21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者李愿 北京報(bào)道

　　“之前好不容易搶到的大額存單，我前幾天轉(zhuǎn)讓了，而且還是折價(jià)，主要是看到股市行情火爆，買股票的收益可能更高。”10月9日，一位在北京工作的張先生告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　隨著9月底以來(lái)政策面支持股市走好，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好開始上升，類似張先生這樣的投資者不在少數(shù)。據(jù)了解，近期有不少投資者溢價(jià)轉(zhuǎn)讓大額存單，甚至將定期存款提前取出，而在股債“蹺蹺板”效應(yīng)下，也有不少投資者贖回理財(cái)產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)規(guī)模在9月下降是季節(jié)性現(xiàn)象，但今年下降規(guī)模略高于前幾年的平均值，10月以來(lái)理財(cái)規(guī)模繼續(xù)減少，與以往季節(jié)性回升的規(guī)律不符。

　　“理財(cái)破凈率并未大幅上行，但是近期股市上漲和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升可能導(dǎo)致投資者贖回理財(cái)，并使得10月理財(cái)規(guī)模回升低于往年季節(jié)性。”招商證券固定收益分析師張偉認(rèn)為，政策強(qiáng)預(yù)期對(duì)于債市的沖擊持續(xù)性還有待觀察，建議繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)情況、財(cái)政加碼力度以及理財(cái)規(guī)模收縮壓力。短期來(lái)看，長(zhǎng)債利率震蕩，但是長(zhǎng)債利率趨勢(shì)性上行風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　股債“蹺蹺板”再現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品小幅贖回

　　近期一系列政策落地，以及未來(lái)還可能有新政策出臺(tái)的預(yù)期下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯反轉(zhuǎn)，債市出現(xiàn)大幅回調(diào)，以固收為主的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了一定的贖回壓力。

　　華西證券數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，理財(cái)規(guī)模為29.27萬(wàn)億元，較8月末下降7826億元，略高于2020-2023年9月同期7000億元的變動(dòng)均值，基本符合季末回表規(guī)律。華西證券研究認(rèn)為，雖然理財(cái)總體規(guī)模暫未出現(xiàn)超季節(jié)性下滑，不過(guò)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化較往年有所變化。拆解季末月理財(cái)?shù)摹耙?guī)模流失”結(jié)構(gòu)，定開型、封閉型等長(zhǎng)期型理財(cái)?shù)呢暙I(xiàn)意外大幅提升，而短期限理財(cái)產(chǎn)品被贖回比例并不高。

　　招商證券數(shù)據(jù)顯示，今年9月理財(cái)規(guī)模減少了7795億元，而過(guò)去兩年9月理財(cái)規(guī)模減少均值為7239億元，今年理財(cái)規(guī)模減少量稍微高于過(guò)去兩年均值。9月理財(cái)規(guī)模收縮有季節(jié)性因素，背后的關(guān)鍵原因是季末理財(cái)回表到銀行存款。9月29日至10月6日，理財(cái)規(guī)模減少了677億元，這與往年進(jìn)入10月后理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)回升存在背離。“股市迎來(lái)上漲，債市走弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，這給理財(cái)規(guī)模帶來(lái)負(fù)向拖累。”

　　從10月最新情況看，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品存在一定的贖回壓力。10月8日，平安理財(cái)公告稱，根據(jù)《平安理財(cái)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品快速贖回業(yè)務(wù)服務(wù)協(xié)議》的相關(guān)約定，因已墊支的金額達(dá)到設(shè)定的墊支總額（即客戶快速贖回申請(qǐng)總額度超過(guò)限額），即時(shí)起暫停提供平安銀行代銷的平安理財(cái)旗下現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的快速贖回服務(wù)，預(yù)計(jì)最晚2024年10月9日0時(shí)恢復(fù)正常。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在理財(cái)贖回壓力下，不少理財(cái)公司開始安撫投資者，也有理財(cái)公司主動(dòng)出擊，大力推薦“固收+”產(chǎn)品。

　　10月8日，中郵理財(cái)發(fā)文表示，在一系列變化共同作用下，“股債蹺蹺板”效應(yīng)重出江湖，債市在多重因素作用下，出現(xiàn)了頻繁調(diào)整，因此導(dǎo)致了理財(cái)產(chǎn)品的凈值回撤。“此時(shí)配置含權(quán)的股債混合類理財(cái)產(chǎn)品，一方面可以在一定程度上緩沖債市波動(dòng)的影響，另一方面可以分享權(quán)益市場(chǎng)上漲機(jī)遇。”

　　蘇銀理財(cái)也表示，近日，監(jiān)管部門連續(xù)出臺(tái)“一攬子”貨幣、地產(chǎn)和資本市場(chǎng)刺激的利好政策，而股債兩市往往存在“蹺蹺板”效應(yīng)，當(dāng)股票市場(chǎng)向好時(shí)，債券市場(chǎng)資金短期會(huì)出現(xiàn)拋售流向股市的現(xiàn)象，影響債券市場(chǎng)表現(xiàn)。“本次債市調(diào)整的影響因素更多是在情緒和預(yù)期層面，需要持續(xù)關(guān)注后續(xù)政策的實(shí)際執(zhí)行力度和效果，輕言債市趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)為時(shí)尚早。此外，降息降準(zhǔn)仍在繼續(xù)，低利率時(shí)代大勢(shì)所趨，目前看債市上行空間有限。”

