原標題：7家頭部基金公司非貨增速超300% 天弘基金非貨規模突破2000億 來源：中國基金報

公募基金行業正邁入龍頭時代。

2019年以來A股的結構性牛市，令公募基金整體大步發展，但行業頭部化、龍頭化的趨勢也更加明顯。數據顯示，截至2021年中，2019年以來130家公募(剔除2019年以來成立的基金公司)非貨規模合計增長8.69萬億，但非貨規模增長超千億元的基金公司僅有20家，這20家基金公司貢獻了5.5萬億的增量，占增量的比例達到63.26%。

從規模增速看，龍頭基金公司的規模增速更加迅猛。

數據顯示，若剔除2018年底公募非貨管理規模不足200億元的基金公司(避免低基數效應)，從2019年初到2021年中，共有7家公募基金的非貨管理規模增速超過300%。分別是：天弘、中歐、景順長城、前海開源、交銀施羅德、富國、易方達。

具體看，剔除ETF聯接基金重復投資后，天弘基金2018年底非貨管理規模為359.49億元，但2021年中增至1735.94億元，增速達382.89%。據了解，近期，天弘基金的非貨管理規模已突破2000億元，這意味著2019年以來天弘基金的非貨規模增速超過456%。

在房住不炒、銀行理財轉向凈值型產品的大趨勢下，居民理財升級的浪潮剛剛開啟，投資者對優質公募基金產品的需求也日益迫切，這是行業大發展的歷史機遇。龍頭基金公司之所以實現了快于行業水平的增長，其背后有著多方原因。

加強基金品質管控讓產品風格明晰

首先是權益投資領域，這7家基金公司無疑都抓住了近年來權益投資快速興起的機遇。以指數基金為例，據中信證券研報，截至2021年6月底，易方達、富國、天弘均位列股票指數基金規模前十榜單。

據了解，目前，天弘權益指數基金數量超42只，涵蓋寬基指數、行業及主題指數等，總規模突破600億元，產品累計服務用戶數已超過2000萬，其中個人投資者占比超99%，個人投資者占比全市場最高。除了ETF之外，天弘還瞄準6億多場外投資者需求，布局了大量場外指數基金。

從業績表現看，這些基金公司的很多主動權益投資產品也都抓住了2019年以來的A股結構性行情，業績表現突出。以天弘基金為例，從2019年以來的業績看，截至今年上半年末，天弘基金旗下全部主動權益基金(不含2019年以后成立的基金)平均收益率達165.44%，收益率均超100%，超額收益率均超70個百分點，平均超額收益率達102個百分點——所有產品無一掉隊。

2019年以來公募基金整體跑贏業績比較基準，充分彰顯了價值投資的有效性。天弘基金表示，在主動權益投資領域，希望在波動的市場中為投資者賺到確定性更高的收益——賺優質企業成長這個可預測、可持續、可復制的錢，而不是市場交易、主題輪動的錢。為此，天弘基金對旗下主動權益投資進行了嚴格的品質管控。

一方面，基金產品的投資范圍是明確的。2018年，天弘基金進行了行業分組、投研一體的業務和組織架構變革，將主動權益投研體系劃分成醫藥、消費、科技、制造四個投資研究小組，每個組均由基金經理和研究員共同組成，并專注于該領域的投資。當前，A股數量已經超過4400只，四大行業每個領域都有足夠的優質企業讓投資組合爭取穿越牛熊。天弘基金要求投研人員更聚焦、更專業、更深度，通過超額研究創造超額收益。

另一方面，基金經理的投資風格是穩定不漂移的。在天弘基金看來，主動權益投資的定位不是選股票，而是專注于投資優秀的企業和企業家，選擇有核心競爭力的優秀企業進行長期投資。這是天弘主動權益投資團隊的共識。天弘基金希望通過“專注聚焦”、“心無旁騖”的深度研究來實現“自下而上對企業的深入研究”，追求投資組合持倉從中長期(1-3 年)維度可以穿越行業的波動，更多體現優質企業自身的長期投資價值。

最后，是投資流程的科學化和專業化。天弘基金制造組組長谷琦彬以企業調研為例表示，想要進入天弘基金的核心股票池，對企業的調研范圍要包含上下游、競爭對手、員工等等，甚至深入到企業生產經營銷售的一線，最終實現對行業、對企業全方位的深度研究。只有超額研究才能創造超額收益。據了解，天弘基金核心股票池的個股平均漲幅遠超二級股票池和初級股票池。

