專題：三大交易所重磅發(fā)布！明確高頻交易標(biāo)準(zhǔn)、收費(fèi)及監(jiān)管等

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　　來源：中國(guó)基金報(bào)

　　記者 吳君

　　滬深北三大交易所發(fā)布重磅征求意見稿，涉及程序化交易。

　　6月7日晚間，上交所、深交所、北交所均發(fā)布了《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《細(xì)則》），促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展，維護(hù)證券交易秩序和市場(chǎng)公平。

　　據(jù)了解，《細(xì)則》共八章四十四條，對(duì)程序化交易報(bào)告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、滬深股通管理、監(jiān)督檢查等事項(xiàng)作出細(xì)化規(guī)定。

　　《細(xì)則》明確了高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)高頻交易作出差異化監(jiān)管安排，包括實(shí)行差異化收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等；細(xì)化瞬時(shí)申報(bào)速率異常、頻繁瞬時(shí)撤單、頻繁拉抬打壓、短時(shí)間大額成交等四類重點(diǎn)監(jiān)控的程序化異常交易行為類型。

　　加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管

　　重點(diǎn)監(jiān)控程序化異常交易行為

　　首先，總則明確了適用范圍。《細(xì)則》適用于在交易所股票、債券、基金、存托憑證等證券上的程序化交易，程序化交易投資者主要包括進(jìn)行程序化交易的會(huì)員客戶、會(huì)員、公募基金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等使用交易單元的其他機(jī)構(gòu)等。

　　再者，《細(xì)則》明確了高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，將投資者交易行為存在單個(gè)賬戶每秒申報(bào)、撤單的最高筆數(shù)達(dá)到300筆以上或者單日最高申報(bào)、撤單的最高筆數(shù)達(dá)到20000筆以上情形的，認(rèn)定為高頻交易。

　　同時(shí)對(duì)高頻交易作出差異化監(jiān)管安排，包括額外報(bào)告要求、從嚴(yán)管理異常交易行為、實(shí)行差異化收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等。

　　還有，《細(xì)則》提到，可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的股票異常交易行為包括：

　　（一）瞬時(shí)申報(bào)速率異常，是指極短時(shí)間內(nèi)申報(bào)筆數(shù)巨大，即1秒鐘內(nèi)申報(bào)、撤單筆數(shù)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)；

　　（二）頻繁瞬時(shí)撤單，是指日內(nèi)頻繁出現(xiàn)申報(bào)后迅速撤單、全日撤單比例較高，即全日發(fā)生多次1秒鐘內(nèi)申報(bào)又撤單的情形，且全日撤單比例達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)；

　　（三）頻繁拉抬打壓，是指日內(nèi)多次在單只或者多只股票上出現(xiàn)小幅拉抬打壓，即全日多次出現(xiàn)個(gè)股1分鐘內(nèi)漲（跌）幅度和期間投資者成交數(shù)量占比達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)；

　　（四）短時(shí)間大額成交，是指短時(shí)間內(nèi)買入（賣出）金額特別巨大，加劇本所主要指數(shù)波動(dòng)，即上證綜合指數(shù)或科創(chuàng)50指數(shù)1分鐘內(nèi)漲（跌）幅度、期間投資者主動(dòng)買入（賣出）金額及占比達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)；

　　（五）交易所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他異常交易行為。

　　另外，《細(xì)則》還規(guī)定，存在下列情形之一的，交易所將重點(diǎn)開展現(xiàn)場(chǎng)檢查或者非現(xiàn)場(chǎng)檢查：

