◎記者 唐燕飛

港交所特專科技上市新規(guī)（簡稱“18C章”）推出14個月后，5月26日，AI制藥“獨角獸”晶泰科技通過港交所聆訊，或將成為以18C章上市的首單特專科技公司。

港交所特專科技上市機制于去年3月底正式生效，目前僅黑芝麻智能和晶泰科技按照18C章提交了上市申請。業(yè)內人士認為，18C章的設立，主要為未開啟商業(yè)化，或處于商業(yè)化初期的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)打開上市大門，使它們能夠加速技術創(chuàng)新和產品開發(fā)的步伐。隨著這一機制的逐步成熟，未來將有更多公司加入按18C章上市的行列中。

晶泰科技沖刺18C章IPO第一股

港交所網站顯示，5月26日，晶泰科技通過主板上市聆訊，中信證券為獨家保薦人。

2023年11月底，晶泰科技按照18C章提交了上市申請。歷時約6個月后，晶泰科技通過了上市聆訊。

招股書顯示，作為一家AI制藥科技企業(yè)，晶泰科技主營業(yè)務分為兩大塊：一是提供藥物發(fā)現解決方案；二是智能自動化解決方案。

自成立以來，晶泰科技一路斬獲Pre-A輪至D輪的8輪融資，合計融資7.32億美元（約合人民幣52億元）。投資陣容包括紅杉、騰訊、軟銀愿景基金、谷歌及中國人壽等知名機構。

在多位業(yè)內人士看來，18C章給了更多科技創(chuàng)新企業(yè)更多的上市融資機會。18C章的最大特點是容許滿足相關市值要求的未商業(yè)化特專科技公司上市。近幾年，雖然晶泰科技營收持續(xù)增長，但一直處于虧損狀態(tài)。多次融資之下，公司賬面余額充足。

2021年、2022年及2023年，晶泰科技收入分別為6279.9萬元（人民幣，下同）、1.33億元及1.74億元，同期分別凈虧損21.37億元、14.39億元及19.06億元。

同時，晶泰科技每年的研發(fā)開支都超過當年收入，公司2021年、2022年及2023年的研發(fā)開支分別為2.13億元、3.59億元及4.8億元。

大幅降低科技企業(yè)境外上市門檻

近年來，港股市場啟動了一系列變革，其中新一輪上市制度改革備受市場關注。港交所《主板上市規(guī)則》中為特專科技公司量身定制了第18C章，大幅放寬了收入門檻等上市條件，支持特專科技企業(yè)上市，尤其是新一代信息技術、先進硬件、先進材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農業(yè)技術五大行業(yè)中尚未盈利或者沒有足夠收入的公司。

業(yè)內人士稱，高科技公司在沒有商業(yè)化之前需要進行多輪一級市場融資來支持自身的發(fā)展，融資交流成本高、時間長。隨著港股主板18C章上市新規(guī)的實施，科技公司可以快速登陸港股市場，大幅降低融資成本，并可以持續(xù)融資，幫助它們在上市的同時緊緊抓住行業(yè)機遇。

此次港交所18C章的落地，給了廣大科技企業(yè)更寬的上市選擇。漢坤律師事務所合伙人繆熙平此前接受采訪表示：“獲得專業(yè)的大型基金的長期支持，對想要通過18C章上市的公司很重要。一般符合國家發(fā)展需要的技術更容易得到青睞，而且需要企業(yè)在細分領域處于領先位置。”

投融資形勢回暖后或有上市熱潮

摩根大通中國投資銀行聯席主管劉伯偉認為，特專科技制度自2023年3月推出以來，遞表的公司尚未形成熱潮，這主要是因為市場環(huán)境比較有挑戰(zhàn)性，投資人變得更為謹慎。

“不少投資機構更傾向于投資有盈利能力的公司，而不是有高增長預期的公司，資本市場也慢慢出現了向頭部企業(yè)進行價值分化的趨勢。”他表示，雖然特專科技制度從推出到現在只有兩家公司申請，但是基礎設施的橋梁建設好以后，自然會慢慢“車水馬龍”起來。

劉伯偉認為，回顧港股生物科技板塊的發(fā)展，一開始的市場表現也并不理想，后來港股市場得到政策的助力，迎來較快的發(fā)展態(tài)勢，想要赴港上市的企業(yè)也較容易獲得較好的估值，最終以較快的速度實現了業(yè)績穩(wěn)步增長。這也從側面反映出，在資本市場投融資形勢比較好的時候，可能出現企業(yè)的上市申報熱潮。

他認為，目前特專科技制度的市值門檻較高，主要是為了保證公司上市后的流動性。“市值比較大的企業(yè)，流動性才會比較理想”。

普華永道香港資本市場服務合伙人陳樂泰預計，今年大概有3至5家公司以18C章的途徑到港交所申請上市。

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