截至9月6日收盤，我樂家居股價(jià)報(bào)16.13元/股，買一上還有2.4萬手封單。

隨著地產(chǎn)松綁政策接連發(fā)布，一線城市均執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，地產(chǎn)板塊強(qiáng)勢(shì)拉升。9月6日，地產(chǎn)板塊漲幅依舊居前，滬深地產(chǎn)指數(shù)分別上漲1.61%和2.22%。

隨著公司股價(jià)上漲，地產(chǎn)板塊上下游個(gè)股股價(jià)也隨之而動(dòng)。以家居為例，僅9月的前兩個(gè)交易日，Wind家庭裝飾品指數(shù)就上漲9%，年初至今，31只成份股中有25只實(shí)現(xiàn)上漲。

然而很快，該板塊就開始回調(diào)，歐派家居、顧家家居、索菲亞等市值靠前的家居個(gè)股股價(jià)回落。在眾多個(gè)股中，我樂家居（603326.SH）突然“殺出重圍”，連續(xù)八日沖上漲停板，短時(shí)間內(nèi)市值上漲1.14倍。

9月6日晚間，我樂家居再發(fā)異動(dòng)公告，公司股東于范易及其一致行動(dòng)人在6月30日至9月6日期間減持2244.04萬股并買入4200股，上交所當(dāng)天下發(fā)的關(guān)于公司股東減持股份事項(xiàng)的監(jiān)管工作函顯示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上述股東作為合計(jì)持股5%以上的股東，在持股比例變動(dòng)達(dá)到5%時(shí)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行報(bào)告和公告，在該事實(shí)發(fā)生之日起至公告后3日內(nèi)，不得再行買賣股票。公司相關(guān)股東的減持行為已涉嫌違反上述規(guī)定。

上交所要求公司立即同相關(guān)股東核實(shí)股份減持情況，回函中明確列示相關(guān)股東于上述時(shí)間區(qū)間內(nèi)的股份交易及持股比例變動(dòng)明細(xì)；同時(shí)，立即自查是否存在違反《證券法》《上市公司收購管理辦法》相關(guān)規(guī)定的情形。要求公司董監(jiān)高勤勉盡責(zé)，督促公司大股東認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)規(guī)定，規(guī)范自身減持行為，充分保障上市公司及中小股東合法權(quán)益。

截至9月6日收盤，我樂家居股價(jià)報(bào)16.13元，買一上還有2.4萬手封單。

基本面能否撐起八連板

今年下半年，我樂家居股價(jià)一直在8元上下區(qū)間徘徊。8月28日，我樂家居走出第一個(gè)漲停板，并連續(xù)八個(gè)交易日漲停，從7.53元/股漲至16.13元/股，市值上漲27.13億元。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，家庭裝飾品指數(shù)成份股中至今仍有8家公司總市值未超過28億元，而我樂家居在8個(gè)交易日內(nèi)就能增長近28億元市值，公司基本面究竟如何？

年報(bào)顯示，我樂家居專注從事整體廚柜、全屋定制家具產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)，形成全屋+廚柜+門墻+配套家居+軟裝商品的產(chǎn)品矩陣并提供一站式綜合解決方案。

2020年至2022年，我樂家居分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.84億元、17.25億元和16.66億元，同比增長18.93%、17.25%以及下跌3.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元、-1.62億元和1.41億元，同比上漲42.56%、下跌173.74%、上漲186.8%。不難看出，我樂家居的營業(yè)收入和歸母凈利潤的變化幅度較大，且并非每次都是平行變化。

從宏觀層面來看，2023年上半年家具制造業(yè)整體營收并不理想。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2023年1~6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（分行業(yè)），家具制造業(yè)營業(yè)收入2898.2億元，同比下降9.9%；營業(yè)成本2400.3億元，同比下降11.3%；利潤總額132億元，同比下降1.9%。

