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　　原標(biāo)題：中信建投武超則、金戈被北京證監(jiān)局約談：研報(bào)存在兩方面問題

　　中信建投證券股份有限公司（601066，以下簡稱“中信建投”）分析師武超則、金戈，被北京證監(jiān)局采取監(jiān)管談話。

　　12月17日晚，北京證監(jiān)局公告表示，中信建投武超則、金戈署名的某研究報(bào)告，存在研究依據(jù)不充分、研究方法不夠?qū)I(yè)謹(jǐn)慎等問題，作為報(bào)告內(nèi)容直接責(zé)任人，我局決定對你們采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。

　　值得關(guān)注的是，今年以來，券商研報(bào)已經(jīng)引發(fā)過不小的風(fēng)波。11月12日晚，因研報(bào)指“美年愛康合并”，愛康國賓實(shí)名舉報(bào)國信證券分析師。9月16日，深圳證監(jiān)局發(fā)布文件指出，個(gè)別證券分析師為了抓熱點(diǎn)，導(dǎo)致研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對公司聲譽(yù)造成一定損害，轄區(qū)證券公司應(yīng)當(dāng)以此為戒。

　　值得一提的是，為適應(yīng)證券研究業(yè)務(wù)發(fā)展需要，加強(qiáng)對發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)自律管理和證券分析師聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)健康發(fā)展，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中證協(xié)”）年內(nèi)已組織對證券研究報(bào)告相關(guān)職業(yè)規(guī)范準(zhǔn)則進(jìn)行了修訂。

　　署名研報(bào)兩方面硬傷導(dǎo)致被約談

　　對于約談中信建投分析師武超則、金戈的原因，北京證監(jiān)局公告稱，經(jīng)查，中信建投證發(fā)布的某研究報(bào)告存在兩方面問題：一是研究依據(jù)不充分，研究報(bào)告參考資料未經(jīng)規(guī)范信息源確認(rèn)，關(guān)鍵數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證不足，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)不扎實(shí)。二是研究方法不夠?qū)I(yè)謹(jǐn)慎，分析邏輯客觀性不足，以預(yù)測數(shù)據(jù)和假設(shè)條件主觀推定結(jié)論。

　　北京證監(jiān)局表示，上述行為違反了《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2010〕28號(hào)）第九條規(guī)定。作為該研究報(bào)告署名證券分析師，對研究報(bào)告內(nèi)容負(fù)有直接責(zé)任。因此，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，決定采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。

　　北京證監(jiān)局進(jìn)一步指出，如果對本監(jiān)督管理措施不服，可以在收到本決定書之日起60日內(nèi)向中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)提出行政復(fù)議申請，也可以在收到本決定書之日起6個(gè)月內(nèi)向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。但復(fù)議與訴訟期間，上述監(jiān)督管理措施不停止執(zhí)行。

　　中信建投官網(wǎng)顯示，武超則，現(xiàn)就職于中信建投總公司研究發(fā)展部，資格編號(hào)S1440513090003；金戈，現(xiàn)就職業(yè)于中信建投總公司研究發(fā)展部研究業(yè)務(wù)TMT研究組，資格編號(hào)S1440517110001。

　　Wind資料顯示，武超則，女，英國斯旺西大學(xué)法學(xué)碩士，研究方向?yàn)橥ㄐ拧髅剑温氂谥行沤ㄍ叮芯克彼L，通信行業(yè)首席分析師，TMT行業(yè)組長。

　　券商研報(bào)已引風(fēng)波，愛康國賓向證監(jiān)會(huì)實(shí)名舉報(bào)國信證券分析師

　　值得關(guān)注的是，券商研報(bào)今年已經(jīng)引發(fā)過不小的風(fēng)波。

　　11月12日晚，愛康國賓（愛康國賓健康體檢管理集團(tuán)有限公司）官方微信公眾號(hào)發(fā)布公開舉報(bào)信，舉報(bào)信內(nèi)容為向中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)深圳監(jiān)管局、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)名舉報(bào)國信證券股份有限公司（以下簡稱“國信證券”）證券研究團(tuán)隊(duì)分析師謝長雁以及朱寒青。

　　舉報(bào)理由是上述兩位分析師未能遵循證券分析師的基本執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則，發(fā)布不符合相關(guān)法律法規(guī)要求的上市公司研究報(bào)告。

　　11月6日，國信證券在微信公眾號(hào)“GuosenHealthcare”上發(fā)布的《美年健康：大跌事出有因，探尋阿里戰(zhàn)略（重大事件快評(píng)）》。

