海煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)提高。截止11月8日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)845.24點(diǎn)，周變化+3.08%。鄂爾多斯煤炭公路長(zhǎng)途運(yùn)輸價(jià)格0.23元/噸公里，周持平；短途運(yùn)輸價(jià)格0.84元/噸公里，周持平；11月8日，環(huán)渤海四港貨船比40.4，周變化-10.42%。

煤炭板塊行情回顧

本周大盤(pán)回升，煤炭板塊隨大盤(pán)上漲，但沒(méi)有跑贏大盤(pán)指數(shù)；中信煤炭指數(shù)周五收?qǐng)?bào)3790.67點(diǎn)，周變化+2.01%。子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+1.66%；煤化工Ⅱ(中信)指數(shù)周變化+5.92%。煤炭采選個(gè)股以漲為主，永泰能源、鄭州煤電、安源煤業(yè)、上海能源和蘭花科創(chuàng)漲幅居前；煤化工個(gè)股普漲，寶泰隆、陜西黑貓和云煤能源漲幅居前。

本周觀點(diǎn)及投資建議

供給回歸正常，需求仍有預(yù)期，疊加外貿(mào)煤不確定性增強(qiáng)，預(yù)計(jì)冬季國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格維持一定高位。投資建議：隨著回購(gòu)增持再貸款和SFISF等貨幣工具的不斷落地，套息交易有望不斷深化煤炭紅利價(jià)值，建議關(guān)注彈性高股息品種和穩(wěn)定高股息品種。彈性高股息品種方面，相對(duì)更看好【廣匯能源】、【平煤股份】、【兗礦能源】、【恒源煤電】、【昊華能源】、【淮北礦業(yè)】、【晉控煤業(yè)】。穩(wěn)定高股息品種方面，相對(duì)更看好【中國(guó)神華】、【陜西煤業(yè)】、【中煤能源】。山西煤企頻繁擴(kuò)儲(chǔ)，按單噸成交資源價(jià)款推算市值水平遠(yuǎn)高于當(dāng)前市值，前期減產(chǎn)利空出盡，相關(guān)企業(yè)估值具備較大修復(fù)空間，建議關(guān)注【華陽(yáng)股份】、【潞安環(huán)能】、【山西焦煤】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：供給釋放超預(yù)期；需求端改善不及預(yù)期；歐盟煤炭缺口不及預(yù)期，進(jìn)口煤大量涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；價(jià)格強(qiáng)管控；煤企轉(zhuǎn)型失敗等。

【煤炭行業(yè)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤】

動(dòng)力煤：供需弱勢(shì)穩(wěn)定，動(dòng)煤港口價(jià)窄幅震蕩

價(jià)格：截至11月8日，環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)852元/噸，周變化-0.35%；大同渾源動(dòng)力煤車(chē)板價(jià)732元/噸，周持平；廣州港山西優(yōu)混庫(kù)提價(jià)930元/噸，周持平；11月秦皇島動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)699元/噸，環(huán)比上月持平。國(guó)際煤價(jià)方面，歐洲三港動(dòng)力煤折人民幣841.69元/噸，周變化-0.64%；印度東海岸動(dòng)力煤折人民幣738.94元/噸，周變化+1.30%。

庫(kù)存：港口方面，11月8日，北方港口合計(jì)煤炭庫(kù)存2475萬(wàn)噸，周變化+2.40%；長(zhǎng)江八港煤炭庫(kù)存581萬(wàn)噸，周變化+2.47%；當(dāng)周環(huán)渤海港口日均調(diào)入186.8萬(wàn)噸，調(diào)出170.67萬(wàn)噸，日均凈調(diào)出-16.13萬(wàn)噸。

需求：11月7日，電煤采購(gòu)經(jīng)理人需求指數(shù)50.37點(diǎn)，周變化+0.37點(diǎn)（+0.74%）。

圖1：大同渾源動(dòng)力煤Q5500車(chē)板價(jià)

資料來(lái)源：Wind，山西證券研究所

圖2：廣州港山西優(yōu)混Q5500庫(kù)提價(jià)

