再拋大額減持計劃 天齊鋰業的還貸困局靠股東減持“解憂”？

　　作者： 魏中原

　　[ 天齊鋰業的控股股東成都天齊實業（集團）有限公司及其一致行動人張靜、李斯龍擬通過集中競價和大宗交易分別減持5108萬股、800萬股、2721股。按最新收盤價計算，共計減持29.19億元，其中天齊集團預計套現25.23億元。 ]

　　上市公司陷百億債務違約的困境，控股股東拋出巨額減持“鼎力扶貧”，且被市場解讀為利好消息，這在A股市場內并不多見。

　　1月7日，天齊鋰業（002466.SZ）迎來久違的漲停，報49.40元，股價創下兩年半以來的新高。光看股價走勢，不明其意的投資者還以為天齊鋰業拋出了一份巨大利好。

　　實際上，就在1月6日晚間，天齊鋰業的控股股東成都天齊實業（集團）有限公司（下稱“天齊集團”）表示，擬在自2021年1月29日起的6個月內減持不超過公司總股本比例4%。天齊集團表示，本次減持的主要原因是向天齊鋰業提供財務資助及其他資金需求。截至2020年三季度，天齊鋰業的短期借款與一年內到期非流動負債合計164億元。

　　根據公告，天齊集團及其一致行動人張靜、李斯龍擬合計減持不超過5908萬股，按照最新收盤價計算，共計套現29.18億元。

　　2020年11月13日，天齊鋰業自曝有18.84億美元貸款于月底到期，且到期無力償還貸款本息。債務“爆雷”以來，公司已采取多項措施緩解債務違約，包括與銀團簽署了《展期函》實施展期、對子公司引入戰略投資者增資擴股，甚至是控股股東通過減持提供財務資助。

　　需要看到的是，無論是來自控股股東的財務資助，抑或是戰投增資，天齊鋰業的盈利能力仍存在壓力。

　　天齊集團上年累計減持套現21億

　　自天齊鋰業爆出百億債務違約風險以來，公司股價卻表現得極為“強勢”，累計上漲86.58%，大幅跑贏主要股指。

　　1月7日，天齊鋰業漲停，全天換手率12.69%，成交額近70億元，遭游資爆炒。盤后數據顯示，一機構席位買入1.15億元并賣出2790萬元；上海游資集中買賣，國元上海虹橋路、國金上海互聯網證券分公司、國君上海分公司合計買入近3.5億元。華泰上海武定路、廣發上海東方路、銀河上海安業路、銀河上海新南路合計賣出近4億元。

　　另一方面，天齊集團作為控股股東，自身高比例股權質押的形勢下，或許沒有比減持高位股價更好的“幫困”上市公司的途徑了。

　　截至最新披露的質押公告顯示，天齊集團累計質押2.72億股，占其所持公司股份61.37%。

　　1月6日晚間，股權解除質押公告一經披露后，天齊集團“迫不及待”地拋出一份近30億元的減持計劃。公告顯示，天齊集團及其一致行動人所持1.0003億股將于2021年1月6日解除質押。對應其最新的減持期間為自2021年1月29日起的6個月內。

　　公告顯示，天齊集團及其一致行動人張靜、李斯龍擬通過集中競價和大宗交易分別減持5108萬股、800萬股、2721股。按最新收盤價計算，共計減持29.19億元，其中天齊集團預計套現25.23億元。

　　第一財經記者梳理公告發現，自2020年下半年以來，天齊集團的減持不可謂不兇猛。公告顯示，截至2020年12月28日，天齊集團于2020年三、四季度共計減持天齊鋰業8861萬股，占總股本比重5.99%，共計套現21.31億元。上述股份減持的主要原因是用于償還天齊集團股票質押融資。

　　進一步統計來看，2020年7月、10月、11月、12月是天齊集團的減持高峰月，分別減持套現10.05億元、2億元、5.85億元、3.40億元。

　　2021年業績承壓

　　天齊鋰業成也并購、敗也并購。天眼查顯示，公司是中國鋰資源的龍頭企業，主要從事鋰資源開采、銷售和鋰鹽產品生產制造。

　　2014年，天齊鋰業憑借收購澳大利亞泰利森實現了鋰精礦的自給自足，開啟了5年的業績騰飛之旅。2014年~2018年，公司歸母凈利潤年均同比增速高達162%，被市場冠以鋰業大白馬。

　　或是因該筆并購帶來的成就感，2018年，天齊鋰業舉債35億美元，以65美元/股的價格收購智利化工礦業公司（下稱“SQM”），6倍杠桿收購不可謂不激進，但為業績爆雷埋下隱患。

　　天齊鋰業幾乎是在全球鋰鹽價格最高點收購了SQM。次年，SQM業績大幅下滑，天齊鋰業不得不對SQM計提減值準備約52.79億元，導致歸母凈利潤巨虧59.83億元。

　　2020年前三季度，天齊鋰業歸母凈利潤虧損11億元，同比下滑890%。基本面未得到明顯改善。

　　近19億美元債務展期至11個月后，天齊鋰業暫時緩過一口氣。眼下，急待公司解決的是盈利能力。在一位上海公募基金經理看來，股價大漲的天齊鋰業面臨業績考驗。“汽車電動化的技術發展進程快速拉近了其與傳統燃油車的性價比距離。資金對車市需求大漲的預期推動上游原材料、整車品牌及動力電池龍頭不斷走高。高估值會在2021年接受業績增速的考驗，一旦增速不及預期，股價或遭業績與估值‘雙殺’。”他說道。

　　1月6日，天齊鋰業在與投資者互動交流時表示，目前公司是用射洪工廠的氫氧化鋰在供應下游客戶的基本需求。因為奎納納工廠還沒有投產，所以量沒有起來。同時，根據股東協議約定，泰利森的化學級鋰精礦不對天齊和雅保以外的客戶銷售，天齊和雅保可以委托加工。

　　天齊鋰業還表示，IGO交易完成后，資產負債率會降到63%，財務費用會下降40%左右。現金流方面，大股東給予了6.6億元的財務資助。同時，公司也在制定接下來的降杠桿的計劃，擬在接下來兩年時間，通過各種方式募集到6億~8億美元，把資產負債率下降到50%以內。

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責任編輯：李桐