亚洲欧美叧类人妖,国内精品伊人久久久久网站,亚洲古典另类欧美在线

　　堅守A股，增持韓股

　　每輪基金季報，張坤管理的基金總是“壓軸大戲”，如強心針、如贊頌詩，撫慰人心。

　　有人說，他的季報總像一劑“強心劑”，這當然不是他盲目樂觀，而是因為他確實算清了賬。

　　2024年最新季報，張坤依然保持了他的態(tài)度、他的倉位、他部分的重倉股、以及他對中國經(jīng)濟和股市始終的看好。

　　這一季，他以強烈、直接的措辭表達，對當下場內(nèi)悲觀預期的不滿：

　　市場的悲觀預期可能是建立在停滯的擔憂上，我們對這種悲觀預期很不認同；

　　考慮目前的經(jīng)濟發(fā)展水平，只要人的主觀能動性繼續(xù)發(fā)揮，停滯是沒有理由的；

　　目前的人均 GDP 水平還有很大的提升空間，隨著人均 GDP 的水平提升，最直接的效果將體現(xiàn)在老百姓的生活水平會不斷提升。

　　一些優(yōu)質(zhì)公司交易在了私有化都能算清楚賬的估值（市盈率、市值/自由現(xiàn)金流）水平。

　　長期投資者面臨的最大風險其實是優(yōu)質(zhì)企業(yè)被私有化，幸運的是，我們持倉的大部分公司這方面風險不高。

　　這一季，張坤的投資組合也出現(xiàn)了些許耐人尋味的變化，讓我們一起來看。

　　新的“投資風向標”

　　根據(jù)最新發(fā)布的季報，2024年2季度末，張坤在管規(guī)模合計接近617億元。值得一提的是，可能大家都沒意識到，其中2只QDII基金的規(guī)模合計占比近3成。

　　同時，由于面向更廣泛的資產(chǎn)和市場，張坤在這兩只QDII基金上的操作，也更加靈動和自如，當他的A股基金組合變化并不顯山露水的時候，QDII基金反而成了觀察張坤想法的指向標。

　　中海油、騰訊、臺積電是最愛

　　從具體持倉來看，張坤管理的易方達亞洲精選（QDII），第一大重倉股臺積電，其次是中海油（H股）和騰訊控股（H股）。

　　而在他管理的其他基金里，中海油和騰訊各自占據(jù)重倉股的“C位”，同時白酒股、招行等也是他長期鐘愛的品種。

　　亞洲精選基金依然是變動相對靈活的，十大重倉股方面，三星電子、富途控股進入十大重倉股，超威半導體（AMD）、港交所退出。

　　增持韓國市場股票

　　值得一提的是，張坤管理的易方達亞洲精選在2季度跑贏了業(yè)績比較基準。

　　截至報告期末，該基金報告期份額凈值增長率為7.19%，同期業(yè)績比較基準收益率為7.07%。

　　而且，張坤可能是非傳統(tǒng)QDII基金經(jīng)理中，最樂于“嘗鮮”的了。

　　在2023年年中，張坤管理的易方達亞洲精選曾經(jīng)持有韓國股票，但持倉比例不到0.5%。當時嘗試的是三星電子。

　　而這次，易方達亞洲精選的持倉中，韓國股票占比接近7%。從重倉股信息可以發(fā)現(xiàn)，該基金重倉了三星電子，持股占凈值比約4.81%。也就是說，除了三星電子，他甚至還挖掘了其它韓國股票。

　　加倉新秀麗、普拉達

　　從易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達優(yōu)質(zhì)精選3只基金的季報來看，張坤都表示在二季度股票倉位基本穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，調(diào)整了消費和醫(yī)藥等行業(yè)的結(jié)構(gòu)。

　　遺憾的是，從重倉股方面，尚且看不到對醫(yī)藥的調(diào)整。

　　消費方面，新秀麗、普拉達進入了更多只基金的重倉名單。

　　而且，這是主動加倉后的結(jié)果。

　　以易方達藍籌為例，雖然2023年年末就持有新秀麗，但2季度末的持倉股數(shù)是當時的4.6倍。

　　此外，隨著張坤的調(diào)整，3只基金的港股比重都有所提高。最為明顯的是，易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有，港股倉位比1季報增長近5個百分點。

　　不擔心需求停滯

　　張坤表示，市場的投資者一方面在央行持續(xù)提示風險下仍然積極擁抱長期國債和類似債券的股票，另一方面不斷回避與國內(nèi)需求相關(guān)的行業(yè)，從兩方面來看，市場的一致預期已經(jīng)非常悲觀。

　　從國債的估值和內(nèi)需相關(guān)股票估值來看，市場的悲觀預期可能是建立在停滯的擔憂上，他對這種悲觀預期很不認同。

　　張坤認為，最重要的底層要素是中華民族的勤勞與智慧是不變的，不論是通過改革開放帶來的經(jīng)濟騰飛，還是華人在海外取得的巨大成就，在過去幾十年都已經(jīng)一再得到證明，沒有理由認為這些會突然消失?？紤]目前的經(jīng)濟發(fā)展水平，只要人的主觀能動性繼續(xù)發(fā)揮，停滯是沒有理由的。

　　優(yōu)質(zhì)企業(yè)股息率超過紅利股

　　張坤進一步分析稱，按照國家的2035發(fā)展目標，我國在2035年的人均GDP將達到中等發(fā)達國家水平，這意味著目前的人均GDP水平還有很大的提升空間。隨著人均GDP的水平提升，最直接的效果將體現(xiàn)在老百姓的生活水平會不斷提升。

　　只要老百姓的生活水平越來越好，不斷改善自身的生活，他認為會有一批提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)能夠持續(xù)增長并創(chuàng)造回報。

　　甚至，即使維持目前的利潤水平，其股息率也已經(jīng)接近或超過一些傳統(tǒng)意義的紅利股票。

　　他認為，不論哪個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，只要帶動了人均GDP不斷增長，老百姓的生活水平就會不斷提升，悲觀預期終將被證偽。

　　長期投資者的風險

　　張坤本次季報還分享了他對市場的一個新的總結(jié)：

　　（當下）這個時候長期投資者面臨的最大風險其實是優(yōu)質(zhì)企業(yè)被私有化，控股股東不再愿意和流通股東分享企業(yè)未來的發(fā)展成果。幸運的是，目前我們持倉中的大部分公司這方面的風險不高。

　　富礦仍在那里

　　在張坤的投資框架中，滿足生意模式良好、存在一定競爭壁壘、自由現(xiàn)金流充沛、公司治理良好等要素是前提條件，即企業(yè)的經(jīng)營須是高質(zhì)量的。

　　但在這些前提下，他也會給長期成長性賦予相當?shù)臋?quán)重，畢竟這是作為愿意承受波動的股票投資者的獨特優(yōu)勢和更高回報的重要來源。經(jīng)濟的不斷發(fā)展是企業(yè)長期成長的土壤，在這方面，國內(nèi)經(jīng)濟依然是一片沃土。

　　張坤認為，考慮居民消費在經(jīng)濟中的占比，由于經(jīng)濟發(fā)展帶來老百姓生活水平越來越好進而帶來的投資機會，仍然是股票市場長期最有前景的富礦之一。