資料來(lái)源：Wind，山西證券研究所

圖3：秦皇島動(dòng)力煤5500年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)（元/噸）

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圖4：長(zhǎng)協(xié)月度調(diào)整掛鉤指數(shù)（NCEI、CCTD、BSPI）

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圖5：國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)

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圖6：海外價(jià)差與進(jìn)口價(jià)差

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圖7：環(huán)渤海九港口煤炭庫(kù)存合計(jì)

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備注：北方港統(tǒng)計(jì)口徑包括秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港、曹二期、華能曹妃甸、華電曹妃甸、國(guó)投京唐、京唐老港、京唐36-40碼頭、黃驊港、天津港、錦州港、丹東港、盤(pán)錦港、營(yíng)口港、大連港、青島港、龍口港、嘉祥港、嵐山港、日照港。長(zhǎng)江口八港統(tǒng)計(jì)口徑包括如皋港、長(zhǎng)宏國(guó)際、江陰港、揚(yáng)子江、太和港、鎮(zhèn)江東港、南京西壩、華能太倉(cāng)

圖8：中國(guó)電煤采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

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冶金煤：強(qiáng)預(yù)期短暫回落，價(jià)格高位震蕩

價(jià)格：截至11月8日，山西呂梁主焦煤車(chē)板價(jià)1560元/噸，周變化-2.50%；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)1640元/噸，周變化-5.75%；京唐港1/3焦煤庫(kù)提價(jià)1490元/噸，周變化-0.67%；日照港噴吹煤1275元/噸，周持平；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)220.5美元/噸，周變化+1.38%。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進(jìn)口平均價(jià)差+140元/噸，價(jià)差環(huán)比-41.67%。

庫(kù)存：截至11月8日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國(guó)樣本鋼廠煉焦煤總庫(kù)存分別746.42萬(wàn)噸和741.33萬(wàn)噸，周變化分別-0.95%、-0.12%；247家樣本鋼廠噴吹煤庫(kù)存390.63噸，周變化+0.30%。

需求：截至11月8日，獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存可用天數(shù)10.6天，周變化-0.1天；樣本鋼廠煉焦煤、噴吹煤庫(kù)存可用天數(shù)分別11.88和11.85天，周變化分別-0.02天和+0.06天。獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開(kāi)工率72.83%，周變化-0.25個(gè)百分點(diǎn)。

圖9：產(chǎn)地焦煤價(jià)格

資料來(lái)源：Wind，山西證券研究所

圖10：山西陽(yáng)泉噴吹煤車(chē)板價(jià)及日照港平均價(jià)

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圖11：京唐港主焦煤價(jià)格及內(nèi)外貿(mào)價(jià)差

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圖12：京唐港1/3焦煤價(jià)格及內(nèi)外貿(mào)價(jià)差

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圖13：獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存

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圖14：樣本鋼廠煉焦煤、噴吹煤總庫(kù)存

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圖15：六港口煉焦煤庫(kù)存

資料來(lái)源：wind，山西證券研究所

備注：六港口包括京唐港、日照港、連云港、天津港、青島港、湛江港

圖16：煉焦煤、噴吹煤庫(kù)存可用天數(shù)

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圖17：不同產(chǎn)能焦化廠煉焦煤庫(kù)存

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圖18：獨(dú)立焦化廠（230）焦?fàn)t開(kāi)工率

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焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈：需求仍存，價(jià)格震蕩

價(jià)格：11月8日，天津港一級(jí)冶金焦均價(jià)1910元/噸，周變化-2.55%；全國(guó)港口冶金焦與煉焦煤平均價(jià)的價(jià)差341元/噸，周變化-8.09%。

庫(kù)存：11月8日，獨(dú)立焦化廠焦炭總庫(kù)存44.04萬(wàn)噸，周變化-0.16%；247家樣本鋼廠焦炭總庫(kù)存581.55萬(wàn)噸，周變化+0.45%；四港口（天津港+日照港+青島港+連云港）焦炭總庫(kù)存168.13萬(wàn)噸，周變化-4.54%；樣本鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)11.16天，周變化+0.08天。

