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　　原標題：明年A股風口在哪兒 

　　軍工、消費、金融還是科技，明年誰會在A股唱主角？在12月16日的中國證券業2021投研峰會上，這個話題成為圓桌討論的一個焦點。業內頭部策略分析師，軍工、消費及金融板塊的首席分析師就此各抒己見。

　　海通證券研究所副所長、首席策略分析師荀玉根（金麒麟分析師）在圓桌討論中談到了他對“長牛”“慢牛”的看法。他表示，美股原先也沒有所謂“慢牛”，直到最近40年才有，這是因為1980年開始美股進行了很好的制度建設。“所以，慢牛的形成恐怕是一個動態的過程，A股會慢慢變慢牛。我覺得慢牛不能作為一個名詞來看，可能應作為一個動詞來看。”荀玉根表示。

　　“明年有機會，但可能空間不一定有今年大――恐怕這是市場上非常有代表性的觀點了。”興業證券首席策略分析師王德倫（金麒麟分析師）說，“但從更長的周期看，好資產越來越好，各領域的龍頭公司每年的回報率都尚佳，而我們正處在這個上行通道中。”

　　具體到行業配置上，王德倫看好三條主線。一是疫情后復蘇彈性最大的服務業。“明年的小訣竅就是買疫情中的受損股，今年受損最嚴重，明年反過來便是復蘇彈性最大的。”二是順周期品種。主要聚焦于明年一季度，其邏輯是出口鏈條的表現將極大地超預期，并具有持續性。三是科技成長主線，在經濟轉軌過程中，科技股將有持續性表現。

　　對今年出現過一輪爆發式行情的軍工板塊，天風證券機械軍工首席分析師鄒潤芳（金麒麟分析師）表示，軍工股明年仍然值得關注。他表示，軍工行業目前景氣度非常好，特別是不少上游的配套類公司，未來都將有很好的表現。

　　今年A股市場最“堅挺”的賽道之一便是大消費，但該板塊目前的問題是好賽道的好公司估值已經不低。對此，長江證券零售業首席分析師表示，有核心競爭力，以及人均滲透率相對較低的新興消費品種未來或許更有彈性。

　　她提到，過去兩年阿里、京東、美團這類“新標的”登陸資本市場。在新興互聯網渠道的推波助瀾下，很多消費品公司崛起，這些都是值得關注的方向。優質的互聯網消費品和新興消費品在明年乃至更長周期中，都潛藏著巨大投資機會。

　　四季度出現“脈沖”的銀行板塊是否還有機會？申萬宏源研究所所長助理兼董事總經理、金融地產研究部負責人、銀行業首席分析師表示，A股部分頭部銀行標的的財務數據持續領先，一整套的保障機制運行能力較強，因此明年A股銀行板塊內部分化將繼續加深。

　　“過去幾年，對銀行或整個金融板塊，大家一直覺得估值低，沒有想象空間。恰恰因為板塊拖累了優質公司，或者把優質公司埋沒于對板塊整體的擔憂之中。”說。他進一步分析認為，銀行板塊內部的投資機會更多將聚焦于優質的頭部銀行。尤其是今年經過疫情的大考后，明年整個銀行板塊的分化會更大。

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責任編輯：王涵