“第十三屆陸家嘴論壇”于2021年6月10日至11日在上海舉辦。中國國際金融股份有限公司首席執行官黃朝暉發表演講。

　　以下為部分演講實錄：

　　注冊制可以說是過去兩年中對投行業務影響最為深遠的一個關鍵詞，這兩年A股市場共迎來了300余家優質企業在注冊制下完成發行上市，合計融資規模超過4000億元，資本市場活力持續提升，公司數量不斷擴容，上市標準也愈加多元，支持科技創新的效果非常顯著。

　　注冊制的成功試點是一項重大突破，為資本市場改革指明了方向。各市場參與主體普遍認可市場化改革所取得的突出成就，我們認為隨著注冊制改革的穩步推進，資本市場股權融資功能將進一步優化完善，而資本市場效率的提升在宏觀層面具有兩方面的積極影響，一是宏觀資本的補充，二是科技的產生。

　　第一點，宏觀資本的補充是經濟能夠長期持續健康發展的核心，習總書記一再強調我們要建立以市場為導向的資源配置體系，現在我們說降杠桿，實際上是趨間接融資積累的過程，過程中不僅要做減法，比如壞賬和風險資產的處理，減少對間接融資的依賴。還要做加法，最重要的是補充渠道，就是資本市場的股權融資。從具體數據看，IPO發行從總量來說并不多，去年的4700億已是A股歷史上第二高的IPO融資規模，折算下來約600多億美元，而美國去年IPO是1800億美元，基本上是A股的3倍，這與國內整體資本市場化率偏低有關系。當然，我們決不能無序的追求規模增長，但目前股本市場融資體量距離成為有影響力的宏觀資本補充渠道還存在較大的差距，隨著注冊制未來的穩步推進，這種差距會逐步縮小，形成更加流暢、更加市場化、更加體制化的資本補充方法。

　　第二點，能夠產生科技的只有資本市場，如果不把股本市場發展起來，找不到資本跟科學家結合的特系，科技就難以規模化發展，國家可以投入基礎科學，但基礎科學如何轉化成能夠推動效率提高、生產率提高、競爭力提高的技術和產品，中間是缺一個環節的。實際上資本市場跟科技的結合就是重要的環節，有了這個環節才會產生PE，才會產生VC，才會有天使投資。最后從資本掙錢的市場經濟變成一個科學家也能分享收益的市場經濟。這樣我們才能不斷激發創新的產生，打造科技上的長期國際競爭力。

　　同時我們也深刻意識到，注冊制改革是牽一發而動全身的重大改革，過去兩年的實踐打下了良好的開端，未來一方面要繼續堅定不移推動改革，另一方面也需要監管機構和市場各方積極參與，共同推動，為改革創造更有利的環境。我們投行身負看門人的重要職責，也必須要有大局觀、責任感，在推動資本市場改革更好服務實體經濟方面做出貢獻。謝謝主持人。

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責任編輯：陳悠然 SF104