專題：聚焦2024年IMF與世行秋季年會

南方財經全媒體記者李依農 楊雨萊 上海、廣州報道

IMF下調明年全球經濟增速預期

當地時間10月22日，國際貨幣基金組織(IMF)發布最新《世界經濟展望報告》。具體來看，IMF維持今年全球經濟增長為3.2%的預期不變，但下調了明年的增長預期，警告全球經濟下行風險顯著增加，前景相比4月和7月的預測更加嚴峻。主要體現在地緣政治沖突、貿易保護主義等多重風險正在加劇。

與此同時，IMF對全球通脹的治理表示肯定，預計全球通脹率將在2025年底下降至3.5%。但IMF也警告稱，雖然通脹方面數據向好，但下行風險仍在增加。

如何看待IMF下調明年的全球經濟增長預期，下行風險主要體現在哪些方面？貿易保護主義和地緣政治風險的加劇，將對全球經濟造成怎樣的實際影響？?

四個方面體現全球經濟危機加大?

楊子榮：從IMF關于明年各經濟體增長預期的比較來看，一方面IMF維持了發達經濟體增長預期不變，下調了新興市場和發展中經濟體的增長預期0.1個百分點。另一方面，在發達經濟體內部IMF較為顯著上調美國增長預期，下調歐元區和日本增長預期，維持英國和加拿大增長預期不變。

在新興市場和發展中經濟體內部，IMF因多種因素下調了中東、中亞以及撒哈拉以南非洲地區的增長情景。整體來看，IMF在7月的報告中認為全球經濟裹足不前，而在10月的報告中認為全球經濟面臨的威脅正在上升，這種威脅至少體現在4個方面。

第一，在錯綜復雜的國內外環境下，央行決策失誤的風險正在加大。一方面若貨幣當局過早放松緊縮措施，可能導致通脹水平再度走高。另一方面，若貨幣政策轉向滯后，維持高利率時間過長，這可能引發不必要的經濟衰退。

第二，很多國家通過實施積極的財政政策，在應對疫情和生活成本危機時發揮了重要作用。但目前越來越多的跡象顯示可能會出現財政滑坡，而財政政策的調整之路又很狹窄，推遲財政整頓會增加市場無序調整風險，而過于急劇的收緊財政政策，則可能適得其反，損害經濟增長。

第三，面對加劇的外部競爭以及制造業和生產率方面存在的結構性薄弱環節，美西方國家越來越頻繁地實施產業和貿易政策來保護國內經濟，這導致全球貿易碎片化趨勢加劇，擾亂全球產業鏈、供應鏈。

第四，地緣政治沖突加劇，俄烏沖突中東局勢動蕩等熱點事件頻發，且沖突存在進一步升級的風險。

全球經濟還將面臨多項風險

楊子榮：如果貿易保護主義和地緣政治風險加劇，會通過4大渠道對全球經濟造成拖累。

第一，可能引發新一輪的供給沖擊，導致石油天然氣等關鍵資源價格大幅上漲。

第二，可能擾亂全球航運體系，加劇供應鏈的中斷風險。

第三，可能引發大宗商品的資產價格劇烈波動，嚴重時可能誘發系統性金融風險。

第四，可能導致區域貿易和投資關系緊張，形成新的貿易壁壘和保護主義措施。嚴重的情況下，可能形成兩個或多個平行貿易體系。

美國與歐洲經濟前景分化

值得注意的是，IMF報告中特別提到美國與歐洲經濟增長的分化。報告指出，雖然美國的經濟表現優于預期，但歐元區則持續面臨增長乏力的問題。IMF預計，2024年歐元區經濟增長僅為0.8%，并警告如果歐洲不大幅增加在基礎設施和綠色技術方面的投資，未來經濟將面臨更大挑戰。哪些因素導致了歐美經濟前景的分化？未來這一趨勢會否進一步擴大？?

