意見領袖 |  中國財富管理50人論壇

　　作者 | 苑志宏 華夏理財董事長

本文作者為華夏理財董事長。本文是作者在中國財富管理50人論壇2024年3月2日舉辦的“促進綠色金融市場體系高質量發展的路徑與對策”上的專題發言。（僅代表個人觀點，不代表論壇立場）

　　【摘要】：我國綠色金融目前處于國際領先水平。近年來，綠色金融的發展在標準化體系建設、信息披露制度、激勵約束機制、產品政策以及國際合作等多個方面持續推進。我國綠色金融未來發展趨勢將呈現幾個特點：一是金融產品體系和服務能力不斷完善；二是創新金融與綠色金融實現有效銜接；三是碳市場機制發展將帶動碳金融產品落地形式的不斷豐富；四是ESG理念在金融與實體兩端不斷深化，帶動國內ESG投資產品規模的持續提升。銀行理財要加快落實綠色金融發展要求，應立足產品結構、資產配置等特點，在國家綠色金融體系政策推進過程中不斷創新。

　　我國綠色金融目前處于國際領先水平。中國是全球首個由中央政府發布系統性構建綠色金融體系的經濟體。在“雙碳”目標下，央行確立了三大功能、五大支柱的綠色金融體系框架。近幾年，綠色金融的發展在標準化體系建設、信息披露制度、激勵約束機制、產品政策以及國際合作等多個方面持續推進。自2016年以來，我國形成了以綠色信貸和綠色債券為主的多層次、多元化綠色金融體系。截至2023年末，我國綠色貸款超30萬億元，位居全球第一；境內綠色債券余額近2萬億元，位居全球第二。未來我國綠色發展的融資需求巨大，根據權威機構測算，預計未來30年將有超四百萬億元投資的需求，折合到每年綠色投資需求或達15萬億元以上，將有望替代房地產金融，成為社會投資需求的主要方向。

　　我國綠色金融未來發展的趨勢將呈現以下特點：一是金融產品體系和服務能力不斷完善，將有更多的社會資本流入綠色領域；二是轉型金融與綠色金融實現有效銜接，轉型標準與產品將不斷完善，將有更多資金支持高碳行業轉型升級；三是碳市場機制成熟運行，帶動碳金融產品落地形式的不斷豐富；四是ESG理念在金融與實體的兩端不斷深化，帶動國內ESG投資產品規模的持續提升。

　　一、銀行理財行業的綠色金融發展現狀

　　銀行理財是我國資管行業支持實體經濟發展的重要力量，是把分散的社會財富轉化為綠色資本的重要工具。截至2023年末，銀行理財存續規模26.8萬億元，覆蓋投資者群體超過1億。理財投資規模29.06萬億元，資產配置包括信用債、非標資產、權益資產，直接投向實體經濟的資產占比非常高，未來也將持續加大綠色產業發展的支持力度。

　　銀行理財發展綠色金融仍處于起步階段。截至2023年末，銀行理財投資綠色債券規模超2500億元，占國內綠色債券規模約12.6%；ESG主題理財產品存續余額1480億元，2020-2023年產品規模年均增速超44%。相比于公募基金，銀行理財ESG投資還有很大的規模提升空間，例如ESG理財產品占全口徑理財產品的規模0.5%，而ESG基金占全口徑公募基金產品的規模1.8%；大部分理財投資者對于綠色、ESG投資概念的認可度有待提升；銀行理財的可持續信息披露制度尚需完善，國內30多家銀行理財子公司中，2023年僅華夏理財披露了行業首份年度ESG投資報告，信銀理財披露了行業首份可持續發展報告。

　　二、銀行理財如何做好綠色金融大文章

　　在我國綠色金融體系“三大功能”下，銀行理財要結合產品特性、資產配置種類與綠色披露特點，立足于“五大支柱”未來重點政策方向，加快落實綠色金融發展要求。

　　第一支柱下，國家將推動完善標準體系，夯實綠色金融和轉型金融發展基礎。

　　綠色金融標準國際上主要集中在綠色信貸、綠色債券、綠色項目分類和環境信息披露四大領域，我國綠色金融標準體系框架目前建立了六大類一級標準。對于銀行理財而言，產品端需監管部門進一步明確綠色、ESG主題等理財產品的標準。以ESG主題理財產品為例，參照現有的綠色金融產品標準，若產品將ESG定義為主策略，需要設定并執行ESG策略覆蓋的資產比例要求，應充分借鑒歐洲管理可持續金融產品的經驗，提前規范ESG主題理財產品的運作模式。資產端要增加綠色資產配置。隨著綠色債券、綠色低碳轉型項目標準的不斷完善，銀行理財一方面要在充分考慮流動性與風險收益基礎上，加大綠色標準化資產的戰略性配置。另一方面要發揮銀行理財背靠銀行資產挖掘的能力、資源的稟賦，積極創設綠色非標準化資產。

