財聯(lián)社（上海，編輯 黃君芝）訊，在經(jīng)歷了2020年“過山車式”的行情后，2021年美股的整體走勢雖顯得稍微平穩(wěn)些，但仍令人印象深刻。回顧這一整年，“回調”和“創(chuàng)下新高”似乎成了美國股市的主旋律，可以說，今年美股是在一系列短暫回調及回調預測聲中不斷創(chuàng)出了新高。

　　整體而言，盡管經(jīng)歷了政局動蕩、經(jīng)濟刺激、新冠變種肆虐、通脹高企、美聯(lián)儲轉“鷹”的輪番洗禮，2021年美國股市仍取得了傲人的成績。美國三大股指延續(xù)了去年的瘋狂漲勢，在2021年又屢創(chuàng)新高。

　　尤其是標普500指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示，2021年年初迄今，該指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下了66個歷史新高，并且每個月都在刷新記錄，已是十分罕見。而如果標普500指數(shù)本月能繼續(xù)創(chuàng)下新高，它就能實現(xiàn)“連續(xù)12個月創(chuàng)下新高”的成就，這將是一個完美的12個月，并成為2014年以來唯一一個完成這一驚人壯舉的年份。

　　美股市場易“主”

　　在2021年這個后疫情時代，盡管仍有新冠病毒德爾塔（Delta）變體和奧密克戎（Omicron）變體肆虐著全球，但隨著疫苗的普及，美國經(jīng)濟復蘇的步伐從未停止。雖然宏觀環(huán)境尚未完全恢復至新冠疫情前水平，美股市場依然強勢。

　　因此，縱觀2021年全年，新冠疫情依然不是主宰美股市場走勢的主要因素，“通脹高企”與美聯(lián)儲“減碼與加息”的預期已赫然成為左右今年市場行情變遷的主旋律。此外，隨著科技巨頭對美股的影響越來越明顯，市場也重點關注這一市場風向標的表現(xiàn)。

　　從三大指數(shù)來看，盡管一度出現(xiàn)回調，但美股總體呈現(xiàn)震蕩向上的趨勢。從個股和板塊來看，今年上半年，美國科技股出現(xiàn)走勢疲軟跡象，在經(jīng)濟復蘇的背景下，傳統(tǒng)價值股與周期股一度領漲。因此，能源、鋼鐵等股票強勢上漲，而蘋果、特斯拉等高估值成長股的漲勢則受到壓制。

　　具體而言，今年上半年，美股各大板塊中最大的贏家無疑是“能源股”。隨著全球逐步推進接種新冠疫苗，歐美多個國家逐漸開始放開封鎖，大宗商品需求回暖，特別是能源需求快速升溫，布倫特原油成為上半年表現(xiàn)最佳的大類資產(chǎn)，收益率達到44.32%。

　　在這一背景下，美股漲幅居前的股票主要被油氣、海運、鋼鐵等板塊占據(jù)。根據(jù)富途數(shù)據(jù)顯示，上半年美股油氣行業(yè)板塊漲幅在各大主要板塊中居首，而在標普500指數(shù)成分股中，上半年漲幅最大的前五只股中就有四只是能源股。

　　但很快，受到大型科技公司業(yè)績暴漲的驅動，大型科技股在下半年繼續(xù)成為主要上漲動力。不過，科技股內(nèi)部的走勢分化也更加明顯。一方面，大型科技股出現(xiàn)“逼空式”上漲，帶動指數(shù)不斷創(chuàng)下新；但另一方面，成長股卻迎來大幅回調，其中不乏許多在去年大放異彩的明星股，如Zillow、Roku、Pinterest、Zoom等。

　　因此，近兩年在華爾街聲名鵲起、贏得“牛市女皇”美名的凱西·伍德（Cathie Wood）也在下半年從“搖錢樹”變成了“燒錢樹”。她的旗艦基金方舟創(chuàng)新ETF（ARKK）成為了市場做空的主要目標并快速下沉，而她本人也正面臨著其成名以來最嚴峻的一次信任危機。

　　個中原因其實也很簡單。美聯(lián)儲的一言一行向來是美股前進道路上的風向標。進入2021年下半年，對利率走向的敏感使得科技股出現(xiàn)分化，眼前業(yè)績保持高增長勢頭的科技巨頭們依舊受到資本青睞，而其余的則只能遵從“優(yōu)勝劣汰”的叢林法則。

　　年末時，隨著“元宇宙”概念的誕生，Facebook率先改名為“Meta”，科技巨頭紛紛進軍“元宇宙”賽道，2021 年成為“元宇宙”元年。為大型科技股的上漲又再添了一把火。