需求：11月8日，全國(guó)樣本鋼廠高爐開(kāi)工率82.27%，周變化-0.19個(gè)百分點(diǎn)。下游價(jià)格方面，截至11月8日，全國(guó)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格3583元/噸，周變化-0.67%；35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存288.65萬(wàn)噸，周變化+2.17%。

圖19：一級(jí)冶金焦價(jià)格

資料來(lái)源：Wind，山西證券研究所

圖20：主要港口冶金焦與煉焦煤平均價(jià)的價(jià)差

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圖21：樣本鋼廠、獨(dú)立焦化廠及四港口焦炭庫(kù)存

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備注：四港口為“天津港+日照港+青島港+連云港”

圖22：樣本鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)

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圖23：鋼廠高爐開(kāi)工率

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圖24：螺紋鋼全社會(huì)庫(kù)存和鋼材生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存

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煤炭運(yùn)輸：臺(tái)風(fēng)影響仍存，沿海煤炭運(yùn)價(jià)穩(wěn)步上漲

煤炭運(yùn)價(jià)：11月8日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)845.24點(diǎn)，周變化+3.08%；鄂爾多斯煤炭公路長(zhǎng)途運(yùn)輸價(jià)格0.23元/噸公里，周持平；短途運(yùn)輸價(jià)格0.84元/噸公里，周持平。

貨船比：截止11月8日，環(huán)渤海四港貨船比40.4，周變化-10.42%。

圖25：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)

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圖26：國(guó)際煤炭海運(yùn)費(fèi)（印尼南加-連云港）

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圖27：環(huán)渤海四港貨船比歷年比較

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圖28：鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)價(jià)指數(shù)

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煤炭相關(guān)期貨：宏觀情緒回落，雙焦期價(jià)震蕩加劇

焦煤焦炭期貨：11月8日，南華能化指數(shù)收盤(pán)1847.39點(diǎn)，周變化+0.47%；煉焦煤期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)1322.5元/噸，周變化-3.18%；焦炭期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)1989元/噸，周變化-3.02%。

下游相關(guān)期貨：11月8日，螺紋鋼期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)3367元/噸，周變化-0.77%；鐵礦石期貨（活躍合約）收盤(pán)價(jià)776元/噸，周變化+0.71%。

圖29：南華能化指數(shù)收盤(pán)價(jià)

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圖30：焦煤、焦炭期貨收盤(pán)價(jià)

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圖31：螺紋鋼期貨收盤(pán)價(jià)

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圖32：鐵礦石期貨收盤(pán)價(jià)

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【煤炭板塊行情回顧】

本周大盤(pán)回升，煤炭板塊隨大盤(pán)上漲，但沒(méi)有跑贏大盤(pán)指數(shù)；中信煤炭指數(shù)周五收?qǐng)?bào)3790.67點(diǎn)，周變化+2.01%。子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+1.66%；煤化工Ⅱ(中信)指數(shù)周變化+5.92%。煤炭采選個(gè)股以漲為主，永泰能源、鄭州煤電、安源煤業(yè)、上海能源和蘭花科創(chuàng)漲幅居前；煤化工個(gè)股普漲，寶泰隆、陜西黑貓和云煤能源漲幅居前。

表1：主要指數(shù)及煤炭板塊指數(shù)一周表現(xiàn)

資料來(lái)源：Wind，山西證券研究所

圖33：煤炭指數(shù)與滬深300比較

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圖34：中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)周漲跌幅排名

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圖35：中信煤炭開(kāi)采洗選板塊個(gè)股周漲跌幅排序

