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　　近日，片仔癀發(fā)布了其2024年第三季度報告，其2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營收84.50億元，同比增長11.19%；歸母凈利潤26.87億元，同比增長11.73%。從單季度來看，片仔癀第三季度業(yè)績增速較第二季度有所恢復(fù)，但仍低于第一季度及2023年整體水平。

　　而在毛利率方面，片仔癀前三季度毛利率合計為45.54%，減少2.98%。其中，主營業(yè)務(wù)肝病用藥和心腦血管用藥毛利率分別減少7.40%、26.03%。毛利率下降的同時，片仔癀前三季度主營業(yè)務(wù)成本大幅上漲，其醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)成本上漲60.08%。片仔癀也曾在2024年半年報中指出，原材料價格上漲給公司原材料供給帶來挑戰(zhàn)，并面臨產(chǎn)品成本上升壓力。

　　片仔癀面臨較大的原材料成本上漲壓力，也是受到今年上半年中藥材價格飆漲的影響。不過從第三季度以來，中藥材價格開始出現(xiàn)持續(xù)回落，7月以來，中藥材天地網(wǎng)綜合200價格指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢。在片仔癀主要原材料牛黃方面，進(jìn)口政策的放開，或?qū)⒂欣诰徑馀｜S原材料緊張的局面。但就在原材料成本壓力或?qū)⒕徑庵畷r，今年下半年起，安宮牛黃丸和片仔癀錠劑的禮品回收市場價格開始出現(xiàn)明顯下降，片仔癀又或?qū)⒚媾R核心產(chǎn)品降價壓力。

　　在2024年第三季度，片仔癀實(shí)現(xiàn)營收28.00億元，同比增長9.60%；歸母凈利潤9.65億元，同比增長11.73%。

　　回看此前數(shù)據(jù)，今年第二季度，片仔癀營收24.80億元，同比增長2.65%，歸母凈利潤7.45億元，同比下降3.36%。

　　在今年一季度，片仔癀實(shí)現(xiàn)營收31.71億元，同比增長20.58%；歸母凈利潤9.75億元，同比增長26.61%。而在2023年，片仔癀實(shí)現(xiàn)營收100.58億元，同比增長15.69%；歸母凈利潤27.97億元，同比增長13.15%。

　　第三季度片仔癀實(shí)現(xiàn)了營收、凈利雙增，業(yè)績情況相比歸母凈利潤出現(xiàn)下降的第二季度明顯好轉(zhuǎn)，但從增速來看，仍低于第一季度及整體2023年的水平。

　　雖然營收和歸母凈利潤保持增長，但片仔癀前三季度主要業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)明顯下降。分行業(yè)來看，前三季度片仔癀醫(yī)藥行業(yè)整體毛利率為44.93%，減少4.01%，其中醫(yī)藥制造業(yè)毛利率為66.89%，減少8.35%；化妝品業(yè)毛利率為63.07%，減少0.08%。

　　從主營業(yè)務(wù)類別來看，片仔癀的核心業(yè)務(wù)肝病用藥毛利率為70.79%，減少7.40%；心腦血管用藥毛利率為13.97%，減少26.03%。

　　伴隨毛利率的下降，是片仔癀的主營業(yè)務(wù)成本的明顯上漲，片仔癀前三季度醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)成本增長60.08%，其中肝病用藥主營業(yè)務(wù)成本增長60.98%，心腦血管用藥主營業(yè)務(wù)成本增長60.11%。

　　今年以來，片仔癀也多次指出原材料成本上漲對其帶來的影響。如在2024年半年報中，片仔癀就指出，由于中藥材供給受到供需變化、產(chǎn)地減產(chǎn)及藥材標(biāo)準(zhǔn)提升導(dǎo)致的生產(chǎn)成本上漲等因素影響，今年以來，部分中藥材的價格維持高價位，對公司原材料的供給造成極大的挑戰(zhàn)，未來將進(jìn)一步對系列產(chǎn)品的成本造成上升壓力。

　　對此片仔癀表示，公司將持續(xù)關(guān)注原材料市場動態(tài)，掌握價格趨勢，采取多元化采購方式，與多個供應(yīng)商建立合作關(guān)系，以及合理控制成本，尋求產(chǎn)地基地合作。

　　近年來，片仔癀主要原料天然牛黃價格明顯上漲，據(jù)中藥材天地網(wǎng)，天然牛黃價格在2024年7月已漲到140萬元/公斤，而5年前的2019年，其價格僅有35萬元/公斤。面對原材料價格上漲，提價是最為直接的應(yīng)對手段，片仔癀此前已多次對其主導(dǎo)產(chǎn)品進(jìn)行提價，水漲船高的片仔癀價格也引起市場的廣泛關(guān)注。

　　根據(jù)西南證券統(tǒng)計，2004年至2020年，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價19次。片仔癀錠劑的零售價已從2004年的325元/粒上漲至2023年的760元/粒。最近一次調(diào)價是在2023年5月，片仔癀將片仔癀錠劑的國內(nèi)市場零售價格從590元/粒上調(diào)到760元/粒，供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒。此次提價幅度高達(dá)28.8%，堪稱片仔癀史上之最。