經濟增速差距加大美歐分化

李穎婷：在IMF最新的《世界經濟展望報告》中，由于美國2024年上半年的經濟表現較好，居民消費和經濟增長具有一定韌性，IMF將美國2024年和2025年的經濟增長預期分別上調0.2個和0.3個百分點至2.8%和2.2%。相比之下，上半年歐元區經濟增長緩慢，居民消費增長動能轉弱、投資表現持續低迷。IMF將歐元區2024年的經濟增速預期下調0.1個百分點至0.8%，將2025年經濟增速預期下調0.3個百分點至1.2%。這在一定程度上加大了美國與歐元區經濟增長前景的分化程度。

歐元區面臨更多結構性挑戰

李穎婷：從經濟增長影響因素來看，與美國相比，歐元區面臨更多結構性挑戰。

一是能源危機持續影響工業生產。當前，歐洲產業鏈呈現以德國為核心的格局，歐元區的實體經濟發展在很大程度上會受到德國經濟表現的影響。由于能源短缺持續影響德國工業生產、推高企業生產成本，并且部分工業企業加速外遷，德國的制造業無論是在短期還是在中長期都面臨較大挑戰。IMF將德國2024年和2025年的經濟增長預期分別下調0.2個和0.5個百分點，預計2024年德國經濟將出現零增長。這在很大程度上拖累了歐元區整體的經濟增長前景。

二是以服務業拉動的經濟增長可持續性有限。2024年以來，由服務業增長驅動的歐元區成員國經濟表現相對較好。在報告中，IMF將西班牙和法國2024年的經濟預期分別上調了0.5個和0.2個百分點至2.9%和1.1%。其中，西班牙經濟增長主要依靠強勁的旅游業，法國則是在奧運經濟的拉動下實現快速增長。不過，9月法國服務業PMI由8月的55%大幅下降至49.6%，低于榮枯線水平，服務消費對經濟增長的支撐作用將明顯減弱。

三是歐元區經濟增長缺少內生動力。歐元區成員國普遍面臨企業創新動力不足、人口老齡化嚴重等挑戰，使各國的生產效率難以提升，經濟競爭力持續下降，在一定程度上削弱市場對歐洲經濟前景的信心。

亞洲與新興市場展現樂觀增長前景?

在IMF最新的全球經濟展望中，亞洲和新興市場經濟體的前景相對較為樂觀。IMF將新興和發展中經濟體2024年的整體增長預測上調了0.1個百分點，預計增長率將徘徊在4.2%左右。然而，IMF也指出，亞洲新興市場的增速將從2023年的5.7%逐漸放緩至2025年的5.0%。

如何看待亞洲與新興市場的經濟增長前景，哪些地區為主要增長引擎？亞洲新興市場與其他地區相比，主要優勢是什么？

亞洲新興市場在制造業與人口有優勢

楊德龍：IMF對于亞洲和新興市場的預期有所提升，主要是受到中國一攬子增量政策的提振，中國增速可能會有所回升。同時，印度、東南亞等新興經濟體出現了增長的預期，帶動了新興市場以及亞太經濟的回升。

亞洲新興市場與其他市場相比，制造業有所恢復，同時制造業成本比較低的，長期的增長速度比較快。

另一方面，這些地區的人口數量巨大，世界密集的人口聚集區有比較大的內需市場，也帶動了亞太地區的經濟增長。

未來還面臨地緣政治風險

楊德龍：未來亞太地區經濟增長很大程度上依賴于中國經濟的回升。從9月24日起，中國推出一攬子增量政策來提振經濟增長，貨幣政策與財政政策協調發力，可能會提升中國經濟增速，帶動投資增長，拉動消費需求，從而能夠帶動中國以及周邊地區的經濟增長速度，提振實際需求，這是未來增長的一個重要動力。

未來面臨的主要風險還是地區局勢動蕩可能帶來的影響，地緣政治的風險，比如朝鮮半島以及亞太其他地區出現局部沖突帶來的潛在影響。美國11月總統大選將塵埃落定，新上任的總統是否會在貿易政策等方面對中國經濟進行一定打壓和遏制，也會影響到該地區的經濟增長速度，這也是一個潛在的風險點。?

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：于曉娜

監制：施詩

編輯：李依農

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