專題：A股基本面仍在筑底階段 機構建議耐心等待

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　據中國證券報記者不完全統計，今年以來，已有中國人壽集團、人保資本、新華保險等多家險企參與設立私募股權基金，其中不乏百億元級基金。從投向上來看，險資參與設立的私募股權基金大多投資于國家政策支持的重點領域。

　　業內人士認為，險資規模大、期限長，是耐心資本的代表。加碼股權投資，一方面，有助于險資優化資產配置，增厚投資收益；另一方面，有助于為優質企業提供長期穩定的資金支持，服務實體經濟發展。

　　加碼股權基金

　　8月23日，中國人壽集團旗下國壽投資公司長江壹號項目落地。該項目由中國人壽攜手全國社會保障基金理事會及云南省能源投資集團有限公司三方共同出資成立云南新能股權投資基金，以股權投資基金形式助力云南能投引入權益資金，支持其盤活優質水電存量資產，實現綠色高質量發展。

　　該基金總規模100.04億元，投資水電行業，國壽投資公司受托中國人壽集團系統內財險公司出資12億元，國壽投資公司所屬國壽金石公司擔任基金管理人。

　　公開資料顯示，云南能投是以能源、現代物流、綠色能源新材料為三大主業的省屬國有重要骨干企業，是云南省能源戰略實施和能源產業改革創新發展的重要平臺。截至2023年末，集團資產總額2605億元，實現營收1177億元，利潤總額45億元。

　　今年以來，還有多家險企參與設立私募股權基金，其中不乏百億元級基金。

　　8月8日，中國證券投資基金業協會網站顯示，蘇州人保現代化產業股權投資基金合伙企業（有限合伙）完成備案。7月下旬，中國人保集團旗下人保資本聯合人保財險、人保壽險、人保健康險公司成功設立了總規模100億元的人保現代化產業投資基金，這是保險業內首個以建設現代化產業體系為核心目標的股權投資基金。

　　5月，中國人壽集團發起設立總規模100億元、首期規模50億元的銀發經濟產業投資基金，該基金為保險行業首只銀發產業主題的人民幣股權基金。該基金擬落地重慶市江北區，由中國人壽集團旗下國壽健投公司全資子公司國壽股權投資公司擔任管理人。

　　1月，新華保險公告稱，與中金資本簽署有限合伙協議以共同設立基金，規模為100億元，擬以股權等方式直接或間接地主要投向持有型不動產項目資產的被投資企業。

　　中國保險資產管理業協會黨委副書記、副會長曹德云近日撰文表示，截至2023年末，保險資金投資私募股權基金余額超8000億元，同比增長超10%，正加大科技創新領域投資布局。

　　優化資產配置

　　私募股權基金是保險資金另類資產配置的一種重要方式。業內人士認為，伴隨著利率中樞下行，債權類資產投資收益逐漸難以覆蓋剛性成本，通過股權投資增厚收益是險資資產配置的客觀需求。此外，其重點投向國家政策支持發展的領域，有助于險資服務實體經濟發展。

　　近年來，監管部門不斷放寬險資參與股權投資基金的限制。今年6月，國家金融監督管理總局政策研究司司長李明肖在國務院政策例行吹風會上表示，金融監管部門持續優化保險資金監管政策，先后印發了保險資金投資創業投資基金、財務性股權投資等五份監管政策文件，全面破除阻礙保險資金開展股權投資、風險投資、支持科技創新的制度障礙，允許保險資金投資由非保險類金融機構實際控制的股權投資基金，取消了投資單只創業投資基金募集規模的限制，支持保險機構加強與專業股權投資機構合作，拓寬創業企業長期資金的來源。目前，保險資金投資創業投資基金在監管政策層面上是暢通的。

　　對于險資來說，加碼私募股權基金也是險資優化資產配置、增厚投資收益的重要渠道。星圖金融研究院研究員黃大智表示，險資此前在另類投資上以債權類為主，地產、城投等對保險公司的收益貢獻較大，但是近年來，隨著地產、城投等進入調整期，保險資金在這些領域的投資規模持續縮水，需要尋找新的配置領域。當下市場利率下行、資本市場波動、另類投資的優質可投資產減少，險資加碼股權投資是其優化資產配置的內在需求。

　　新華保險此前在公告中表示，作為有限合伙人參與設立基金，主要借助專業機構投資優勢，通過專業化投資管理團隊，拓展投資渠道，挖掘投資機會，多元化管理資產，符合公司業務發展需求及股東利益。

　　從險資私募股權基金的投資方向來看，往往聚焦于國家戰略支持的領域，業內人士認為，這有助于為優質企業提供長期穩定的資金來源。

　　以科創企業為例，國壽資產相關負責人介紹，險資作為市場稀缺的耐心資本、高能資本，能夠很好契合科技創新企業的融資需求，為科創企業提供全周期金融服務。具體而言，可通過股權投資或非標債權對科創產業園及各類科技基礎設施進行投資；在初步應用化及產業孵化階段，開展股權投資；進入相對成熟的產業化階段，險資可通過股權投資，以及投資股票和公募基金為代表的二級市場，提供更加精準有效的支持。

　　投資積極性有望提升

　　業內人士認為，在監管政策支持、增厚投資收益需求等背景下，險資未來通過私募股權基金進行投資的積極性有望提升。

　　國信證券分析師孔祥（金麒麟分析師）認為，隨著利率中樞下降，進一步加大新興產業股權投資將是險資應對資產荒的重要策略。在低利率環境下，加大股權投資將促進各險企保險資金的直接運作，有利于險企更好地實現險資保值增值，滿足未來償付需求，從而為險資進一步服務實體經濟奠定基礎。

　　北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆認為，未來險資參與設立私募股權基金的趨勢將更加明顯。一方面，險資規模不斷擴大，從資產配置角度來看，對私募股權基金投資的需求日益增加；另一方面，隨著我國經濟結構轉型升級，私募股權基金投資將發揮越來越重要的作用。

　　楊帆認為，當前險資在參與私募股權基金方面面臨著專業人才儲備不足、風險管控能力有待提高、退出機制不完善等困難。未來可加強人才培養，提高險資在股權投資領域的專業能力；完善風險管理機制，確保投資安全；優化退出機制等，提高險資參與私募股權基金的積極性。

　　黃大智認為，風險因子的約束同樣影響險資股權投資積極性。當前險資投資股權的風險因子較高，對資本的消耗較高，保險公司面臨資本充足率的挑戰，適度降低股權投資的風險因子，有助于提升險資股權投資的積極性。

　　私募股權基金是保險資金另類資產配置的一種重要方式。業內人士認為，伴隨著利率中樞下行，債權類資產投資收益逐漸難以覆蓋剛性成本，通過股權投資增厚收益是險資資產配置的客觀需求。

　　（文章來源：中國證券報）

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：石秀珍 SF183