　　而對于片仔癀“藥中茅臺”的天價，此前也有業(yè)內(nèi)人士指出，除原材料稀缺和價格上漲外，片仔癀高價的原因也包括資本的追逐、過分夸大片仔癀的功效，上述非正常現(xiàn)象不會持久，隨著功效被糾正，片仔癀的市場容量將會急劇下降。

　　2024年上半年，中藥材價格的一路飆漲，使片仔癀面臨較大的原材料成本上漲壓力。而從第三季度以來，中藥材價格開始出現(xiàn)持續(xù)回落。根據(jù)中藥材天地網(wǎng)綜合200價格指數(shù)，7月以來，中藥材市場整體價格情況呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢，并在9月以來逐漸跌至年初點(diǎn)位以下。康美·中國中藥材價格指數(shù)也顯示，在近一個季度內(nèi)，絕大多數(shù)的中藥材品種價格指數(shù)持平或下跌，僅有少數(shù)品種價格指數(shù)上漲。

　　與此同時，作為片仔癀核心產(chǎn)品的主要原材料，持續(xù)高位的牛黃價格也有望得到改觀。

　　在2024年7月1日，國家藥監(jiān)局綜合司、海關(guān)總署辦公廳公開征求《關(guān)于允許進(jìn)口牛黃試點(diǎn)用于中成藥生產(chǎn)有關(guān)事項(xiàng)的公告（征求意見稿）》意見，公告對來自于不存在瘋牛病疫情禁令國家（地區(qū)），且符合中國海關(guān)檢疫要求和藥品質(zhì)量檢驗(yàn)要求的牛黃，允許其試點(diǎn)用于中成藥生產(chǎn)。本次政策試點(diǎn)時限為2年，試點(diǎn)區(qū)域包括北京等12個省（區(qū)、市）。到期后根據(jù)試點(diǎn)工作情況，牛黃進(jìn)口使用相關(guān)工作逐步在全國范圍內(nèi)推開。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策的推進(jìn)或?qū)⒂欣诰徑馀｜S原材料緊張的局面，減輕成本壓力；同時，隨著進(jìn)口政策的放開，牛黃價格有望逐步回落。在中藥材價格整體回落和牛黃價格逐步平穩(wěn)下，片仔癀原材料成本壓力或?qū)⒂兴鶞p輕。

　　但與此同時，持續(xù)高漲的片仔癀產(chǎn)品價格似乎將難以為繼，在獲得原材料成本下降喘息之機(jī)的同時，片仔癀又或?qū)⒚媾R產(chǎn)品降價壓力。

　　據(jù)悉，自今年下半年起，安宮牛黃丸和片仔癀錠劑的禮品回收市場價格顯著下降，每顆/錠的價格跌幅超過百元。具體而言，新批次的片仔癀錠劑的價格大約為550元/錠，同仁堂鐵盒裝安宮牛黃丸售價在450元~500元/顆。目前，片仔癀錠劑的官方定價為760元/錠，回收價明顯低于官方定價。有回收商向媒體透露，一年之內(nèi)片仔癀（錠劑）一顆跌了近100元，多個地區(qū)的回收商普遍認(rèn)為今年市場狀況不佳導(dǎo)致價格下跌。

　　對于上述價格下跌情況，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，如果片仔癀二手回收價格繼續(xù)下跌，則可能對產(chǎn)品終端價格產(chǎn)生一定的影響，從而使得片仔癀的業(yè)績將面臨繼續(xù)承壓。也有行業(yè)專家指出，企業(yè)需要警惕價格下跌可能帶來的連鎖反應(yīng)，如消費(fèi)者對產(chǎn)品質(zhì)量的疑慮、經(jīng)銷商利潤空間的壓縮以及行業(yè)內(nèi)其他類似產(chǎn)品的價格調(diào)整等。

　　面對核心產(chǎn)品價格波動可能帶來的風(fēng)險，片仔癀也試圖通過拓展業(yè)務(wù)來尋求新的增長點(diǎn)。片仔癀近年來一直在嘗試產(chǎn)品多元化布局，試圖向化妝品和保健品轉(zhuǎn)型，并加快布局創(chuàng)新藥研發(fā)，尋找第二增長曲線。

　　在今年8月，片仔癀曾斥資2.54億元收購漳州市明源香料有限公司，而這是一家“零營收”的虧損公司。片仔癀希望通過收購獲得明源香料的核心資產(chǎn)，即漳州水仙藥業(yè)股份有限公司30%的股權(quán)，這是國內(nèi)首家風(fēng)油精廠。片仔癀希望與水仙藥業(yè)在多方面深入合作發(fā)揮協(xié)同作用，并期待未來穩(wěn)定的分紅收益。

　　上述關(guān)聯(lián)收購也被認(rèn)為是片仔癀多元化布局的延續(xù)，但卻因?yàn)椤笆召徚銧I收企業(yè)”“分紅需85年回本”等原因受到質(zhì)疑，最終在上交所下發(fā)監(jiān)管函后被暫緩執(zhí)行。

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