炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　在什么樣的情況下，基金產(chǎn)品會(huì)選擇提前結(jié)募？

　　龍年開市以來，A股市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，上證指數(shù)數(shù)次觸及3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。截至2月29日收盤，三大指數(shù)集體大漲，創(chuàng)業(yè)板指、深證成指雙雙漲超3%，均收于60日均線上方；上證指數(shù)再次收復(fù)3000點(diǎn)至3015.17點(diǎn)，成功站上半年線。2月19日迄今的九個(gè)交易日，上證指數(shù)累計(jì)上漲5.21%；深圳成指累計(jì)上揚(yáng)5.78%；創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)反彈4.64%。

　　隨著市場(chǎng)情緒有所提升，資金進(jìn)場(chǎng)信號(hào)加速顯現(xiàn)，近期有多只新發(fā)基金調(diào)整募集期選擇提前入市。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日，年初至今已有58只基金產(chǎn)品提前結(jié)束募集期，部分產(chǎn)品成立后迅速建倉，甚至趕上了2月6日以來的反彈行情。

　　那么，基金產(chǎn)品為何會(huì)選擇提前結(jié)募？入市節(jié)奏加快會(huì)是積極布局的信號(hào)嗎？

　　多只產(chǎn)品提前結(jié)募

　　從公告日期來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日，龍年開市以來的九個(gè)交易日里，已有17只新基金（僅計(jì)算初始基金，下同）提前結(jié)束募集，年初至今選擇提前結(jié)募的基金數(shù)量已經(jīng)增至58只。

　　例如，平安基金公告稱，截至2月28日，平安中證A50ETF的有效認(rèn)購申請(qǐng)總額超過募集規(guī)模上限20億元，采取“末日比例確認(rèn)”的方式對(duì)規(guī)模限制進(jìn)行控制，因此該基金的募集截止日從原定的3月1日提前至2月28日。摩根中證A50ETF也同樣因首募規(guī)模超過上限而提前結(jié)束募集。

　　同日，于2月19日開始募集的長盛悅鑫60天持有純債也宣布提前結(jié)募。長盛基金公告表示，該產(chǎn)品募集份額總額和認(rèn)購戶數(shù)均已達(dá)到基金合同生效的備案條件，為充分保護(hù)基金份額持有人利益，適度控制基金規(guī)模，決定將募集截止日從3月8日提前至3月1日。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在提前結(jié)募的產(chǎn)品中，有19只產(chǎn)品將募集期縮短了30天以上。如中加睿盈純債的原定募集截止日為5月24日，如今則提前至2月28日，縮短逾80天；上銀聚澤益、華泰柏瑞錦悅、國壽安保利率債三個(gè)月定開、永贏騰利A等產(chǎn)品的募集區(qū)間均提前了80天或以上。

　　那么，在什么樣的情況下，基金產(chǎn)品會(huì)選擇提前結(jié)募？某頭部基金公司市場(chǎng)部人士對(duì)記者表示，一是募集超預(yù)期，產(chǎn)品募集資金達(dá)到事先設(shè)定的上限，因控制規(guī)模而提前結(jié)束；二是發(fā)行較困難的產(chǎn)品，公告的發(fā)行期比較長，中間達(dá)到了成立門檻就提前結(jié)束。

　　事實(shí)上，在前述結(jié)束募集的基金中，確實(shí)有不少觸及了募集規(guī)模上限。例如，國壽安保利率債三個(gè)月定開的募集期為1月15日至4月14日，但經(jīng)過9天后便達(dá)到79億元的募集上限，因此提前82天（1月23日）結(jié)束募集。

　　除了產(chǎn)品本身，該人士也表示，提前結(jié)募還有一些其他原因，如機(jī)構(gòu)為主的產(chǎn)品，一般都是先公告一個(gè)寬泛的發(fā)行時(shí)間，預(yù)約的資金到位后就提前結(jié)束；而發(fā)起式基金，因沒有成立壓力，則會(huì)先爭(zhēng)取多賣出量，但如果實(shí)在賣不動(dòng)也會(huì)提前結(jié)束。

　　滬上一位基金公司人士則從實(shí)際操作角度告訴記者，申報(bào)到實(shí)際執(zhí)行會(huì)有一定時(shí)間差，若不能確定當(dāng)時(shí)的行情走勢(shì)時(shí)，出于謹(jǐn)慎會(huì)將募集期拉滿至3個(gè)月。“如果募集到了基金經(jīng)理的理想規(guī)模，或者摸底判斷無法到達(dá)預(yù)計(jì)上限，我們就會(huì)溝通提前結(jié)募。”他說。

　　此外，還有市場(chǎng)行情的影響。“如果發(fā)行期間市場(chǎng)快速調(diào)整，投資端認(rèn)為出現(xiàn)好的買點(diǎn)，需要盡快建倉積累業(yè)績(jī)，也可能溝通銷售端提前結(jié)束。”前述市場(chǎng)部人士說。

　　也有來自發(fā)行了發(fā)起式產(chǎn)品的公募內(nèi)部人士與記者交流時(shí)表示，部分發(fā)起式基金募集期較短，甚至“一日游”，是提前與渠道進(jìn)行了溝通，在滿足成立條件后就迅速結(jié)束募集期，一方面是避免占用其他產(chǎn)品的銷售檔期，另一方面則是“趕緊成立，迅速上市卷起來”。