資料來(lái)源：Wind，山西證券研究所

圖36：中信煤化工板塊周漲幅排序

資料來(lái)源：Wind，山西證券研究所

【行業(yè)要聞匯總】

【國(guó)家能源集團(tuán)等在河北成立沿海能源發(fā)展公司】

11月5日，國(guó)能（河北）沿海能源發(fā)展有限責(zé)任公司成立，該公司注冊(cè)資本27億元人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍含新興能源技術(shù)研發(fā)、生物質(zhì)能技術(shù)服務(wù)、太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)服務(wù)、風(fēng)力發(fā)電技術(shù)服務(wù)、合同能源管理、儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)等。據(jù)天眼查股權(quán)穿透顯示，該公司由國(guó)家能源集團(tuán)河北電力有限公司、河北高速公路集團(tuán)有限公司分別持股51%、49%。

--資料來(lái)源：北極星電力網(wǎng)

【山西分類施策強(qiáng)化煤礦深部開(kāi)采安全】

山西省應(yīng)急管理廳、國(guó)家礦山安監(jiān)局山西局、山西省能源局日前聯(lián)合發(fā)出通知，加強(qiáng)煤礦深部開(kāi)采安全工作，停止審批新建開(kāi)采深度超1000米煤礦和改擴(kuò)建開(kāi)采深度超1200米的煤礦。山西省將針對(duì)不同采深、不同災(zāi)害類型的礦井分類施策，多措并舉做好深部開(kāi)采安全工作，有效防范煤礦各類事故發(fā)生。嚴(yán)格執(zhí)行《煤礦安全規(guī)程》等規(guī)定明確的煤礦開(kāi)采深度、水平、采掘工作面要求，從源頭上防控煤礦深部開(kāi)采安全風(fēng)險(xiǎn)。600米以淺的煤礦要合理制定并認(rèn)真落實(shí)減水平、減頭面、減人員措施，積極推進(jìn)裝備升級(jí)改造，因地制宜推廣應(yīng)用快速掘進(jìn)、大采高采煤配套裝備，提高單產(chǎn)單進(jìn)水平，不斷提升安全生產(chǎn)效率。采深600米及以上的煤礦要嚴(yán)控工作面數(shù)量，實(shí)施“定頭、定面、定員”管理，加快推進(jìn)深部開(kāi)采智能化技術(shù)裝備和先進(jìn)治災(zāi)技術(shù)裝備應(yīng)用，推廣盾構(gòu)機(jī)開(kāi)拓掘進(jìn)、掘錨一體機(jī)、智能化鉆探、機(jī)器人巡檢等技術(shù)裝備，不斷提升煤礦本質(zhì)安全水平，切實(shí)提升礦井裝備保障水平;進(jìn)一步加強(qiáng)地質(zhì)勘查工作，查清重大災(zāi)害關(guān)鍵技術(shù)參數(shù)，開(kāi)展重大災(zāi)害治理和應(yīng)急救援理論研究、技術(shù)攻關(guān)、試點(diǎn)試驗(yàn)及實(shí)踐應(yīng)用，加大研究型、技術(shù)型、技能型煤礦人才提升培養(yǎng)力度，為煤礦深部開(kāi)采提供安全條件。

--資料來(lái)源：中國(guó)煤炭報(bào)

【2024年1-9月德國(guó)煤炭產(chǎn)量同比下降12.6%】

據(jù)德國(guó)褐煤協(xié)會(huì)(Deutscher Braunkohlen Industrie-Verein e.V.-DEBRIV)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年1-9月份，德國(guó)煤炭產(chǎn)量(全為褐煤)累計(jì)為6510.5萬(wàn)噸，比上年同期減少937.5萬(wàn)噸，同比下降12.6%。前三季度，德國(guó)西部萊茵地區(qū)(Rheinland)煤炭產(chǎn)量為3097.8萬(wàn)噸，同比下降11.3%;東部勞齊茨地區(qū)(Lausitz)產(chǎn)量為2693.7萬(wàn)噸，同比下降12.3%；中部地區(qū)(Mitteldeutschland)產(chǎn)量為719.0萬(wàn)噸，同比下降18.6%。

--資料來(lái)源：中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì)

