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　　銀行應(yīng)對銀證轉(zhuǎn)賬：有銀行單日流失40億元存款假期消費貸已超“開門紅”  

　　股市走熱固收“失守” 銀行理財會迎贖回潮嗎？業(yè)內(nèi)：尚未大規(guī)模贖回 本周或可回穩(wěn)  

　　從穩(wěn)字當頭切換到干字當先，快速上漲的A股吸引了全民的目光。3.5萬億的成交量，動輒30%、40%的漲幅，讓股市一時間縈繞著造富光環(huán)。此前熱衷于在債基上撿“蛋”的95后、00后們開始跑步入場，股債蹺蹺板效應(yīng)在牛市熱情之下被放大。

　　財聯(lián)社記者從多渠道方驗證獲悉，10月8日全市場固收類產(chǎn)品贖回規(guī)模約5000億，贖回主要集中在昨日上午，下午有所減少。其中，全市場債基贖回約2000億。某銀行理財子人士表示，股市火爆，客戶心理波動較大，銀行理財中現(xiàn)金類產(chǎn)品被贖回較明顯。來自多家機構(gòu)消息顯示，9日贖回規(guī)模有所下降，較多集中在固收+產(chǎn)品。

　　“隨著權(quán)益市場波動降低及季末因素消失，部分債券資產(chǎn)在調(diào)整后已經(jīng)初步具備配置價值。”上述渠道人員表示。

　　財聯(lián)社記者獲取的3家代銷機構(gòu)10月9日贖回情況來看，贖回有所收斂，某家代銷機構(gòu)表示，贖回量不到8日的四分之一，中小理財子及城農(nóng)商行資管贖回較多，大型理財子贖回基本止住。

　　資金忙搬家？固收類產(chǎn)品遭遇贖回潮

　　過去的一周，超預期政策落地以來，6個交易日，上證指數(shù)暴力拉升近千點，投資者坐不住了，資金正在從貨基、債基以及銀行理財向權(quán)益市場搬家。

　　當前市場有四個數(shù)據(jù)佐證了這波資金流動潮：

　　第一，來自渠道方抽樣調(diào)查顯示，10月8日，全市場固收類（債基+銀行理財）產(chǎn)品贖回規(guī)模約5000億。據(jù)了解，贖回主要集中在8日上午。這與股市的走勢有明顯的相關(guān)性，8日開盤，全市場千股漲停，百余只寬基ETF漲停，A股也再度打破了最快萬億成交的紀錄，市場交投異常活躍

　　第二，某券商關(guān)于機構(gòu)贖回壓力關(guān)鍵指標的測算也在市場流傳。根據(jù)這份匯總文件，自9月23日至10月8日區(qū)間范圍內(nèi)，債基持續(xù)凈流出規(guī)模約2086億，連續(xù)4個工作日凈流出。這一數(shù)值不僅遠低于2022年11月-12月債市負反饋階段的6300億，也低于今年8月份債市調(diào)整期凈賣出4460億；銀行理財方面降幅同樣不少，銀行理財破凈，整體規(guī)模下降超萬億，不過9月底季節(jié)性調(diào)整為主要原因，占比超9成。

　　第三，場內(nèi)貨基、債基大幅凈流出。場內(nèi)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的債基、貨基合計約38只，9月24日-10月8日區(qū)間內(nèi)，資金凈流出404億，其中兩只最大的貨基銀華日利、華寶現(xiàn)金添益流出最多，分別達到203億和179億。博時、海富通旗下2只可轉(zhuǎn)債獲得較多凈流入，分別是75億、20億。如果剔除可轉(zhuǎn)債基金，場內(nèi)貨基與債基6個交易日內(nèi)凈流出近500億。10月8日，資金流出為小高峰，剔除可轉(zhuǎn)債，資金流出超百億。

　　第四，公募基金債基的大額贖回公告顯著增加。近期市場關(guān)于債基C份額、D份額、E份額的贖回明顯增多，僅10月9日，就有包括創(chuàng)金合信、金鷹、惠升、鵬華、博時、大成、國聯(lián)等多只債基發(fā)布了提高凈值凈值的公告，這背后就是機構(gòu)資金的撤離。公募端的負反饋來自于銀行理財客戶的贖回，有市場人士調(diào)侃，又要了公募固收基金經(jīng)理去銀行理財跪求不贖回的時候了。

　　銀行端直面客戶贖回壓力。有銀行人士向財聯(lián)社記者表示，股票市場火爆，銀行理財現(xiàn)金類產(chǎn)品贖回情況較為明顯，這次A股行情上漲非常快，造富效應(yīng)很容易讓一些原本不炒股的客戶動心，在心態(tài)上發(fā)生變化，即普遍擔心錯過這波行情。“這種波動容易讓人情緒波動，忘記自己原本的風險偏好。”上述人士指出。

　　此外，有三方代銷渠道向財聯(lián)社記者表示，理財產(chǎn)品負債端贖回，銀行在賣出貨基和債基，“贖回規(guī)模創(chuàng)下歷史新高”，公司代銷規(guī)模也在大幅“縮水”，AUM的下降，三方平臺收入也銳減。