　　板塊及個股表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年12月中旬，美股共有4023只股票上漲，3217只股票下跌，漲多跌少。其中361只股票股價翻倍，漲幅超100%。在市值超100億美元的公司中，共有683只股票上漲，194只股票下跌。年漲幅超100%的公司共有29家，也就是說，有29只股票今年股價翻倍。

　　就板塊而言，盡管科技行業(yè)全年都是投資者的重點關注對象，但事實上，能源板塊才是今年最大的贏家。根據(jù)標普各行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)，截至12月24日，能源板塊漲幅在各大主要板塊中居首，今年迄今累漲46.21%。房地產(chǎn)板塊漲36.8%排名第二，科技板塊漲32.73%緊隨其后。此外，金融、醫(yī)療保健、非必須消費品、工業(yè)等漲幅也十分靠前。

　　能源板塊能脫穎而出并不意外。今年以來，通貨膨脹和經(jīng)濟復蘇都促進了天然氣、石油到煤炭價格出現(xiàn)飚升，美國總統(tǒng)拜登還積極推進大規(guī)模基建計劃，與能源及鋼鐵相關的公司股票在2021年躍升至高點。其中，戴文能源、大陸能源和馬拉松石油位列漲幅榜前三，分別累漲182.98%、174.07%和137.30%。

　　另外，在通脹高企的背景下，投資者紛紛轉向能源、金融和房地產(chǎn)等抗通脹板塊尋求避險，因此房地產(chǎn)板塊今年的表現(xiàn)也十分亮眼。而科技板塊也自不必說，一直都是投資者眼中的“香餑餑”。在信息技術板塊、美股市值500億美元以上的個股中，英偉達、邁威爾科技和應用材料位列前三，分別累漲130.28%、80.28%和71.99%。

　　值得注意的還有，今年年初美股上演的“散戶抱團逼空華爾街”事件。當時，許多美股散戶投資者聚集在Reddit的WallStreetBets等論壇上，將AMC、游戲驛站（GameStop）等公司股價在短時間內(nèi)抬升數(shù)倍，華爾街空頭遭受重創(chuàng)后黯然離場。截至發(fā)稿，游戲驛站今年迄今上漲782%，AMC上漲近1320%。

　　明星股表現(xiàn)

　　從美股熱門股表現(xiàn)來看，芯片股是2021年科技牛股中的最大贏家。最值得一提的當屬明星股英偉達，疫情引發(fā)的供應鏈中斷雖然給許多行業(yè)造成了問題，例如，汽車制造商和消費電子公司，但這實際上對英偉達這樣的芯片制造商有利。

　　英偉達股價今年以來已暴漲126%，年內(nèi)創(chuàng)下55次歷史新高，而自2020年初以來漲幅更是達到了455%。同為芯片股的應用材料（Applied Materials）也表現(xiàn)不俗，年漲近72%緊隨其后。

　　英偉達實際上已經(jīng)確定了自己作為行業(yè)領導者的地位。排名前10的超級計算機中有8臺是英偉達的計算平臺；在超級計算機加速器方面，英偉達占有超過90%的市場份額。這些數(shù)字證明了該公司在數(shù)據(jù)中心領域的主導地位，該公司管理層預計，到2024年，這一市場的規(guī)模將達到1000億美元。

　　此外，這些年市場熟知的科技股“五巨頭”FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Alphabet）今年表現(xiàn)依舊強勁，均實現(xiàn)了大幅增長，其中蘋果尤其值得一提。繼2020年上漲80%之后，蘋果今年又上漲了約30%。相比之下，標準普爾500指數(shù)今年上漲了約27%。尤其是本月初的那波連漲，直接讓其市值逼近3萬億美元。

　　但另一方面，值得注意的是，上述這五巨頭正變身成為“六巨頭”MAMATA （Microsoft、Apple、Meta、Amazon、Tesla、Alphabet）。微軟與蘋果的“市值第一”爭奪賽也值得一提。10月底，在這兩大巨頭發(fā)布的業(yè)績反差，及“元宇宙”概念的火熱下，微軟股價大幅上漲，并終于奪回了“全球最具價值上市公司”的頭銜。但僅不到一個月的時間，受到汽車研發(fā)項目利好的蘋果就再度趕超了微軟。

　　至于去年暴漲656%的特斯拉，盡管風波不斷，但乘著新能源汽車概念的東風依舊表現(xiàn)亮眼，今年迄今上漲逾46%。不過年末馬斯克的一波“賣股套現(xiàn)”操作，屬實是讓市場大吃了一驚，導致股價大跌，市值也一度跌破1萬億美元。幸好后來馬斯克下場表態(tài)“賣夠了”，再加之特斯拉因環(huán)保審批未通過而停滯許久的柏林超級工廠項目傳出好消息，股價實現(xiàn)三連漲，市值才重回1萬億美元上方。