【我國(guó)有了能源法！2025年1月1日起施行】

11月8日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議表決通過(guò)《中華人民共和國(guó)能源法》。這部法律共九章，主要內(nèi)容包括總則、能源規(guī)劃、能源開(kāi)發(fā)利用、能源市場(chǎng)體系、能源儲(chǔ)備和應(yīng)急、能源科技創(chuàng)新、監(jiān)督管理、法律責(zé)任、附則等，自2025年1月1日起施行。能源法規(guī)定，為了推動(dòng)能源高質(zhì)量發(fā)展，保障國(guó)家能源安全，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，適應(yīng)全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家需要，根據(jù)憲法，制定能源法。能源法立足我國(guó)能源資源稟賦實(shí)際，適應(yīng)能源發(fā)展新形勢(shì)，就能源領(lǐng)域基礎(chǔ)性重大問(wèn)題在法律層面作出規(guī)定，是能源領(lǐng)域的基礎(chǔ)性、統(tǒng)領(lǐng)性法律。

--資料來(lái)源：新華社

【礦產(chǎn)資源法修訂進(jìn)一步加強(qiáng)礦區(qū)生態(tài)修復(fù)】

新華社北京11月4日電（記者王立彬）礦產(chǎn)資源法修訂草案4日提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議三次審議。為促進(jìn)礦產(chǎn)資源合理開(kāi)發(fā)利用，加強(qiáng)礦產(chǎn)資源和生態(tài)環(huán)境保護(hù)，修訂草案進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)礦區(qū)生態(tài)修復(fù)工作的規(guī)定。草案三審稿增加了縣級(jí)以上地方人民政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)礦區(qū)生態(tài)修復(fù)工作的統(tǒng)籌和監(jiān)督的規(guī)定，規(guī)定礦區(qū)生態(tài)修復(fù)方案應(yīng)當(dāng)包括尾礦庫(kù)生態(tài)修復(fù)的專門(mén)措施，明確礦區(qū)能夠邊開(kāi)采、邊修復(fù)的，應(yīng)當(dāng)邊開(kāi)采、邊修復(fù)。為對(duì)開(kāi)采礦產(chǎn)資源形成的尾礦庫(kù)加強(qiáng)管理，防范安全風(fēng)險(xiǎn)，草案三審稿增加規(guī)定：開(kāi)采礦產(chǎn)資源應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)尾礦庫(kù)建設(shè)、運(yùn)行、閉庫(kù)等活動(dòng)的管理，防范生態(tài)環(huán)境和安全風(fēng)險(xiǎn)。有的地方、部門(mén)、社會(huì)公眾針對(duì)草案二審稿提出，基礎(chǔ)地質(zhì)調(diào)查工作對(duì)礦產(chǎn)資源合理開(kāi)發(fā)和保護(hù)具有重要意義，建議充實(shí)這方面的內(nèi)容。據(jù)此，草案三審稿增加一條規(guī)定，即國(guó)家建立健全基礎(chǔ)地質(zhì)調(diào)查制度，加強(qiáng)基礎(chǔ)地質(zhì)調(diào)查工作，為礦產(chǎn)資源勘查、開(kāi)采和保護(hù)提供基礎(chǔ)地質(zhì)資料。草案三審稿還增加了積極促進(jìn)礦產(chǎn)資源領(lǐng)域國(guó)際合作，國(guó)家實(shí)行探礦權(quán)、采礦權(quán)有償取得的制度，以及充分考慮礦業(yè)用地需求，并與有關(guān)法律做好銜接，進(jìn)一步完善礦業(yè)用地制度等方面的規(guī)定。

--資料來(lái)源：新華社

【上市公司重要公告】

【盤(pán)江股份:關(guān)于召開(kāi)2024年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的公告】

