來源：華夏時報

　　又到年末，銀行凈值理財市場上出現(xiàn)了“冷熱不均”的現(xiàn)象。

　　12月6日，《華夏時報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，近一段時間以來，銀行理財產(chǎn)品的提前終止現(xiàn)象又變得頻繁，部分小銀行理財子公司接連公告旗下理財產(chǎn)品提前終止。11月27日和29日，一家小型理財子公司發(fā)布公告稱，根據(jù)市場及投資運作情況，為最大程度保障投資者利益，經(jīng)審慎評估，分別于12月1日和12月6日提前終止其“固定收益純債型一年定開理財產(chǎn)品2號”“固定收益純債型封閉式理財產(chǎn)品11號”；另有數(shù)家銀行理財子公司也出現(xiàn)了旗下理財產(chǎn)品提前終止或者部分提前終止的情況。

　　與此相反的是，在同一時間內(nèi)，招銀理財宣布以自有資金1000萬元投資旗下股票型理財產(chǎn)品；興銀理財也宣布，為提振市場和客戶信心，計劃運用自有資金投資旗下一款紅利策略產(chǎn)品，自購金額擬不超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)10%，最高投資3000萬元。

　　“銀行理財子公司老凈值產(chǎn)品提前清盤，還是出于風(fēng)險控制的考慮，為保障投資者利益最大化，終止運作存續(xù)期的產(chǎn)品可以鎖定固有收益；而另外一些銀行理財子對于新發(fā)產(chǎn)品加大自購力度也是為了提振客戶認(rèn)購積極性，與客戶同進退。從本質(zhì)上分析，無論是提前贖回還是加大自購，都為穩(wěn)定龐大的銀行理財市場信心。”12月7日，上海一家大型銀行理財子公司資深業(yè)務(wù)經(jīng)理王藹然告訴《華夏時報》記者。

　　2000余只產(chǎn)品提前“清盤”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，從蜂擁而上的“香餑餑”到謹(jǐn)慎對待新發(fā)凈值理財產(chǎn)品，在短短兩年間，客戶對銀行凈值理財產(chǎn)品的態(tài)度出現(xiàn)了極大的反轉(zhuǎn)，而究其原因還是收益率不達預(yù)期，此前幾輪凈值理財收益大回撤，讓客戶產(chǎn)生了懷疑。

　　值得一提的是，普益標(biāo)準(zhǔn)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，2023年以來全市場累計約有1979款銀行理財產(chǎn)品提前終止，其中不乏收益為正的產(chǎn)品。

　　記者也了解到，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，前述某銀行“固定收益純債型封閉式理財產(chǎn)品11號”成立于去年年底，凈值走勢整體穩(wěn)定，成立以來年化收益率3.41%。不過這也并非該銀行理財子公司首只提前終止的理財產(chǎn)品，11月以來，該銀行理財子已有6只理財產(chǎn)品提前終止。

　　“從各家公司的通知內(nèi)容來看，理財產(chǎn)品提前終止的原因主要為考慮到市場環(huán)境和收益情況，為最大程度保護投資者利益而做出的審慎決定。全年市場上接近2000余只理財產(chǎn)品提前終止的現(xiàn)象，也是隨著凈值化轉(zhuǎn)型的逐步推進，業(yè)績表現(xiàn)不佳、凈值波動大、管理規(guī)模小等原因，屬于正常現(xiàn)象。”12月8日，上海一家第三方理財機構(gòu)業(yè)務(wù)總監(jiān)黃杰受訪時分析指出。

　　而普益標(biāo)準(zhǔn)在分析出現(xiàn)銀行凈值理財提前終止的原因時表示，一是經(jīng)產(chǎn)品管理人綜合研判認(rèn)為，因后續(xù)存在不可控市場因素，提前終止產(chǎn)品比維持產(chǎn)品運作更有利；二是該產(chǎn)品的投資業(yè)績不及預(yù)期，觸發(fā)了部分提前終止條款；三是因為產(chǎn)品規(guī)模大幅下降，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模過小甚至可能無法支撐產(chǎn)品運作成本，為保障投資者利益，從而進行提前終止操作。