　　（一）程序化交易行為與報(bào)告信息不符，拒不改正；

　　（二）程序化交易導(dǎo)致證券交易出現(xiàn)重大異常波動(dòng)；

　　（三）程序化交易因突發(fā)性事件影響證券交易正常進(jìn)行或者導(dǎo)致證券交易結(jié)果出現(xiàn)重大異常；

　　（四）用于程序化交易的技術(shù)系統(tǒng)出現(xiàn)可能影響深交所系統(tǒng)安全的重大技術(shù)故障； 

　　（五）交易所認(rèn)定的其他情形。

　　多方面規(guī)范程序化交易

　　保護(hù)投資者利益、維護(hù)市場(chǎng)秩序

　　另外，《細(xì)則》還在多個(gè)方面做出規(guī)定，著眼于保護(hù)投資者利益，維護(hù)證券交易秩序和市場(chǎng)公平。

　　在報(bào)告管理方面，一是明確報(bào)告路徑、時(shí)限、內(nèi)容及變更報(bào)告要求。首次進(jìn)行程序化交易前，會(huì)員客戶應(yīng)當(dāng)向會(huì)員報(bào)告；使用交易單元的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)直接向交易所報(bào)告。報(bào)告信息發(fā)生重大變更的，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時(shí)限內(nèi)履行變更報(bào)告義務(wù)。

　　二是明確會(huì)員報(bào)告管理要求。會(huì)員應(yīng)當(dāng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)并督促客戶履行報(bào)告義務(wù)，對(duì)客戶報(bào)告信息進(jìn)行充分核查。

　　三是明確交易所的報(bào)告管理職責(zé)。交易所對(duì)報(bào)告信息進(jìn)行及時(shí)確認(rèn)，定期篩查比對(duì)。

　　四是對(duì)穿透報(bào)告作出原則性規(guī)定。程序化交易投資者與客戶開展收益互換等業(yè)務(wù)，并通過自身賬戶進(jìn)行程序化交易的，應(yīng)當(dāng)按照交易所要求報(bào)告其客戶有關(guān)信息。

　　在交易行為管理方面，一是明確程序化交易重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)。二是明確機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)控要求。三是明確會(huì)員拒絕委托的情形。客戶存在拒不履行報(bào)告義務(wù)、拒絕配合核查和檢查等情形的，會(huì)員應(yīng)當(dāng)拒絕其交易委托或撤銷相關(guān)申報(bào)。四是明確會(huì)員及使用交易單元的其他機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將程序化交易納入異常交易監(jiān)控，及時(shí)識(shí)別、管理和報(bào)告自身或者客戶的異常交易行為。五是明確程序化交易導(dǎo)致證券交易出現(xiàn)重大異常波動(dòng)，或者因不可抗力等突發(fā)性事件可能影響交易正常進(jìn)行的，交易所可以按照業(yè)務(wù)規(guī)則采取暫停交易、停牌停市等處置措施。

　　在信息系統(tǒng)管理方面，一是要求程序化交易技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)符合交易所技術(shù)規(guī)范并進(jìn)行充分測(cè)試。二是要求會(huì)員應(yīng)對(duì)交易所交易系統(tǒng)實(shí)時(shí)返回的交易委托處理結(jié)果進(jìn)行監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)重大異常及時(shí)暫停申報(bào)委托。三是規(guī)定會(huì)員應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)交易單元、交易網(wǎng)關(guān)管理，合理、公平為各類客戶提供相關(guān)服務(wù)。四是要求會(huì)員及使用交易單元的其他機(jī)構(gòu)合理使用主機(jī)托管資源，規(guī)定了暫停主機(jī)托管服務(wù)的情形。五是規(guī)定了行情信息收費(fèi)管理要求。對(duì)申報(bào)、撤單的筆數(shù)、頻率達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的程序化交易投資者，交易所可提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

　　在滬深股通管理方面，一是明確交易所按照內(nèi)外資一致原則，對(duì)滬股通、深股通投資者參與程序化交易參照適用《細(xì)則》進(jìn)行管理。二是明確滬股通、深股通程序化交易投資者報(bào)告路徑，滬股通、深股通投資者應(yīng)當(dāng)向香港經(jīng)紀(jì)商報(bào)告，并經(jīng)由香港證券交易所提供給交易所。三是規(guī)定滬股通、深股通投資者未按規(guī)定報(bào)告或發(fā)生異常交易行為的，交易所按照滬股通、深股通監(jiān)管合作安排開展監(jiān)管協(xié)作。

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責(zé)任編輯：楊紅卜