　　在招銀理財看來，基本面和政策面的雙重預期修復有利于帶動權(quán)益市場走強，一攬子貨幣寬松政策疊加存量房貸調(diào)降落地則對居民預期短期提振效果較為明顯，居民整體風險偏好相應(yīng)有所修復。節(jié)前股市開戶量激增，權(quán)益市場成交放量，部分投資者進入股市意愿上升，其投資標的的股債切換動作對債市資金形成一定擠壓。

　　機構(gòu)稱：贖回壓力還需觀察，但債市初具配置價值

　　不過市場情緒總是隨著行情波動，9日A股市場較大浮動的調(diào)整，又讓投資者表示“不玩了”，心態(tài)上出現(xiàn)分化，有券商反饋，正在辦理開戶的投資者看到當前行情后，又取消了預約。

　　股市的調(diào)整，讓資金搬家略有延緩。在機構(gòu)看來，9日，信用債跌幅較大，說明贖回壓力依然存在，債券市場走勢要取決于未來政策走向與股市的變化。對于投資者而言，股市的高波動也導致債券利率的高波動。以9日下午國新辦發(fā)布會的預告消息為例，股市、債市之間有明顯的負相關(guān)反饋，在消息發(fā)出后，A股開啟反彈，債券利率同樣立馬走高，收益率下行。在情緒消化后，權(quán)益市場繼續(xù)調(diào)整，債市有所反彈。

　　此外，國慶節(jié)前債市收益率波動也影響了一部分投資者的心態(tài)，個別債基一天跌去一個月的漲幅，也是贖回的原因之一。

　　財聯(lián)社記者獲取的3家代銷機構(gòu)9日贖回情況來看，贖回有所收斂，某家代銷機構(gòu)表示，贖回量不到8日的四分之一，中小理財子及城農(nóng)商行資管贖回較多，大型理財子贖回基本止住。另有一家表示，贖回同樣明顯減少，機構(gòu)反饋有所企穩(wěn)，凈值可能會難看幾天，繼續(xù)跟蹤股市的表現(xiàn)。贖回以以短中長期純債為主。

　　招銀理財認為，短期市場的風險點可能在于理財贖回，需更多關(guān)注理財機構(gòu)負債端穩(wěn)定性以及央行對債市的呵護動作，隨著政策逐漸落地，利空因素陸續(xù)消除，債市波動有望逐步收斂。

　　與此同時，銀行也在為留住客戶努力。包括平安銀行、興業(yè)銀行君曾對現(xiàn)金類產(chǎn)品暫時快速贖回服務(wù)。華夏銀行也發(fā)文擬將旗下以固收類理財產(chǎn)品費率降至0，以實現(xiàn)攬客、留客。

　　機構(gòu)看四季度債市：相對積極

　　平安基金在9日發(fā)布了四季度展望，其中，在固收方面，依然看好四季度固收表現(xiàn)。原因在于四季度宏觀經(jīng)濟修復動能可能仍然偏弱。

　　經(jīng)濟基本面上，房地產(chǎn)依然是經(jīng)濟的主要拖累因素，居民消費行為仍相對謹慎，外需和制造業(yè)目前是經(jīng)濟的主要托底力量，但后續(xù)動能也有放緩壓力，供需缺口三季度略有收斂，但并非需求恢復而是供給趨弱，通脹偏低壓力仍顯著。

　　金融基本面上，企業(yè)、居民降杠桿又疊加金融“擠水分”，社融及信貸收縮壓力仍然較大，政府債凈融資形成一定支撐但獨木難支。

　　政策面上，9月底政策出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)向，貨幣政策寬松最為顯著，地產(chǎn)政策也有一定程度松動，政政策依然相對克制，目前政策聚焦改善預期、修復實體資產(chǎn)負債表、促進消費，節(jié)奏上穩(wěn)步推進，短期強刺激逆轉(zhuǎn)基本面的效果有限。

　　平安基金指出，往后看，政策密集推出有助于提振市場風險偏好，但對經(jīng)濟基本面的實質(zhì)提振效果短期難以快速顯現(xiàn)，基本面顯著好轉(zhuǎn)驅(qū)動債市徹底轉(zhuǎn)熊的客觀條件尚不具備，貨幣政策寬松先行助力穩(wěn)定資金面，利率債市場仍可相對積極。

　　招商理財建議投資者，保持良好心態(tài)，耐心等待凈值修復。債券資產(chǎn)作為生息資產(chǎn)，隨著時間推移票息有望逐步修復短期資本利得的損失。考慮本輪債市調(diào)整尚不具備2022年大幅調(diào)整的背景，則凈值的回撤空間在票息的逐步回補下更為有限。當前貨幣政策仍處于寬松期，政策密集出臺后市場可能逐步進入經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證期，判斷經(jīng)濟有望有序溫和修復，中期維度看債券收益率在當前水平仍有一定下行空間，對產(chǎn)品凈值修復形成支撐。

　　（文章來源：財聯(lián)社）

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責任編輯：張恒星