--資料來(lái)源：公司公告

【淮北礦業(yè):關(guān)于授權(quán)經(jīng)理層開(kāi)展市場(chǎng)化競(jìng)買(mǎi)煤炭資源的公告】

淮北礦業(yè)控股股份有限公司（下稱“公司”）于2024年11月8日以現(xiàn)場(chǎng)結(jié)合通訊方式召開(kāi)第十屆董事會(huì)第三次會(huì)議，審議并通過(guò)了《關(guān)于授權(quán)經(jīng)理層開(kāi)展市場(chǎng)化競(jìng)買(mǎi)煤炭資源的的議案》，具體情況如下：根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略安排，為增加煤炭資源后續(xù)儲(chǔ)備，增強(qiáng)煤炭主業(yè)發(fā)展后勁,提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力，同時(shí)為提高公司決策效率和保守商業(yè)秘密，公司董事會(huì)擬在決策權(quán)限內(nèi)授權(quán)經(jīng)理層負(fù)責(zé)辦理市場(chǎng)化競(jìng)買(mǎi)煤炭資源事宜。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所監(jiān)管規(guī)范性文件以及《公司章程》的相關(guān)規(guī)定，公司董事會(huì)擬在決策權(quán)限內(nèi)授權(quán)經(jīng)理層辦理“連續(xù)12個(gè)月內(nèi)通過(guò)市場(chǎng)化競(jìng)買(mǎi)煤炭資源不超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)30%或凈資產(chǎn)50%以下事項(xiàng)，以及為市場(chǎng)化競(jìng)買(mǎi)煤炭資源需提前支付的保證金、開(kāi)具保函、簽署相關(guān)協(xié)議等事宜”。授權(quán)期限自公司董事會(huì)審議通過(guò)之日起一年。鑒于煤炭資源招拍掛和公司參與競(jìng)拍、競(jìng)拍結(jié)果的不確定性，公司將根據(jù)煤炭資源競(jìng)拍工作后續(xù)進(jìn)展情況及時(shí)履行信息披露義務(wù)，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

--資料來(lái)源：公司公告

【伊泰B股:關(guān)于全資子公司投資私募證券基金的公告】

擬投資基金的名稱：琮碧秋實(shí)-春和多策略穩(wěn)健2號(hào)私募證券投資基金；投資金額：3億元人民幣；風(fēng)險(xiǎn)提示：本次認(rèn)購(gòu)的基金份額所投資的產(chǎn)品可能存在程度不等的風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、操作或技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)。本次投資無(wú)保本及最低收益承諾，投資收益存在不確定性。在投資基金份額出現(xiàn)極端損失情況下，可能面臨無(wú)法取得預(yù)期收益率乃至投資本金受損的風(fēng)險(xiǎn)。

--資料來(lái)源：公司公告

【安源煤業(yè):關(guān)于公司董事長(zhǎng)辭職和推選董事長(zhǎng)及補(bǔ)選董事會(huì)各專門(mén)委員會(huì)委員的公告】

2024年11月6日，安源煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）董事會(huì)于2024年第三次臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議結(jié)束后，收到公司董事長(zhǎng)余子兵先生的書(shū)面辭呈。余子兵先生因滿退休年齡，申請(qǐng)辭去公司第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、董事及董事會(huì)各專門(mén)委員會(huì)相應(yīng)職務(wù)。根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》《公司章程》等有關(guān)規(guī)定，余子兵先生的辭職不會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)有董事會(huì)成員人數(shù)低于法定最低人數(shù)，不會(huì)影響公司董事會(huì)正常運(yùn)作。余子兵先生的辭職自書(shū)面辭呈送達(dá)公司董事會(huì)之日起生效。余子兵先生在任職期間認(rèn)真履行工作職責(zé)，恪盡職守、勤勉盡責(zé)，不斷建立健全公司治理體系，在改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)域轉(zhuǎn)型發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。公司及董事會(huì)對(duì)余子兵先生為公司做出的貢獻(xiàn)表示衷心的感謝！公司于2024年11月6日召開(kāi)第八屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議，審議并通過(guò)了《關(guān)于推選公司第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng)的議案》《關(guān)于補(bǔ)選公司第八屆董事會(huì)各專門(mén)委員會(huì)委員的議案》，同意推選熊臘元先生任公司第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng)（簡(jiǎn)歷詳見(jiàn)附件1），同意補(bǔ)選熊臘元先生任公司第八屆董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員及戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員、審計(jì)委員會(huì)委員、提名委員會(huì)委員、薪酬與考核委員會(huì)委員，任期自本次董事會(huì)審議通過(guò)之日起至本屆董事會(huì)屆滿之日止。

