來源：華夏時報

　　記者馮櫻子 北京報道

　　今年以來，商業銀行的二級資本債、永續債（下稱“二永債”）發行節奏顯著加快。

　　6月24日，浙江臨安農村商業銀行發行6億元的二級資本債。一周前，廣發銀行2024年第一期200億元永續債、杭州銀行100億元永續債也先后發行。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示，近年來，部分銀行利潤增速放緩，導致內源性資本補充能力有所下降；另外銀行通過信貸支持實體經濟也加速了資本消耗，部分銀行通過發行資本工具補充資本、增強風險抵御能力、增強信貸擴張，更好滿足相關監管指標要求。

　　二級資本債受中小銀行“青睞”

　　今年商業銀行“二永債”發行熱度顯著升溫，發行規模也較去年同期大幅增長。

　　據Wind數據統計，截至6月25日，年內商業銀行“二永債”發行規模達7801.5億元，較2023年同期的3402億元增長129.32%，其中，大行發行規模占比較大。

　　數據顯示，年內共計有中國銀行、農業銀行、建設銀行、交通銀行四家大行，合計發行二級資本債3260億元，其中農業銀行發行力度最大，共計發行的四只債券中，有兩只規模為350億元，另兩只規模達到300億元。

　　而中小銀行則呈現出數量多、單只規模小的特點。今年以來，已有超20家中小銀行相繼發行了二級資本債。例如，浙江臨安農村商業銀行6月24日發行6億元二級資本債；安徽肥西農村商業銀行6月14日發行完畢2億元二級資本債，浙江蘭溪農村商業銀行2億元二級資本債在6月7日發行完畢。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，上半年“二永債”到期規模較大，償還量超過4000億元，而去年同期只有不到1000億元，因此今年上半年“二永債”的續發需求比較大。從凈融資水平來看，上半年“二永債”凈融資約3700億元，同比增加1200億元，增長幅度相對溫和。

　　此外，明明提到，商業銀行凈息差壓力不斷增加，內生性資本補充乏力，需要發行更多的外源性資本補充工具。

　　從票面利率來看，整體而言，年內發行的二級資本債收益率下破3%，至2.86%，遠低于去年同期4.25%的水平。

　　但與國有行發行的票面利率下行不同，中小銀行發行的票面利率仍處于相對高位，例如，安徽肥西農商行發行的“24肥西農商行二級資本債01”發行利率達5.05%，發行債券評級為A+；浙江常山農商行、浙江舟山普陀農商行發行利率分別為4.78%、4.09%，發行債券評級分別為A、A+。

　　中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對《華夏時報》記者表示，隨著資本新規的實施，商業銀行面臨的資本充足壓力增大，內源性“補血”遠遠不能滿足銀行的要求，因此需要通過外源性補充，即發行資本補充工具來滿足資本要求。特別是對于中小銀行而言，資本補充渠道相對較少，發行永續債和二級資本債成為補充資本的重要渠道。

　　中小銀行仍有較大資本補充需求

　　商業銀行發行資本工具的動力，主要源自對資本補充的渴求。除了國有大行的TLAC監管壓力，中小銀行資本補充渠道相對狹窄也是一大原因。

　　自2024年1月1日起，《商業銀行資本管理辦法》正式施行，對銀行資本提出了更多要求。

　　對此，中信證券首席經濟學家明明在研報中稱，整體來看，資本新規正式實施之后，由于更嚴格的風險管理和資本要求，中小銀行競爭力將會下降，生存空間一定程度上被壓縮，整體資本補充壓力進一步提高。

　　值得注意的是，近兩年，中小銀行二級資本債不贖回情況在增多。Wind數據顯示，截至2024年一季度末，共有59家發行人、66只債券實行不贖回二級資本債，累計金額達389.27億元，發行人均為城商行、農商行。

　　目前銀行二級資本債主流發行期限為“5+5”，在到期前五年，計入二級資本的本金每年衰減20%，若不提前贖回，補充資本的效果會逐年遞減。也正是因為如此，商業銀行通常會提前贖回再增發。

　　“商業銀行由于自身或市場因素導致二級資本債發行難度較高，補充資本受到顯著約束，階段性發不出新債的時候，尤其是在資本充足率存在一定壓力以及考慮到監管指導和約束的情形下，可能會不行使贖回權?！泵裆C券固定收益首席分析師譚逸鳴表示。

　　目前來看，不贖回銀行多為資產規模較小、資產質量較差、資本充足水平較低的中小商業銀行，其不贖回二級資本債的核心原因是其本身存在一定資本缺口，尤其是還原真實資產質量后資本補充壓力更大。

　　華東一名公募基金固收分析師表示，對于中小型銀行來說，客戶下沉程度較大，不良率和關注類貸款占比較高，資本質量持續承壓，中小銀行的二級資本債不贖回數量及規模逐漸攀升，主要原因或是維持資本充足率?！摆H回舊券會使得銀行資本充足率進一步承壓，不少主體選擇不贖回”。

　　“從長遠來看，不提前贖回二級資本債券只是權宜之計。為實現業務穩健可持續發展，中小銀行迫切需要拓寬資本補充渠道，加大資本補充力度?！闭新摻鹑谑紫芯繂T董希淼表示，盡管近年來，金融管理部門采取政策措施，創新資本補充工具，支持商業銀行多渠道補充資本。但對非上市中小銀行而言，資本補充工具仍然匱乏，一般通過發行二級資本債補充二級資本，可使用的一級資本工具更是有限，這給中小銀行業務發展帶來一定影響。

　　上海金融與發展實驗室主任曾剛此前表示，考慮到夯實中小銀行資本的必要性，未來應完善相關政策，推動永續債等創新資本工具的發行主體擴容，支持中小銀行建立多元化的資本補充渠道，更好地支持小微企業和地方經濟的發展。

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責任編輯：劉天行