如果頻繁地追漲殺跌而基金凈值不斷下行，那就意味著基金經理在赤裸裸地豪賭。在業內人士看來，個別基金經理這種豪賭行為，同機構投資者標榜的專業精神背道而馳。個別基金經理之所以豪賭，除了對投資缺乏深刻認知，還有一個重要原因——他們賭的是基民的錢，而不是自己的錢

　　對于部分基金來說，凈值沒有最低，只有更低。統計數據顯示，過去幾年來成立的多只基金，最新凈值處于腰斬狀態。業績最差的基金，不到兩年時間凈值跌去了六成多。

　　分析發現，上述基金業績之所以糟糕，大多是不斷地追漲殺跌，與專業精神背道而馳。

　　多只基金凈值腰斬

　　7月28日，恒越品質生活基金凈值報收于0.3663元。這只2021年8月31日成立的基金，不到兩年時間，凈值虧掉了63.37%。Choice資訊統計數據顯示，從成立以來的業績表現看，該基金居全市場倒數第一名。

　　從恒越品質生活基金的凈值走勢看，剛成立不久，凈值曾短暫沖高到1.0416元，接下來10多個交易日凈值便跌至0.82元，此后就處于震蕩下行狀態，今年5月凈值跌破0.4元，6月20日凈值短暫沖高至0.49元，隨后再度快速下行，短短一個多月凈值已不足0.37元。

　　和恒越品質生活基金“比差”的，還有上銀科技驅動基金。這只基金成立于2021年6月8日，截至今年7月28日，凈值只有0.4164元，不到2年零2個月，凈值下跌58.36%。前海開源公共衛生基金，于2021年3月25日成立，截至7月28日，成立以來凈值下跌56.12%。

　　此外，2020年9月成立的上銀核心成長基金、2021年1月成立的華泰柏瑞質量領先基金、2020年10月成立的招商資管智遠成長基金、2021年5月成立的光大陽光生活18個月持有期基金、2021年1月成立的廣發成長精選基金、2018年2月成立的長安鑫禧基金，截至今年7月28日，成立以來凈值跌幅均超過50%。

　　追漲殺跌是主因

　　短短兩三年時間，上述基金的凈值何以遭遇腰斬甚至虧掉六成多？分析發現，大多是由于基金經理嗜賭成性，不停地追漲殺跌。其中，恒越品質生活基金堪稱教科書級的反面教材。

　　根據恒越品質生活基金的定期報告，其重倉股幾乎每個季度全部更換一遍，且重倉股都是此前漲幅較大的熱門標的。例如，該基金2022年一季度末持有的安旭生物、九安醫療，前期都曾經歷過短期暴漲，安旭生物在40個交易日大漲兩倍多，九安醫療在兩個多月時間內大漲十幾倍；2022年三季度末持有的東方甄選，同樣在幾個月內上漲十多倍。

　　匪夷所思的是，盡管買入的幾乎都是熱門股，但恒越品質生活基金的凈值持續震蕩下行，結論只能是追漲殺跌做反了——基金經理追漲買入遭遇回調，割肉賣出追漲下一個，再度被套再度賣出，如此惡性循環。

　　過去幾年，不少基金經理豪賭新能源賽道。新能源板塊遭遇持續調整，部分押注新能源的基金凈值遭遇大幅回撤。面對跌跌不休的凈值，基金經理承受著巨大的壓力。在今年上半年的AI主題行情中，面對漲勢如虹的概念股，部分基金經理終于熬不住了，選擇了滿倉切換到AI賽道。但讓他們始料不及的是，還沒嘗到快速吃肉的快意，就受到市場的毒打，凈值也快速創下新低。

　　以上銀科技驅動基金為例，該基金自2021年6月成立起，就選擇押注新能源賽道，截至2022年底，前十大重倉股都是新能源概念股。由于成立在新能源板塊的歷史高點，該基金成立以來凈值震蕩下行，去年12月底凈值接近腰斬。

　　在今年以來的AI主題行情中，該基金選擇切換賽道，在一季度買入昆侖萬維、科大訊飛等概念股，嘗到甜頭之后，二季度選擇押注AI賽道。截至今年二季度末，其前十大重倉股全部是AI概念股。不過，過去一個多月AI板塊遭遇劇烈調整。

　　從凈值走勢看，今年5月25日至6月20日，不到一個月的時間里，上銀科技驅動基金凈值漲幅超20%，但自6月下旬至7月28日凈值跌幅接近30%，并創成立以來新低，只有0.4164元。

　　同上銀科技驅動基金類似的還有東方阿爾法產業先鋒基金。該基金在2021年7月成立后，選擇押注新能源賽道，凈值不斷下行，今年以來逐步轉向半導體賽道，截至今年二季度末，前十大重倉股全部是半導體個股，但該基金的凈值近日創出歷史新低，接近腰斬。

　　頻繁追漲殺跌無異于豪賭

　　對于公募基金投資者來說，當他們滿懷希望買入基金時絕對不會想到，在短短兩三年時間里，基金凈值會遭遇腰斬甚至跌去六成多。

　　實事求是地說，在過去兩年的震蕩調整行情中，要想獲得滿意的回報并不容易。但如果基金經理秉持專業的價值判斷進行操作，絕不會遭遇凈值腰斬的糟糕結果。

　　在滬上某資深私募基金經理看來，A股市場已經成為全球第二大市場，上市公司數量超過5000家，再加上港股市場，市場容量足夠容納不同投資風格的基金經理。對于基金經理來說，每個人對投資收益來源的理解不同，如果能找到契合自身的獲利之道，即使是在追漲殺跌中斬獲收益，只要能讓基金凈值上漲，都是無可厚非的。事實上，在市場整體弱勢行情中，通過交易手段增厚基金收益，也是很多年輕基金經理出人頭地的重要手段。

　　不過，如果頻繁地追漲殺跌而基金凈值不斷下行，那就意味著基金經理在赤裸裸地豪賭。在業內人士看來，個別基金經理這種豪賭行為，同機構投資者標榜的專業精神背道而馳。個別基金經理之所以豪賭，除了對投資缺乏深刻認知，還有一個重要原因——他們賭的是基民的錢，而不是自己的錢。

　　對此，華南某公募基金經理提出質疑：公募基金經理有強制信息披露制度，有嚴格的“雙十”投資限制，這在一定程度上形成了必要的保護機制。在這種情況下，基金凈值依然遭到腰斬，其專業精神從何談起？

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責任編輯：張倩