來源：財聯社

　　距離法國總統馬克龍斗志昂揚地召開競選發布會才過去不到一天，法國又因為國債市場的波動成為全球財經媒體的關注熱點。

　　截至發稿，由于法國國債市場僅僅“消停”了一天后又在周四下跌，伴隨著德國國債繼續上漲，所以法德十年期國債收益率之間的利差一度達到70個基點，也是2017年后的極值。在歐元區債券市場，與作為基準的德國國債利差拉得越大，大致可以說明這個國家的經濟不確定性越大。

　　（法德十年期國債收益率日線圖，來源：TradingView）

　　大家都在擔心馬克龍

　　關心過去幾天財經新聞的股民們應該大致知道，法國金融市場過去幾天非常不太平。在上周的歐洲議會選舉期間，法國總統馬克龍領導的復興黨慘敗給極右翼陣營“國民聯盟”，所以馬克龍選擇解散國民議會（相當于議會下院），試圖展現“依然能夠控場”的雄風。

　　但問題在于，不論是上周幾乎差了一半的得票率，還是各種最新民調，都顯示馬克龍的劣勢相當大。

　　周四的市場動蕩源自當地媒體《回聲報》最新刊出的民意調查。數據顯示，只有24%的受訪者認為馬克龍政府能夠解決該國面臨的問題，較5月下降了5個百分點，跌至近5年半的最低水平。

　　這份調查也顯示，勒龐領導的“國民聯盟”有望在接下來的選舉中拔得頭籌，在組建新內閣的問題上獲得更大話語權——這也意味著他們有更大概率能染指經濟政策。

　　同樣受到這一消息影響，法國CAC40指數周四又收出了一根接近2%的大陰線，從K線圖上也能清晰感受到“大事不妙”的狀態。

　　（法國CAC40指數日線圖，來源：TradingView）

　　在短短一周里，法德之間的利差擴大了足足20個基點，此情此景讓不少投資者想起了2011年歐債危機時的狀態。同時國債期貨市場的數據也顯示，不少投資者還在押注法國債券將進一步陷入動蕩。

　　匯豐歐洲利率策略師Chris Attfield表示，一旦勒龐的“國民聯盟”取勝，市場將會擔憂法國財政的紀律問題，以及潛在轉向與歐盟對抗的立場。

　　雖然目前“國民聯盟”尚未公布政策大綱，但在2022年總統大選期間，親馬克龍的蒙田研究所曾預期，勒龐的政策每年將會需要1200億歐元的支出，并給法國財政帶來1000億歐元的新增赤字。

　　此前另一家民調機構Elabe預測，在577個席位中，“國民聯盟”有望贏得270個席位，距離289席的多數黨界限只有一步之遙。勒龐此前也表示，愿意與其他議員展開合作確保多數席位，然后將議程強加給馬克龍。

　　不斷惡化的法國財政

　　作為歐盟第二大經濟體，法國的財政狀況也在不斷惡化。雖然市場不會將法國和希臘混為一談，但正在越來越多地將這個國家與西班牙、葡萄牙相提并論。本周法國10年期債券的收益率已經超過葡萄牙，幾乎快趕上西班牙。

　　上個月，由于債務堆積和持續的政府赤字，法國被標普下調了主權評級。下周，歐委會很可能會對其債務問題提出正式警告。

　　在這個節骨眼上，一旦極右翼上臺，市場可能會快速失去信心。

　　這里還有另一層問題，雖然外界一直在擔心“國民聯盟”的財政紀律，但馬克龍本身也沒有高度重視赤字問題——法國政府預期今年的財政赤字又將超過5%。在這種情況下，恐怕只有一次徹底的風險釋放（類似于2022年的英國國債市場），才能讓各方達成“必須做出改變”的合意。

MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！

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責任編輯：歐陽名軍