來源：趕碳號科技
公元2024年6月6日，對于所有光伏人與投資者來說，似乎又是無數個悲傷的日子中的某一天。這一天，光伏龍頭概念股遭遇爆錘，具體來說，是在上午11：15，依舊以隆基綠能為首。
然而，當我們在事后回頭看，這一切看上去還是有那么一點詭異。
2024年盤中跳水的光伏概念股；來源：東財Chioce01
百億再融資，與一次詭異的光伏跳水
隆基綠能馬來西亞工廠
未來，如果有人要撰寫光伏史，當他把目光停留在2024年6月6日這一天時，似乎應該特別留意一下。
從今天起，美國針對產自越南、馬來西亞、泰國和柬埔寨等東南亞四國的光伏產品、為期兩年的關稅豁免，正式到期。這也就意味著，從今天開始，包括東南亞四國在內、所有出口美國的光伏產品，均將恢復征收14.25%的201關稅。
另外，在這一天，具體來說是中午11：15，以隆基綠能為代表的光伏概念股，集體跳水。如果把他們中間的一些代表性公司的當日K線圖放到一起，就會驚奇地發現，這仿佛是一場集體行動。有人約定好時間，在6月6日11：15，集體砸盤！
在今天，隆基綠能、晶澳科技、鈞達股份、通威股份等光伏概念股的當日K線走勢出奇地一致。如果將四家公司的日K線放到一起，估計都有可能會重疊——就像機器復刻出來的一樣。當然，不排除這的確是量化的結果。
晶科能源、天合光能、阿特斯三家頭部一體化企業沒有跟隨上述走勢。
事后，趕碳號采訪了頭部垂直一體化企業，以及部分重倉光伏概念股的公募與私募機構，得到的答案五花八門。
一家在隆基綠能倉位很重的私募基金向趕碳號表示，類似走勢，或為量化機構所為。
趕碳號認為，此事可能并不那么簡單。因為，針對東南亞四國為期兩年的關稅豁免在6月6日到期這件事，本來就是一個確定性的利空。
針對東南亞產能正在進行的“雙反”（美國針對中國企業進行的所謂“反傾銷”、“反補貼”），同樣也是一個確定性的利空——既非開始于這一天，也非在這一天有一個最終裁決出來。
6月6日中午11：15時許，隆基綠能股價劇烈跳水，最終下跌6.02%，報收于17.18元，并創下自2020年6月22日以來的歷史新低。
雖然，最近一兩年，百萬股東們在隆基身上早已經找不到當年“光伏茅”的影子。但是，如此恐慌性的下跌，仍屬罕見。受隆基影響，整個光伏板塊迅速走低。
那么，隆基綠能，究竟是這次光伏股災的受害者、被作空的對象，還是始作俑者者呢？
趕碳號的疑惑隨著隆基綠能在6月6日晚間的一紙公告有了進一步的答案：
“為滿足公司經營發展需要，進一步拓寬融資渠道，優化融資結構，降低融資成本，保持公司資金籌措、管理及運用的靈活性，公司擬公開發行人民幣100億元公司債券”。
在當下如此的資本市場環境中，坐擁500多億現金的光伏大哥，要發債了，不多，只有100億。
02
隆基綠能關廠，為何成了行業利空
光伏企業海外擴產情況；來源：天風證券等當然，單是一筆百億的再融資，也不足以嚇退已然跌到地板價的其它光伏概念股。人們都在擔心正在進行中的美國針對東南亞四國光伏產能的“雙反”調查，隆基首當其沖。
當天，幾家頭部一體化企業負責人在接受趕碳號采訪時紛紛表示，今天光伏概念股的集體跳水，可以視作是光伏行業近期利空的再一次集中釋放。
本來，國內光伏市場價格已經卷到不行，光伏裝機增速不及預期，光伏人每天都活在降價、裁員、停產、退市、討薪的各種負面消息里。
但是無論如何，光伏企業想要平安過冬，在這場大洗牌中幸存下來，至少還有海外市場可以依仗——用海外市場賺到的錢，特別是美國市場賺到的錢，補充國內市場的虧空。但是現在，以美國為目標市場的東南亞產能，出現了問題！
第一個曝出問題來的，其實也是隆基綠能——硬是憑一己之力，將一場正常的海外產能調整，演化成了整個行業的利空。
6月4日，據接近隆基的消息人士透露，隆基綠能在馬來西亞的組件工廠本周開始將逐步關停，而上周早些時候，隆基越南電池片工廠的五條生產線，也已全部停工。聽聞此消息，本已焦慮不已的光伏人，一下子炸了鍋。
面對媒體質疑，隆基綠能統一回應，目前行業環境錯綜復雜，公司持續對全球光伏市場和政策等關鍵因素進行洞察和研判。為了實現敏捷智造模式的廣泛推廣，公司持續推動全球基地工廠的數字化升級和技術改造，因此出現不同區域基地的生產計劃調整。
值得注意的是，每次一出現負面輿情、都會在第一時間“辟謠”的隆基綠能，在公開回應中并沒有正面否認上述傳聞。這才是最要命的！
因為在4月30日發布的2023年年報中，隆基綠能對于東南亞產能和海外戰略，還進行了如下表述：
“公司積極拓展海外產能布局，馬來西亞2.8GW組件、越南3.35GW電池等項目按期逐步投產，馬來西亞6.6GW硅棒項目建設有序推進。”
多家頭部一體化企業向趕碳號表示，隆基綠能此次關停掉的東南亞產能，本來是P型產能的正常關停。即使沒有美國針對東南亞四國的“雙反”，這些產能也會關停，要么原地升級，要么異地選址新建N型產能。但是，隆基綠能“曖昧”的態度，加深了市場憂慮。
