專題：5月非農遠超預期 給美聯儲降息預期潑冷水

非農點亮“軟著陸”信號燈，投機情緒異常高漲，將美股支撐在歷史新高附近。美債收益率周五大幅上漲，但全周仍呈下降趨勢，收益率的吸引力或未與股票拉開絕對差距。

5月非農報告重挫降息預期，美債跳水，周五，基準10年期美債和對利率更敏感的2年期美債收益率雙雙上行超過16個基點。

相比之下，美股表現淡定，早盤短暫下跌后，很快收復了部分失地。

在科技股的支撐下，標普500指數和納斯達克指數盤中一度轉漲，前者最終收于歷史高位附近。

一般來說，收益率急劇上行會降低股票的吸引力，對股市造成擠壓。周五美股表現相對堅挺，底氣來自哪里？

“軟著陸”信號燈再次亮起，投機情緒高漲，穩穩撐住美股

“從經濟角度來看，就業大幅增加和工資上漲是一個良好的信號，”安聯投資管理公司高級投資分析師Charlie Ripley在接受媒體采訪時表示，這對企業盈利來說是個好消息。

Ripley認為，盡管降息預期被迫冷水，美股仍對經濟“軟著陸”的前景充滿信心。

周三，供應管理協會(ISM)公布的5月服務業PMI指數意外大幅反彈，結束了此前多個經濟指標表現低迷的走勢。這一積極數據提振了市場信心，減輕了此前對“硬著陸”的憂慮。

有趣的是，周五美股并非完全由非農主導，還有一股狂熱的投機情緒在攪動風云。

美東時間周五中午開始，“散戶帶頭大哥”、網名“咆哮小貓”的Keith Gill進行了長達50分鐘的YouTube視頻直播，他在直播中展示了自己在游戲驛站上將近3億美元的持倉，吸引了超過60萬網友觀看。

有分析認為，Gill吸引觀眾的能力說明了眼下華爾街的一個核心事實：投資者對風險資產(如Meme股)的興趣和參與度持續高漲，看漲情緒正在各類投資領域蔓延。

其他證據包括，“木頭姐”Cathie Wood旗下方舟基金本周上漲3%，更多資金流入垃圾債券和加密貨幣，而花旗的跨資產波動率指標徘徊在2017年的低位附近。

摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra表示：“當前市場的關注點表明，人們并不擔心宏觀經濟。我們目前正處于‘軟著陸’狀態，聽起來投資者對此有很大信心。”

收益率上升的確對美股造成了壓力，但遠不如Gill的直播引人注目。他在社交媒體上的活動，再次刺激了投資者對高風險投資的興趣，助長了投機氛圍。在當前經濟形勢下，市場氛圍正被少數有影響力的散戶所主導。

此外，在今年以來美股屢創新高的背景下，市場上大多數投資者都陷入了一種擔心錯過賺錢機會的恐慌。

管理1600億美元資產的宏利資產管理公司全球資產配置主管Nathan Thooft表示：“我們目前沒有計劃降低風險。我們確實認為，如果投資者退出或選擇不參與股市交易，他們將錯過額外的股票回報?！?/p>

債市更關注的是通脹，全周依然穩健

Ripley認為，美債交易員似乎尤其對就業報告中的薪資數據作出了反應。

非農報告顯示，5月平均時薪同比增速超預期上升至4.1%，4月數據從3.9%上修至4%。美聯儲希望年薪漲幅放緩至3%或更低，將美國通脹率恢復到疫情前的低位水平。

Ripley說，工資數據真正引發了市場對通脹的擔憂，“這意味著美聯儲的降息時間被進一步推遲?！?/font>

聯邦基金期貨顯示，在就業數據公布后，對美聯儲7月會議降息25個基點的最后一絲希望也煙消云散，同時今年晚些時候降息的預期也大大降溫。芝商所 FedWatch工具顯示，11月和12月分別降息25基點的概率降至50%左右。

6月利率決議下周舉行，美聯儲大概率繼續按兵不動，但投資者將密切關注美聯儲的政策聲明、鮑威爾講話，以及最重要的是，最新的點陣圖。

3月份發布的最新點陣圖顯示，美聯儲總體上預計2024年將降息三次，每次25基點。

同樣值得注意的是，盡管收益率周五大幅上漲，但全周仍呈下降趨勢：10年期美債收益率累計下降7個基點，2年期美債收益率基本持平上周。總體而言，債市全周依然穩健，收益率的吸引力或未與股票拉開絕對差距。

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責任編輯：郭明煜