最新的半年報(bào)顯示，2023年上半年，我樂家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.36億元，較上同期增長3.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5986.31萬元，較上年同期增長48.26%。關(guān)于營業(yè)收入變動(dòng)原因，公司解釋稱主要是報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷業(yè)務(wù)和大宗業(yè)務(wù)收入較同期增加所致。

在連續(xù)“打板”期間，我樂家居先后五次發(fā)布交易異常波動(dòng)的提示公告，并在8月31日、9月1日、9月5日和9月6日發(fā)布了控股股東和實(shí)際控制人關(guān)于股票交易異常波動(dòng)問詢函的回函。

公司董事長繆妍緹、總經(jīng)理汪春俊三次在回函中表示，當(dāng)前并不存在影響公司股票交易價(jià)格異常波動(dòng)的重大事項(xiàng)，也沒有其他涉及公司應(yīng)披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大資產(chǎn)重組、股份發(fā)行、重大交易類事項(xiàng)、業(yè)務(wù)重組、股份回購、破產(chǎn)重整、重大業(yè)務(wù)合作、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等重大事項(xiàng)。

公司也提醒，短期內(nèi)股價(jià)漲幅已嚴(yán)重高于行業(yè)平均水平，在當(dāng)前公司基本面未發(fā)生重大變化的情況下，存在估值較高的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)公司業(yè)績持續(xù)增長具有不確定性，請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

最新公告顯示，2023年6月30日公司股東于范易及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有2244.04萬股，持股比例為7.1124%。截至2023年9月6日收盤，上述一致行動(dòng)人合計(jì)持股數(shù)量降至4200股，持股比例為0.0013%。期間通過集中競價(jià)減持股份數(shù)量為2244.04萬股，減持比例為7.1124%，并買入4200股。公司正在積極與相關(guān)股東核實(shí)股份變動(dòng)情況。

游資“掃貨”機(jī)構(gòu)“出貨”

當(dāng)談及未來對(duì)行業(yè)的展望時(shí)，多家機(jī)構(gòu)都表現(xiàn)出樂觀的態(tài)度。

比如，銀河證券認(rèn)為，一線城市均出臺(tái)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，大規(guī)模家居活動(dòng)即將開啟。保交樓落地帶動(dòng)竣工快速修復(fù)，未來將對(duì)家居需求形成支撐，2023年1月至7月，全國房屋累計(jì)竣工面積達(dá)到3.84億平方米，同比增長20.5%。官方對(duì)地產(chǎn)支持態(tài)度明確，近期地產(chǎn)政策頻繁發(fā)布，逐步打開各類政策空間，包括首付比例、貸款利率、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等舉措，看好合理住房需求釋放。

光大證券（維權(quán)）也表示，地產(chǎn)和家居政策暖風(fēng)頻吹，有望支撐家居需求回升。除了“降低購買首套住房首付比例和貸款利率”“改善性住房換購稅費(fèi)減免”“認(rèn)房不認(rèn)貸”等政策措施繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升外，7月以來全國及各地方政府促家居消費(fèi)政策高頻出臺(tái)，突出家居消費(fèi)是擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長的重要支撐，從供需兩側(cè)發(fā)力優(yōu)化，引領(lǐng)帶動(dòng)家居消費(fèi)。

同時(shí)，商務(wù)部號(hào)召9月至12月在全國范圍內(nèi)組織開展“家居煥新消費(fèi)季”活動(dòng)。銀河證券認(rèn)為，商務(wù)部號(hào)召下，各方料將積極參與，組織一系列實(shí)質(zhì)性、吸引力強(qiáng)的活動(dòng)，多方聯(lián)動(dòng)營造氛圍有望刺激消費(fèi)欲望，且恰逢傳統(tǒng)金九銀十旺季，看好活動(dòng)期間終端銷售復(fù)蘇。