--資料來(lái)源：公司公告

【晉控煤業(yè):關(guān)于召開(kāi)2024年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的公告】

--資料來(lái)源：公司公告

【下周觀點(diǎn)及投資建議】

供給回歸正常，需求仍有預(yù)期，疊加外貿(mào)煤不確定性增強(qiáng)，預(yù)計(jì)冬季國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格維持一定高位。投資建議：隨著回購(gòu)增持再貸款和SFISF等貨幣工具的不斷落地，套息交易有望不斷深化煤炭紅利價(jià)值，建議關(guān)注彈性高股息品種和穩(wěn)定高股息品種。彈性高股息品種方面，相對(duì)更看好【廣匯能源】、【平煤股份】、【兗礦能源】、【恒源煤電】、【昊華能源】、【淮北礦業(yè)】、【晉控煤業(yè)】。穩(wěn)定高股息品種方面，相對(duì)更看好【中國(guó)神華】、【陜西煤業(yè)】、【中煤能源】。山西煤企頻繁擴(kuò)儲(chǔ)，按單噸成交資源價(jià)款推算市值水平遠(yuǎn)高于當(dāng)前市值，前期減產(chǎn)利空出盡，相關(guān)企業(yè)估值具備較大修復(fù)空間，建議關(guān)注【華陽(yáng)股份】、【潞安環(huán)能】、【山西焦煤】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：供給釋放超預(yù)期；需求端改善不及預(yù)期；歐盟煤炭缺口不及預(yù)期，進(jìn)口煤大量涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；價(jià)格強(qiáng)管控；煤企轉(zhuǎn)型失敗等。

分析師：胡博

執(zhí)業(yè)登記編碼：S0760522090003

分析師：劉貴軍

執(zhí)業(yè)登記編碼：S0760519110001

報(bào)告發(fā)布日期：2024年11月11日

本人已在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記為證券分析師，本人承諾，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本人對(duì)證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來(lái)源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)直接或間接受到任何形式的補(bǔ)償。本人承諾不利用自己的身份、地位或執(zhí)業(yè)過(guò)程中所掌握的信息為自己或他人謀取私利。

【免責(zé)聲明】

本訂閱號(hào)不是山西證券研究所證券研究報(bào)告的發(fā)布平臺(tái)，所載內(nèi)容均來(lái)自于山西證券研究所已正式發(fā)布的證券研究報(bào)告，訂閱者若使用本訂閱號(hào)所載資料，有可能會(huì)因缺乏對(duì)完整報(bào)告的了解而對(duì)其中關(guān)鍵假設(shè)、評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)等內(nèi)容產(chǎn)生理解上的歧義。提請(qǐng)訂閱者參閱山西證券研究所已發(fā)布的完整證券研究報(bào)告，仔細(xì)閱讀其所附各項(xiàng)聲明、信息披露事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)提示，關(guān)注相關(guān)的分析、預(yù)測(cè)能夠成立的關(guān)鍵假設(shè)條件，關(guān)注投資評(píng)級(jí)和證券目標(biāo)價(jià)格的預(yù)測(cè)時(shí)間周期，并準(zhǔn)確理解投資評(píng)級(jí)的含義。

依據(jù)《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》規(guī)定特此聲明，禁止我司員工將我司證券研究報(bào)告私自提供給未經(jīng)我司授權(quán)的任何公眾媒體或者其他機(jī)構(gòu)；禁止任何公眾媒體或者其他機(jī)構(gòu)未經(jīng)授權(quán)私自刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)我司的證券研究報(bào)告?？d或者轉(zhuǎn)發(fā)我司證券研究報(bào)告的授權(quán)必須通過(guò)簽署協(xié)議約定，且明確由被授權(quán)機(jī)構(gòu)承擔(dān)相關(guān)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)責(zé)任。

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