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突擊“清倉式”分紅負面清單顯威
多家公司主動終止IPO
◎記者 郭成林 高志剛
一邊大額分紅，一邊上市募資，這種A股IPO怪象已是監(jiān)管重點治理領域。據上海證券報記者不完全統(tǒng)計，截至6月6日，今年以來有190家IPO企業(yè)終止其上市進程，其中超20家企業(yè)的分紅成為監(jiān)管問詢重點，同時存在突擊“清倉式”分紅的有8家，占終止上市總家數(shù)的4%。
新“國九條”明確將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單。滬深交易所分別對相關發(fā)行上市審核規(guī)則等業(yè)務規(guī)則作了修訂，新增發(fā)行上市負面清單，明確要求保薦人應當就發(fā)行人是否存在突擊“清倉式”分紅等事項出具專項核查意見，并將核查意見納入申報文件范圍。
同時，滬深交易所還明確了突擊“清倉式”分紅的具體標準：最近三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%；或者累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高于20%。
踩“紅線”即終止
據記者統(tǒng)計，5月以來，已有4家終止IPO企業(yè)存在突擊“清倉式”分紅的問題。
6月3日，上交所官網披露，因中智經濟技術合作股份有限公司（簡稱“中智股份”）及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，上交所終止其發(fā)行上市審核。
中智股份是一家主營人力資源服務的公司，雖然業(yè)務增長一般，但是公司的現(xiàn)金流較好。招股說明書顯示，2020年至2021年，公司貨幣資金分別為78.62億元、80.06億元，2022年6月末為60.67億元。中智股份連續(xù)多年大額分紅。
2019年至2021年，中智股份分別進行現(xiàn)金分紅3.42億元、22.21億元和9.74億元，累計分紅超35億元，占同期歸母凈利潤比例達136.5%。此次IPO，公司拋出高達37億元的募資金額，其中8億元用來補充流動資金。
又如鄭州恒達智控科技股份有限公司（簡稱“恒達智控”），是今年首批現(xiàn)場檢查的2家申報企業(yè)之一，其于5月11日主動撤單。
招股書顯示，2020年至2022年，該公司歸母凈利潤分別為4.20億元、5.23億元和7.33億元，同期現(xiàn)金分紅金額分別為3.5億元、3億元和7.5億元，三年合計分紅14億元，占同期三年凈利潤總額的比例為83.55%，同樣觸及80%這條“紅線”。
5月9日，英特派鉑業(yè)股份有限公司（以下簡稱“英特派”）上交所主板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”。公司主要從事貴金屬裝備及相關材料的研發(fā)、生產、銷售和服務，同時提供貴金屬貿易服務。
英特派2020年至2022年現(xiàn)金分紅合計3.52億元，占同期歸母凈利潤累計額3.94億元的比例高達89.30%，已經踩了分紅的“紅線”。此外，根據募集資金運用規(guī)劃，公司計劃IPO募資10.96億元，其中有3億元用于“補充流動資金”，占比達到27%。值得注意的是，英特派大額現(xiàn)金分紅問題在首輪問詢函中已被交易所關注。
或伴隨其他問題
“我們在做項目的過程中經常會發(fā)現(xiàn)，一邊巨額分紅一邊想上市融資的公司存在經營問題或財務風險的概率更高。”上海一家頭部券商投行部負責人對記者說，“對監(jiān)管部門來說，這也類似于一個警示指標。”
記者梳理突擊“清倉式”分紅IPO終止案例時也發(fā)現(xiàn)，這類企業(yè)往往伴隨其他經營風險或問題，被監(jiān)管部門多次問詢。
5月13日晚，上交所公布對申報主板IPO的青島海灣化學股份有限公司（以下簡稱“海灣化學”）予以監(jiān)管警示的決定。
經查明，該公司在發(fā)行上市申請過程中，存在兩類違規(guī)行為：未完整披露員工持股平臺股權質押解除情況；報告期內發(fā)行人存在多個科目會計核算不準確的情形，涉及銷售費用、主營業(yè)務成本、長期待攤費用、政府補助、存貨、固定資產等多個科目。
2023年2月28日，海灣化學主板IPO申請被上交所受理，2023年7月20日收到首輪問詢函，但至今未見公布回復，目前處于中止審核狀態(tài)（財務更新）。保薦機構為中信證券，公司擬募資30億元。
招股說明書顯示，2019年、2020年、2021年及2022年1—6月，公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4.85億元、3.01億元、20.77億元及10.06億元。上述報告期，公司年年進行現(xiàn)金分紅，分紅總額為33.06億元，占同期歸母凈利潤的85.47%。
2024年3月29日，上交所的一份紀律處分決定書揭開了浙江星星冷鏈集成股份有限公司（以下簡稱“星星冷鏈”）IPO鎩羽而歸之謎。
紀律處分決定書顯示，星星冷鏈未如實說明此前為首發(fā)上市而聘請的其他保薦機構的名稱、雙方終止合作的時間及原因，導致部分申報文件不真實、不準確、不完整。上交所決定對星星冷鏈及時任董事長葉仙斌、時任總經理楊文、時任董事會秘書鄭良勇予以通報批評。
記者發(fā)現(xiàn)，2019年至2021年，星星冷鏈累計現(xiàn)金分紅6億元，占同期凈利潤6.88億元的87.25%。同時，公司計劃募資15.42億元，其中4.5億元用于補充流動資金，占比近30%。
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