　　“產(chǎn)品提前終止是正常現(xiàn)象，而相比存量產(chǎn)品數(shù)量，提前終止的產(chǎn)品也只占很小的一部分，無需過度關(guān)注此現(xiàn)象。”12月8日，前述提前終止數(shù)個產(chǎn)品的銀行理財子相關(guān)負責(zé)人也對《華夏時報》記者表示。

　　事實上，多家在滬銀行理財子公司內(nèi)部人士向記者透露，又到年末，終止個別理財產(chǎn)品有利于理財機構(gòu)將資源集中到優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的運營中，節(jié)省精力打造拳頭和績優(yōu)產(chǎn)品；且有助于自身積累產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)及運作經(jīng)驗，更有針對性地對理財產(chǎn)品線進行調(diào)整布局，創(chuàng)設(shè)出更符合客戶需求和市場趨勢的新產(chǎn)品。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼分析指出，理財產(chǎn)品提前終止是2022年末理財破凈贖回潮的“后遺癥”，受去年兩次破凈潮影響，部分投資者風(fēng)險偏好下降，贖回理財產(chǎn)品的需求增加；金融市場波動加劇，理財產(chǎn)品投資難度增加，凈值有所回撤；受多重復(fù)雜因素影響，理財產(chǎn)品未來投資收益不確定性增加，為兌現(xiàn)已有收益，部分理財產(chǎn)品提前終止運作。對于整個市場數(shù)萬只產(chǎn)品而言，2000余只產(chǎn)品提前贖回對市場整體運營不會產(chǎn)生影響。

　　有機構(gòu)自購提前布局

　　銀行凈值理財一面提前終止、一面加大自購，在市場人士看來主要與年末時間點有關(guān)，首先是合理布局產(chǎn)品類型和投資方向，提升業(yè)績表現(xiàn)，以盡量控制產(chǎn)品的提前終止，為來年做準(zhǔn)備；其次是一些市場表現(xiàn)好的銀行理財子公司率先一步，沖刺明年的規(guī)模。

　　以當(dāng)前招銀理財和興銀理財兩家機構(gòu)自購情況來看，1000萬元和3000萬元的金額并不算大，主要還是為提振市場和客戶信心。其兩家機構(gòu)的定期報告顯示，截至三季度末，招銀理財管理的理財產(chǎn)品余額2.58萬億元，相對6月末產(chǎn)品余額2.53萬億元增長1.98%；截至6月末，興銀理財產(chǎn)品規(guī)模為20966億元，與去年規(guī)模（2.09萬億元）大致持平。

　　不過，目前尚未有其他理財子宣布跟進自購。

　　“2022年理財子曾有兩次集中的自購，分別在去年3月份和11月份。彼時光大理財打響頭炮，其公告稱將以不超過2億元的自有資金，投資其發(fā)行的陽光紅權(quán)益系列和陽光橙混合型理財產(chǎn)品。目前銀行理財子自購的力度不及此前，也是由于投資收益的不確定性，打頭的機構(gòu)還屬于試探性質(zhì)。”黃杰表示。

　　值得關(guān)注的是，目前整個銀行凈值理財規(guī)模基本保持穩(wěn)定的水平。

　　廣發(fā)證券劉郁團隊測算的數(shù)據(jù)顯示，11月份以來（截至10日）銀行理財存量規(guī)模持續(xù)回升。銀行理財存量11月份首周增加1619億元至27.44萬億元，第二周仍保持千億元級規(guī)模增幅，環(huán)比增長1227億元至27.56萬億元，兩周合計增2846億元；而到了12月1日，銀行理財存量規(guī)模環(huán)比縮減486億元至27.61萬億元。

　　“臨近年末，銀行理財?shù)囊?guī)模增長放緩，背后原因或是廣義銀行系統(tǒng)仍然面臨一定的資金壓力，12月份理財將受到季末波動影響，規(guī)模大概率會回落到27萬億元附近，回流部分理財規(guī)模或是銀行系統(tǒng)解決當(dāng)下資金問題的有效手段。但在明年1月份會很快恢復(fù)，整體來看，預(yù)計2024年上半年理財規(guī)模將恢復(fù)至28萬億元以上的水平。”對此中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明分析指出。

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責(zé)任編輯：曹睿潼