來源：華爾街見聞
本周最后一次美債拍賣結(jié)果慘淡。由于市場(chǎng)難以消化，美債再次承壓，逆轉(zhuǎn)當(dāng)日CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后的走勢(shì)。本周前幾天更短期限的美債標(biāo)售顯示需求堅(jiān)挺，但最新結(jié)果凸顯長(zhǎng)期美債面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，一級(jí)交易商獲配比例大，投資者“真金白銀”參與度低，夏季流動(dòng)性堪憂。
本周最后一次美債拍賣結(jié)果慘淡。由于市場(chǎng)難以消化，美國(guó)國(guó)債再次承壓，收益率重回升勢(shì)，逆轉(zhuǎn)了當(dāng)日CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后的下跌態(tài)勢(shì)。
美國(guó)財(cái)政部于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月10日周四完成總規(guī)模230億美元的30年期國(guó)債拍賣，得標(biāo)利率為4.189%，創(chuàng)下2011年7月以來的最高水平。
相比于美國(guó)東部時(shí)間周四下午1點(diǎn)的競(jìng)標(biāo)截止時(shí)的4.175%的預(yù)售收益率，最終的得標(biāo)利率4.189%有1.4個(gè)基點(diǎn)的差距，創(chuàng)下今年2月份以來的最高。相比上次、也即7月時(shí)的3.910%，更是大幅飆升。
本次標(biāo)售的競(jìng)標(biāo)倍數(shù)為2.42，為今年4月份以來的最低，表明需求疲軟。
本次，包括美聯(lián)儲(chǔ)和其他美國(guó)聯(lián)邦政府實(shí)體在內(nèi)的直接購(gòu)買人獲配19.6%，一級(jí)交易商獲配比例為12.5%，占比創(chuàng)2月以來最高。由于一級(jí)交易商必須在沒有買家時(shí)全盤接納國(guó)債發(fā)行，避免流拍，所以這部分買家的高比例獲配也體現(xiàn)了需求不佳。包括海外央行等官方機(jī)構(gòu)及私人投資者在內(nèi)的間接購(gòu)買人獲配比率達(dá)到67.8%，創(chuàng)今年2月以來的新低。
根據(jù)上周公布的再融資發(fā)債計(jì)劃，本周美國(guó)財(cái)政部共標(biāo)售了1030億美元的美債，包括3年期、10年期和30年期債券。從本周前幾天更短期限的美債標(biāo)售來看，需求保持堅(jiān)挺。本周三的380億美元10年期美國(guó)國(guó)債標(biāo)售得標(biāo)利率雖然創(chuàng)下七個(gè)月新高，但海外間接購(gòu)買者獲配比72.2%，創(chuàng)半年新高，遠(yuǎn)超前次標(biāo)售占比67.7%，競(jìng)標(biāo)倍數(shù)高于7月和近期均值。本周二的420億美元三年期美債發(fā)售需求也表現(xiàn)強(qiáng)勁。
本次30年期美債拍賣結(jié)果有些出人意料，市場(chǎng)一度預(yù)計(jì)周四的拍賣可以輕松完成。但結(jié)果是，長(zhǎng)期美債標(biāo)售面臨挑戰(zhàn)，一級(jí)交易商獲配比例大，“真金白銀”參與度低迷。像30年期這種超長(zhǎng)期美債通常會(huì)吸引特定的投資者，例如養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司。本次30年期美債發(fā)行規(guī)模比5月份的上次發(fā)行的新債規(guī)模增加了20億美元，考慮到美國(guó)政府面臨的巨額赤字，市場(chǎng)預(yù)計(jì)相關(guān)規(guī)模在未來將進(jìn)一步擴(kuò)大。
對(duì)于周四的30年期美債拍賣，財(cái)經(jīng)金融博客Zerohedge點(diǎn)評(píng)說，由于預(yù)期未來一個(gè)季度美債供應(yīng)規(guī)模恐怖，市場(chǎng)情緒相當(dāng)謹(jǐn)慎。雖然天還沒塌下來，但本次拍賣結(jié)果顯然是非常不理想的。
其他一些市場(chǎng)人士指出，本次標(biāo)售反映出夏季流動(dòng)性疲軟。當(dāng)前由于較短期的美債收益率較高，保持短久期可以獲得回報(bào)。還可能的原因是，投資者在8月去度假了，不能用一次結(jié)果說明問題。
30年期美債拍賣結(jié)果出爐后，長(zhǎng)期美債收益率延續(xù)此前的上升態(tài)勢(shì)。周四，30年期美債收益率漲7.06個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.2427%，美國(guó)財(cái)政部30年期美債拍賣結(jié)果出爐后刷新日高至4.2528%。
周四其他期限的美債走勢(shì)如下：
- 美國(guó)10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率上漲7.22個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.0803%，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前60秒內(nèi)曾跳水至日低3.9417%，隨后震蕩上行，于紐約中午刷新日高至4.09%。
- 兩年期美債收益率漲1.26個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.8206%，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后跳水至日低4.7261%，隨后收窄跌幅，于紐約中午漲至日高4.8417%。
- 三年期美債收益率漲3.38個(gè)基點(diǎn)，五年期美債收益率漲6.33個(gè)基點(diǎn)，七年期美債收益率漲7.05個(gè)基點(diǎn)，20年期美債收益率漲7.45個(gè)基點(diǎn)。
總的來說，雖然周四美國(guó)CPI數(shù)據(jù)利好美債，但30年期美債標(biāo)售更對(duì)價(jià)格占據(jù)主導(dǎo)影響，令美債收益率全日攀升。
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責(zé)任編輯：周唯
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