　　與此同時(shí)，至少包括農(nóng)銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)乳_始推薦“固收+”產(chǎn)品，平安理財(cái)則直接推薦含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品。“固收+”產(chǎn)品是以固收打底，權(quán)益加持，擇機(jī)配置部分權(quán)益資產(chǎn)，增厚產(chǎn)品收益。

　　“本輪與2022年理財(cái)贖回類似，都有風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振，但吸取2022年贖回潮經(jīng)驗(yàn)后，2023年以來(lái)理財(cái)更傾向通過(guò)配置信托和基金來(lái)進(jìn)行凈值管理，自身操作偏穩(wěn)健，凈值回撤可控。”華創(chuàng)證券固定收益分析師周冠南認(rèn)為。

　　大額存單曾普遍靠搶，今折價(jià)轉(zhuǎn)讓

　　近年來(lái)，隨著存款利率不斷下調(diào)，年化收益率超過(guò)3%的定期存款不斷消失，較定期存款利率相對(duì)高一些的大額存單一直受到投資者青睞，但利差也在不斷壓縮，當(dāng)前一般為0.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　“我之前多次定鬧鐘，一大早刷銀行APP搶大額存單，但買了好幾次才成功，基本是秒光，很難搶。也去線下問(wèn)過(guò)銀行經(jīng)理，只給出及時(shí)刷APP的建議，沒(méi)有其他辦法。”張先生告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　大額存單，顧名思義，其投資金額起點(diǎn)高于一般存款，一般是20萬(wàn)元，甚至更高。而為平衡大額存單流動(dòng)性、收益性的關(guān)系，不少銀行推出了大額存單轉(zhuǎn)讓功能，即投資者之間可以根據(jù)自身資金流動(dòng)性情況進(jìn)行互相轉(zhuǎn)讓，以減少提前支取而損失的利息。

　　在風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低的時(shí)期，大額存單普遍靠搶，投資者一般不會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，即使轉(zhuǎn)讓也會(huì)溢價(jià)，即受讓人需要出更高一點(diǎn)的價(jià)格（本金+利息）購(gòu)買；特殊情況下，也有個(gè)別投資者因?yàn)榫o急資金需求，為短時(shí)期轉(zhuǎn)讓成功，會(huì)進(jìn)行折價(jià)轉(zhuǎn)讓，即讓渡一部分收益給受讓人。

　　而隨著近期股市向好，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢多家銀行APP發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行折價(jià)轉(zhuǎn)讓大額存單的投資人大幅增加。

　　10月9日13：00，農(nóng)業(yè)銀行APP顯示，正在轉(zhuǎn)讓中的大額存單超過(guò)百只，從金額看最低為20多萬(wàn)元，最高達(dá)到3000多萬(wàn)元；從測(cè)算年化利率看，折價(jià)情況較為普遍。以一款本金3000萬(wàn)元的大額存單為例，原年化利率為2.35%，期限3年，目前剩余期限885天，根據(jù)轉(zhuǎn)讓價(jià)格測(cè)算年化利率為2.42%，即對(duì)于受讓人來(lái)說(shuō)可以享受到該筆大額存單更多的利息。對(duì)比農(nóng)業(yè)銀行正在出售的大額存單看，3年期大額存款利率為2.15%。

　　10月9日13：15，工商銀行APP顯示，正在轉(zhuǎn)讓中的大額存單也超過(guò)百只，剩余期限在1000天以上（原產(chǎn)品期限為3年）的產(chǎn)品也有多只，表明這些投資者剛購(gòu)買大額存單后不久就尋求出售，且預(yù)期年化收益率也高于原產(chǎn)品利率。以一款本金為50萬(wàn)元的大額存單為例，原年化利率為2.15%，期限為3年，目前剩余期限1058天，預(yù)期年化收益率2.214%。對(duì)比工商銀行正在出售的大額存單看，3年期大額存款利率為2.15%。

　　10月9日13：30，招商銀行APP顯示，有多只大額存單進(jìn)行了讓利成交，其中有兩只到期測(cè)算年化收益率超過(guò)3%。

　　“前幾天折價(jià)情況更厲害，尤其是民營(yíng)銀行的大額存單，這兩天還相對(duì)回歸正常了。”一位近期頻繁關(guān)注大額存單轉(zhuǎn)讓情況的投資者告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　而隨著投資者對(duì)股市投入的更加，金融管理部門也在提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。央行主管的《金融時(shí)報(bào)》表示，金融管理部門已對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，要求金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)高度重視投資者適當(dāng)性管理和投資者保護(hù)，強(qiáng)化內(nèi)控和合規(guī)管理，嚴(yán)控加杠桿。10月9日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，不少銀行人士在朋友圈對(duì)該消息進(jìn)行了轉(zhuǎn)發(fā)。

　　“金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化內(nèi)控和合規(guī)責(zé)任，對(duì)個(gè)人投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)控加杠桿，要嚴(yán)防信貸資金以消費(fèi)貸等形式流入股市。市場(chǎng)有句老話，‘股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎’。投資者應(yīng)當(dāng)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力出發(fā)，不要盲目跟風(fēng)炒作。”中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐忠提醒。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：王馨茹