　　第二大支柱下，國家將推動強化碳核算以及環境信息披露要求。

　　結合國家提出借鑒國際成熟經驗，結合國情特點，按照急用先行、先易后難的順序推進碳核算工作的要點，銀行理財應盡快啟動自身運營以及投資層面碳核算的基礎性工作，在《銀行業保險業綠色金融指引》要求下，配合母行做好環境信息披露工作。華夏理財在行業內先行先試，2023年已按照《金融行業全球溫室氣體核算和報告標準》（簡稱PCAF標準），測算了公司投資層面的碳排放情況，覆蓋了公司2022年度投資AUM的90%以上，聘請了權威三方機構就整體情況進行了披露與鑒證。

　　第三大支柱下，國家將保持政策連續性推動完善激勵約束機制，同時調動基層積極性，以地方先行先試推動綠色金融和轉型金融全局發展。

　　我國對綠色低碳轉型的財政和金融政策支持力度很大。財政政策主要聚焦綠色低碳項目補貼、綠色基礎設施投資等方向，金融政策主要包括碳減排支持工具等結構性貨幣政策工具，尚未發展到激勵政策掛鉤理財產品開展綠色投資的階段。銀行理財可在現有政策激勵機制下，探索多方合作模式，通過非標債權、股權投資參與推動地方低碳轉型。目前銀行理財以絕對收益為目標，對收益有較高訴求，理財資金開展項目投資過程中，要積極探索以政府引導基金為首的國有資本、理財資金等社會資本共同參與的混合融資模式，形成可持續商業模式。

　　第四大支柱下，國家將推動豐富金融產品和服務體系，大力發展轉型金融產品和市場。

　　銀行理財可加快推進以下幾方面工作：一是通過股權投資加快綠色產業布局。資管新規對資金匹配的要求導致銀行理財參與股權投資受到一定程度制約，行業目前還在積極探索中。前期民建中央向全國政協會議提交的《關于建立中國特色私募股權投資體系的提案》中提到了引導銀行理財設立戰略性新興產業母基金，以及對私募股權投資基金豁免久期錯配機制等建議。二是探索綠色理財產品分類。借鑒中國保險業協會發布的綠色保險分類指引（2023年版），從服務領域（場景）和產品類別上細分綠色理財產品類型，有利于客戶深入了解綠色理財產品。三是加快養老理財產品發展。隨著人口老齡化程度進一步加深，以長期投資、穩健增值為主要特征的居民養老理財需求日益迫切，借鑒發達國家養老資管發展歷程，中國養老第二、三支柱發展空間巨大，這也是未來ESG理財產品的潛在增量。

　　第五大支柱下，國家將通過多邊、雙邊等機制開拓與其他國家的綠色金融合作，積極參與綠色金融國際治理。

　　銀行理財應在國內外綠色標準的制定完善、綠色活動的開展過程中，提升理財行業的參與度。華夏理財是境內首家加入“負責任投資原則組織”（PRI）的銀行資管機構。從2019年開始，公司連續5年舉辦了中國資管行業ESG投資高峰論壇，通過論壇連續4年發布公司與香港中文大學（深圳）合作撰寫的《中國資管行業ESG投資發展研究報告》，市場關注度不斷提升。

　　三、挑戰與建議

　　（一）第一支柱-標準制定方面，銀行理財缺乏綠色理財產品標準，未來可進一步規范綠色、ESG理財產品的定義及管理要求。

　　（二）第二支柱-信息披露方面，未來可逐步明確銀行理財的環境信息披露要求。

　　（三）第三支柱-政策激勵方面，鑒于銀行理財在投資收益、產品期限、產品結構等特點，可探索從綠色項目參與規則、稅收補貼、流動性支持等方向給予財政金融政策支持。

　　（四）第四支柱-金融產品方面，建議加快開發轉型金融等主題標準化資產，豐富銀行理財公開市場投資品種。

　　（五）第五支柱-綠色合作方面，建議在國內外綠色標準的制定完善、綠色活動的開展過程中，提升銀行理財的參與度。

　　來源： 中國財富管理50人論壇

　　(本文作者介紹：中國財富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個非官方、非營利性質的學術智庫組織。論壇致力于為關心中國財富管理行業發展的專業人士提供一個高端交流平臺，推動理論、思想、創新和經驗交流，為相關決策與研究機構提供理論與實務經驗參考，進而為財富管理行業的發展提供不竭的思想動力，最終對中國金融體系的優化產生積極影響。)