來源：隆基綠能科技股份有限公司關于提供擔保的進展公告這主要是因為，隆基綠能僅是在今年一季度，至少在美國市場就賺了4.7個億的凈利潤。
隆基在美國本土的5GW組件廠剛剛開始供貨，且隆基在該項目中的權益比并不高。隆基綠能東南亞產能的關停。從某種意義上可以理解為，隆基將從此失去在美國市場賺錢的主陣地！
03
再次迎戰“雙反”，中國光伏已無所畏懼
今年6月6日以后，美國將對包括東南亞四國在內的所有進口光伏組件，無差別征收14.25%的201關稅。
和201相比，只針對中國光伏企業的所謂“雙反”稅（反傾銷、反補貼）才更為致命。
今年2月23日，韓華等八家美國光伏制造企業向美國貿易代表提交正式請愿書。這些企業在美國太陽能工廠的投資總額達數十億美元，主要包括：韓華、第一太陽能、Heliene、Suniva、Silfab、Crossroads Solar、Mission Solar 和奧信太陽能（Auxin Solar）。
今年4月24日，美國太陽能制造貿易委員會聯盟 （Alliance）代表上述企業，正式向美國國際貿易委員會 （ITC） 和美國商務部 （Commerce） 提交請愿書，要求對美國從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南進口的晶體硅光伏電池，征收反傾銷和反補貼稅 ，無論這些電池是否組裝成組件。
如果美國商務部確定有合理理由相信或懷疑該產品以低于公平價格出售或可能以低于公平價格出售，以及如果 ITC 確定有合理跡象表明，相關進口產品對國內太陽能電池和組件行業造成實質性損害或威脅，則美國商務部將對該產品征收反傾銷/反補貼稅。
在初步裁定后，美國商務部可能會征收高額關稅（包括追溯關稅），其可能等于或超過申請中指稱的幅度：柬埔寨126.07%、馬來西亞81.24%、泰國70.35% 和越南 271.45%。
該請愿書指出，總部位于柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南的中資企業的太陽能產能迅速增長，對美國太陽能制造商造成了重大損害。美國國際貿易委員會（ITC）預計在在45 天內做出初步裁定，商務部預計將在2025年春季做出最終裁定，具體取決于調查的進展情況。
自4月24日開始，以45天來推算，預計是在6月10日左右做出初裁。
最近一段時間，中國光伏已經是風聲鶴唳，草木皆兵。上圖是最近市場中流傳頗廣的一份我國光伏企業東南亞產能的關停情況匯總。
據了解，其中一些企業的產能的確處于關停或即將關停狀態，但除了像隆基綠能這樣主動把海外的P型關停的以外，也有企業希望通過釋放這樣的信號，讓美國的經銷商、安裝商間接感受到市場壓力。即使未來要加征所謂的“雙反稅”，也是在美國經銷商的與中國光伏企業之間取得某種合理利潤的平衡。
目前，中國東南亞輸美的光伏組件毛利率在40%左右。但如果開征的“雙反稅”高于40%，中國企業肯定不愿意虧本賺吆喝。
另外，即使加征相應的“雙反稅”，也是以實際出貨作為衡量的時間節點。中國企業針對東南亞業務的相關風險早有預見，一般都會在合約中對于此類不可抗力有相關約定，一旦發生將會重新擬定新的采購供貨協議。
一位頭部光伏企業負責人向趕碳號表示，從目前的中美經貿關系判斷，美國針對東南亞四國的“雙反”調查既然已經開始，肯定會搞點事情出來，而不是會無疾而終。從時間上，終裁也不會拖很久，很可能在今年的第三季度或者第四季度就會有結果。
不過，中國光伏企業已經不非當年的弱不禁風，對于美國針對中國光伏的搞東搞西，有著豐富的斗爭經驗。目前，東南亞主要光伏企業均已積極應訴。
另外一家頭部企業負責人向趕碳號表示，美國針對東南亞四國的“雙反”調查，對中國光伏的影響不宜過度放大。即使是那些已經在東南亞四國有產能布局的頭部企業，影響其實也沒有市場傳聞的那么大，所謂美國一“雙反”，我國在東南亞就要關廠，這完全是無稽之談。
同樣，美國市場對于中國光伏有一定影響，但不是決定性的外部因素。目前，我國光伏全產業鏈產能在1000GW左右，而美國的新增裝機容量約在50GW左右，其中第一太陽能、韓華等企業就占了40%，其余市場份額，除了東南亞產能以外，還有印度、歐洲等企業共同參與。畢竟，單靠美國本土的產能還不能滿足其市場需求。這才是美國市場的基本盤。
尾 聲
對方的打壓始終步步為營，先是針對中國本土，現在是東南亞，未來會不會針對在美國的中國工廠呢？
多災多難又自立自強的中國光伏，如果一直以肉身投餒虎，終非長久之計。自古有云，和平從來不是上天的恩賜，打鐵全靠自身硬。
自身如何才能更硬氣？趕碳號發自內心地呼吁，相關的產業招商無序亂象能夠得到有效制止制，無底線低價中標現象能夠得到有效改善，國內的光伏裝機能夠平穩增長。
中國光伏企業其實并不不需要太多的呵護，只需要真正的市場化，這才是真正的公平。
編審：偵碳
責任編輯：尉旖涵
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