打造持有體驗好的產品力爭讓投資者持續賺錢

除了業績突出的權益類基金，一些長期收益穩健的固收+產品，也為龍頭基金公司的發展提供了助力，贏得了穩健型投資者的認可。招商證券的一篇研報系統篩選了過往表現優異的固收+產品，篩選條件包括：

(1)成立時間早于2016年，具有5年以上的可驗證投資業績；

(2)2016年以來不同年份(含2021年)均實現正收益，區間年化收益率超過5%；

(3)2016年以來不同年份(含2021年)最大回撤不超過-10%。

根據以上篩選標準，僅篩選出42只績優固收+基金。更進一步，考慮到長期業績的穩定性。如果加入對基金經理及產品市場口碑的評價，要求產品至少具備1名基金經理管理產品時間超過3年，且曾經獲得過中證報金牛產品獎等市場廣泛認可的獎項，最終只能篩選出12只基金產品。(數據截至2021年5月底)

在12只基金中，天弘基金旗下天弘永利債券B和天弘安康頤養A共2只產品入選。易方達基金旗下亦有2只產品入選。

具體看，天弘安康頤養持有人數達79萬人，是市場上持有人數最多的固收+產品，成立9年以來每年正收益，全市場僅有4只混合基金做到了。成立以來最大回撤僅8.82%，除2015年的極端行情外，其余年份最大回撤不足4%。良好的回撤控制，令投資者敢于長期持有。天弘基金數據顯示，79萬安康頤養投資者平均持有時間長達4年。

此外，天弘永利債券霸屏晨星1年期、3年期、5年期、10年期業績榜單(全市場僅有4只基金做到)，憑借成立以來僅5.96%的最大回撤和近9年每年正收益的突出表現，也得到了投資者的普遍認可，并兩度榮獲中國證券報評選的金牛獎。

天弘基金認為，追求基金產品持有體驗好，讓投資者持有不焦慮，不會因為大幅回撤而在低點離場，是實現投資者長期投資、從而解決“基金賺錢，基民不賺錢”痛點的重要方法。正是基于這樣的洞察，讓天弘基金憑借自身在固收投資和大類資產配置上的優勢，大力發展固收+產品，尤其是更加適合個人投資者的穩健型固收+產品。

除了天弘安康頤養和天弘永利債券，同樣由姜曉麗、張寓管理的天弘增強回報A，今年以來的回報已經達到10.07%，成立以來的最大回撤僅2.94%。

長時間的亮眼業績不是偶然。天弘基金表示，想要創造優異的、可復制、可持續的業績，還需要構建體系化的投研能力，增加投資過程中的科學成分，這是天弘基金的持續努力方向。

四度榮獲金牛獎的姜曉麗表示，做好投資的三個關鍵詞是：勤奮、科學、開放。勤奮自不待言，關于科學與開放，姜曉麗說：“科學是什么含義？譬如說今天給一個結論，我得出結論的這個過程，應該是可復制的，今天能用5年后還能用，像蓋房子一樣，每一天都在積累。科學伴隨的另外一個要求就是開放。市場上任何一個人形成自己行為準則的時候，背后都是有道理的，那些道理可能常常就是我們的盲區。市場上是由很多人來決定的，他們的視角可能跟你的不一樣，要做好投資，就應該多視角看待問題。”

上半年有3只產品占據混合債券型基金業績前10榜單的天弘弘豐增強回報、天弘添利、天弘多元收益基金經理杜廣也表示：“投資中每個人要找到跟自己性格相匹配的、可重復盈利的投資體系，這個體系可以是主觀的，也可以是量化的，并且要堅持自己的投資體系，堅持自己認為正確的東西。對我來說，我認為投資應該是80%的科學+20%的藝術，這就是我的信仰，所以我在做任何投資或者任何策略時，都希望它是長期可重復盈利的。”

非貨規模突破2000億只是天弘基金發展的一小步。在居民理財升級的時代浪潮下，天弘基金相信，構建體系化投研，增加投資的科學成分，追求優異的、可復制、可持續的業績；輔之以嚴格的基金品質管控，讓所有產品風格明晰，才有望讓投資者持續賺錢，實現普惠金融的使命。

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