　　展望2022

　　2021年已進入倒計時，“美股明年究竟何去何從”無疑是投資者們最關心的問題。而在這之前，投資者首先應厘清美股在進入2022年之后將面臨怎樣一個大環(huán)境。

　　一方面，美聯(lián)儲將加速縮債，旨在壓制通脹水平，加息也勢在必行。而近期肆虐全球的奧密克戎變種，再加之圣誕假期，美國疫情恐怕又將迎來新一波的激增。供應鏈供需失衡狀況有緩解跡象，但在需求大增的趨勢下，供給面的恢復尚需時日。因此，2022年第一季度新冠防疫和抗通脹仍是市場主題。

　　另一方面，補助救助金終止發(fā)放并未顯著影響消費信貸規(guī)模增速，且美國各州政府正著手吸引重新就業(yè)，預計就業(yè)市場將積極向好。經(jīng)濟復蘇前景日趨明朗，市場情緒有所回升。美聯(lián)儲積極控制通脹水平，有望助力經(jīng)濟修復進程。順周期板塊獲資金大額流入，同時上市公司回購活動強勢回升，有望助力指數(shù)行情上行。

　　華爾街大佬如何看明年美股走勢？一如既往，華爾街機構的觀點亦呈兩極分化。看多者認為，目前美股依然處于牛市初期，看空者卻認為，美股泡沫已經(jīng)很大，面臨隨時可能破滅的風險。

　　但從目前各大機構發(fā)布的報告來看，還是看多者居多，其中高盛和摩根大通最為樂觀。面對明年的兩大風險“美聯(lián)儲加息”和“奧密克戎變體”，高盛12月兩次發(fā)表報告稱，明年美股將“牛市依舊”，并對標普500指數(shù)給出了5100點的最高目標價。

　　對于美聯(lián)儲加息的逆風，高盛策略師大衛(wèi)·科斯汀（David Kostin）評論稱，盡管他預計美聯(lián)儲明年將加息，但實際利率仍將保持在歷史低位，就帶來的股票回報而言，利潤率的持續(xù)增長將超過加息帶來的任何不利影響。

　　“實際利率雖然在上升，但仍將為負值，投資者的股票配置將繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高，”他在報告中寫道，“企業(yè)盈利將增長并提振股價。股市的牛市將繼續(xù)。”

　　摩根大通也預計，標準普爾500指數(shù)將在2022年上半年達到5000點，較目前水平可能再上漲6%。小摩量化專家Marko Kolanovic預計明年股市將繼續(xù)上漲。他說，“我們將繼續(xù)看到股票上行，盈利增長好于預期，中國/新興市場的改善，消費者支出習慣正常化。”

　　美國十大信托機構之一威爾明頓信托（Wilmington Trust）對2022年持樂觀預測，通脹將正常化，供應鏈壓力將緩解，勞動力市場參與度將回升。

　　而看空者則認，市場泡沫嚴重，再加上明年一系列的逆風，美股牛市可能難以為繼。美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett就在報告中表示，他們在2022年看漲美股變得困難。他警告說，未來一年最大的風險是“加密貨幣和科技行業(yè)的泡沫之母”。

　　摩根士丹利首席投資官兼首席美國股票策略師Mike Wilson則認為，美聯(lián)儲緊縮（火）和增長放緩（冰）可能在2022年唱響一曲“冰與火之歌”，希望投資者朋友們充分意識到經(jīng)濟增長放緩的風險。

　　總體而言，Wilson認為，美聯(lián)儲緊縮和經(jīng)濟增長放緩給美股帶來的影響，可能比大多數(shù)人預期的更加糟糕。因此，他認為，投資者應對手中權益頭寸做好防御措施，警惕投機股，重視盈利穩(wěn)定的防御型的資產(chǎn)，如醫(yī)療保健、REITs和消費必需品等。

　　最后，以史為鑒，有分析結論稱，即使連續(xù)上漲了三年，主要股指通常情況下（70%）還能再斬獲一年正收益。這一點已經(jīng)得到了1971年以來、過去50年的歷史走勢數(shù)據(jù)的支持：

1．道指出現(xiàn)四次連漲三年的行情，其中有三次將三年擴展為四年（占比75%）。

2．標普500指數(shù)出現(xiàn)七次連漲三年的行情，其中有三次延續(xù)到第四年（占比43）。

3．納斯達克綜合指數(shù)出現(xiàn)五次連漲三年的行情，其中有四次延續(xù)到第四年（占比80%）。

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責任編輯：石秀珍 SF183