　　已有基金迅速建倉

　　記者注意到，在上述提前結(jié)束募集的58只基金產(chǎn)品中，超過三分之二的基金產(chǎn)品出現(xiàn)了凈值波動(dòng)的情況。這也意味著，震蕩市下，已有部分空倉基金選擇下場(chǎng)買入籌碼，建倉節(jié)奏有所加快。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，有39只年內(nèi)提前結(jié)募且成立的基金產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金）已有業(yè)績(jī)表現(xiàn)。在2月6日以來的市場(chǎng)反彈行情中，有7只基金產(chǎn)品區(qū)間回報(bào)超過1%。

　　其中，華安中證國有企業(yè)紅利聯(lián)接A、萬家趨勢(shì)領(lǐng)先A區(qū)間分別上漲5.75%、5.47%；華夏招鑫鴻瑞A、南華豐元量化選股A同期上漲超過2.9%；金鷹研究驅(qū)動(dòng)A、匯添富中證國新央企股東回報(bào)聯(lián)接A則分別微跌0.43%、0.4%。

　　一般而言，新基金的建倉時(shí)間大多為1至3個(gè)月，最長則不超過6個(gè)月。在業(yè)內(nèi)人士看來，若市場(chǎng)表現(xiàn)低迷時(shí)，基金產(chǎn)品建倉更為謹(jǐn)慎，可以憑借輕倉或空倉躲避下跌傷害；而加速建倉、低位搶籌，在某一種程度上來說，也代表基金經(jīng)理對(duì)行情的樂觀態(tài)度。

　　例如正在發(fā)行的金鷹科技致遠(yuǎn)擬任基金經(jīng)理陳穎（金麒麟分析師）對(duì)記者表示，預(yù)期A股指數(shù)在出現(xiàn)大幅的反彈后，或?qū)⑦M(jìn)入穩(wěn)定小幅波動(dòng)區(qū)間，前期跌幅較大、估值進(jìn)入非理性區(qū)域的成長類股票，或?qū)⒂瓉碲厔?shì)性反轉(zhuǎn)行情。

　　同時(shí)，陳穎也表示，公募基金雖然是資管產(chǎn)品，但對(duì)基金經(jīng)理而言，并不能簡(jiǎn)單如同個(gè)人理財(cái)操作，在相對(duì)長的持倉周期里，資產(chǎn)配置的左右側(cè)平衡至關(guān)重要，因此會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情和產(chǎn)業(yè)變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行謹(jǐn)慎建倉。

　　“當(dāng)前，市場(chǎng)基本已對(duì)本輪左側(cè)底形成了共識(shí)。”長城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立對(duì)記者表示，反彈僅是修復(fù)超跌，回暖空間猶存，但后續(xù)上沖動(dòng)力可能會(huì)有所減弱，或存在二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，這主要取決于增量資金的持續(xù)性。

　　在汪立看來，本輪反彈，基本面是慢變量，情緒是快變量。長期而言，A股表現(xiàn)仍然取決于基本面。“需要注意的是，在基本面未獲得足夠修復(fù)的背景下，大盤反彈的力度越大，在遇到市場(chǎng)情緒調(diào)整后，可能市場(chǎng)后續(xù)調(diào)整的時(shí)間更長、幅度也會(huì)更大”。

　　談及具體的板塊機(jī)會(huì)，科技賽道頗受關(guān)注。“我們?nèi)猿掷m(xù)關(guān)注以人工智能和虛擬現(xiàn)實(shí)為主線的科技創(chuàng)新板塊。”陳穎認(rèn)為，國內(nèi)擁有AI技術(shù)最合適的生長土壤，AI也將與各種應(yīng)用相結(jié)合，大幅提高生產(chǎn)力。隨著VisionPRO的推出，虛擬現(xiàn)實(shí)相關(guān)生態(tài)會(huì)快速發(fā)展和繁榮，給硬件帶來更多的適配應(yīng)用，從而進(jìn)一步提高硬件給客戶帶來的價(jià)值。

　　摩根士丹利基金權(quán)益投資部副總監(jiān)、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理雷志勇則同樣表示會(huì)緊密跟蹤人工智能賽道。他對(duì)記者表示，人工智能作為新一輪產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動(dòng)力，可能會(huì)像當(dāng)年的PC機(jī)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)一樣重構(gòu)生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)各環(huán)節(jié)，催生新技術(shù)、新產(chǎn)品、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重大變革，改變?nèi)祟惿a(chǎn)生活方式和思維模式，實(shí)現(xiàn)社會(huì)生產(chǎn)力的整體躍升。

　　“隨著人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步和應(yīng)用的不斷深入，未來也會(huì)涌現(xiàn)出更多的投資機(jī)會(huì)。”在雷志勇看來，人工智能行業(yè)的發(fā)展也會(huì)面臨著一些挑戰(zhàn)，如技術(shù)的不確定性、數(shù)據(jù)隱私和安全問題、倫理和道德問題等，需要在發(fā)展中不斷完善和解決。

股市回暖，抄底炒股先開戶！智能定投、條件單、個(gè)股雷達(dá)……送給你>>

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：劉萬里 SF014