信達(dá)證券也提到，雖然市場對(duì)三季報(bào)和明年業(yè)績?nèi)杂袚?dān)憂，但板塊經(jīng)歷前期調(diào)整后已較充分反映了悲觀預(yù)期，且已有部分現(xiàn)象在超預(yù)期。比如，中報(bào)部分公司利潤超預(yù)期，已然打消了市場對(duì)于中報(bào)后利潤預(yù)期將普遍下調(diào)的擔(dān)憂。信達(dá)證券認(rèn)為，中報(bào)已兌現(xiàn)一季度景氣接單，三季報(bào)預(yù)計(jì)增速回落，當(dāng)前家居用品行業(yè)指數(shù)PE-TTM估值處于過去10年12%分位，短期看好政策驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)。

誠然，板塊被普遍看好，卻仍未能解釋我樂家居為何脫穎而出。

事實(shí)上，僅以半年報(bào)的數(shù)據(jù)來看，若按歸母凈利潤的數(shù)額排序，我樂家居在Wind家庭裝飾品指數(shù)的31只成份股中排在第16位，屬于中位數(shù)，數(shù)額低于1.5億元的算術(shù)平均值。歐派家居、顧家家居、索菲亞、樂歌股份、慕斯股份等均排在前列，歸母凈利潤分別為11.32億元、9.23億元、4.99億元、4.43億元和3.56億元。

若按歸母凈利潤同比漲幅來算，在較小基數(shù)的基礎(chǔ)上，我樂家居的漲幅也僅排在第六。王力安防（605268.SH）以歸母凈利潤4878萬元，同比增長487.28%排在第一，中源家居以388.5%排在第二，樂歌股份以239.76%排在第三，愛麗家具和森鷹窗業(yè)也分別錄得漲幅92.42%、79.82%。

9月6日，上述個(gè)股全部收跌，我樂家居股價(jià)卻漲勢(shì)未減，走勢(shì)雖然并未如前三日走出一字漲停，但截至當(dāng)日收盤，買一上依舊有2.4萬手封單。究竟是誰在入場？

從資金面來看，我樂家居被多路游資“掃貨”入場，與此同時(shí)機(jī)構(gòu)正大手筆賣出，形成對(duì)比。

在最近6次的龍虎榜數(shù)據(jù)中，進(jìn)入我樂家居買入前五大席位的包括華泰證券北京東三環(huán)北路營業(yè)部、中國銀行證券諸暨東旺路營業(yè)部、華泰證券杭州解放東路營業(yè)部、華泰證券上海楊浦區(qū)國賓路營業(yè)部、招商證券深圳福民路營業(yè)部、湘財(cái)證券杭州文二西路營業(yè)部、華鑫證券上海光復(fù)路營業(yè)部、中信證券(山東)有限責(zé)任公司淄博柳泉路營業(yè)部、華鑫證券珠海海濱南路營業(yè)部和華鑫證券上海莘莊營業(yè)部、華鑫證券無錫人民中路營業(yè)部、中國銀河證券廈門嘉禾路營業(yè)部等。

值得注意的是，9月5日、6日，前五席位由凈買入變?yōu)閮糍u出，且對(duì)比8月30日~9月1日龍虎榜數(shù)十萬元、數(shù)百萬元的凈買入額，凈賣出額達(dá)到億元級(jí)別。在數(shù)日的龍虎榜中，賣出席位頻繁出現(xiàn)機(jī)構(gòu)專用的身影。

早在8月30日，機(jī)構(gòu)專用席位就以267.44萬元排在賣出前三；9月1日，機(jī)構(gòu)專用賣出1462.88萬元，占全部賣出的17.2%，排在第一位；9月5日龍虎榜，單家機(jī)構(gòu)專用席位賣出2.46億元，占到所有賣出額度的45.89%；9月6日，機(jī)構(gòu)專用席位繼續(xù)賣出，兩家機(jī)構(gòu)專用席位登上賣出排行榜前五，合計(jì)賣出5298.5萬元。

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