　　愛康國賓稱，國信證券在上述報(bào)告中突出顯示了“愛康國賓預(yù)計(jì)同受疫情沖擊，短期內(nèi)并非資產(chǎn)注入良機(jī)”、“我們猜測潛在原因可能在于阿里系規(guī)避成為控股股東并被迫啟動(dòng)解決同業(yè)競爭問題和注入愛康國賓的過程”等字眼。

　　同時(shí)，在報(bào)告正文“評(píng)論”欄目中，又進(jìn)一步提出“愛康國賓預(yù)計(jì)同受疫情沖擊，資產(chǎn)注入價(jià)格預(yù)計(jì)仍將受制于凈利潤情況，因此今明兩年未必是良好時(shí)機(jī)”的觀點(diǎn)。

　　愛康國賓稱，以上內(nèi)容系暗指相關(guān)方之間存在將愛康國賓作為資產(chǎn)注入上市公司美年健康的潛在安排和計(jì)劃。然而，愛康國賓與美年健康之間自始不存在任何合并或重組的意向，國信證券下屬分析師系根據(jù)子虛烏有的“坊間傳聞”而作出的臆測，顯然屬于誤導(dǎo)性陳述。

　　此外，值得一提的是，今年9月16日，深圳證監(jiān)局發(fā)布證券期貨機(jī)構(gòu)監(jiān)管通訊（2020第5期）。其中，文件指出，個(gè)別證券分析師為了抓熱點(diǎn)，導(dǎo)致研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對公司聲譽(yù)造成一定損害，轄區(qū)證券公司應(yīng)當(dāng)以此為戒。

　　深圳證監(jiān)局指出，在日常監(jiān)管中，發(fā)現(xiàn)轄區(qū)某證券公司發(fā)布的研究報(bào)告，就上市公司有關(guān)重大交易的表述與該公司此前發(fā)布的公告內(nèi)容不一致。此外，該公司研究業(yè)務(wù)條線未建立質(zhì)量控制和合規(guī)審查的工作底稿，未將市場影響評(píng)估機(jī)制納入公司內(nèi)控制度，未達(dá)到《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》（2017年第9期）“持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)管理和質(zhì)量控制，規(guī)范開展發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)”的有關(guān)要求。

　　深圳證監(jiān)局進(jìn)一步指出，實(shí)踐中，個(gè)別證券分析師為了抓住熱點(diǎn)個(gè)股、行業(yè)研報(bào)發(fā)布時(shí)機(jī)，壓減調(diào)研、分析、撰寫時(shí)間，導(dǎo)致研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對公司聲譽(yù)造成一定損害。

　　深圳證監(jiān)局強(qiáng)調(diào)，轄區(qū)證券公司應(yīng)當(dāng)以此為戒，將質(zhì)量控制和合規(guī)審查機(jī)制落實(shí)到位，確保發(fā)布的研究報(bào)告符合“合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎”的底線要求。

　　中證協(xié)加強(qiáng)研報(bào)業(yè)務(wù)自律管理和證券分析師聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　今年5月22日，中證協(xié)宣布，為適應(yīng)證券研究業(yè)務(wù)發(fā)展需要，加強(qiáng)對發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)自律管理和證券分析師聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)健康發(fā)展，組織對《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》進(jìn)行了修訂。

　　同時(shí)，修訂后的規(guī)則從2020年6月21日起實(shí)施，2014年6月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對證券分析師和發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)日常管理的通知》同時(shí)廢止。

　　值得關(guān)注的是，修訂后的《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》共40條，《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》共30條。兩份規(guī)則的修改共計(jì)33處，主要圍繞七大方向，具體包括：加強(qiáng)研究報(bào)告質(zhì)量管控、提升研究報(bào)告質(zhì)量；加強(qiáng)對分析師發(fā)表言論、使用自媒體和客戶服務(wù)的管理，規(guī)范分析師執(zhí)業(yè)行為；加強(qiáng)分析師廉潔從業(yè)管理和職業(yè)道德建設(shè)，提升分析師職業(yè)道德水準(zhǔn)；加強(qiáng)分析師考核、參加評(píng)選管理，強(qiáng)化分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性；加強(qiáng)保密管理，規(guī)范分析師上市公司調(diào)研；規(guī)范外請專家服務(wù)行為；規(guī)范研究報(bào)告發(fā)布、轉(zhuǎn)載，以及宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)研究及境外上市公司研究報(bào)告發(fā)布行為。

　　同時(shí)，在本次修訂中，《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》新增規(guī)定，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全邀請外部專家參與證券投資咨詢服務(wù)以外咨詢服務(wù)的管理制度。

　　《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》則新增規(guī)定，證券分析師應(yīng)按照公司有關(guān)規(guī)定邀請外部專家參與證券投資咨詢服務(wù)以外的咨詢服務(wù)，并對專家身份進(jìn)行認(rèn)真核實(shí)，將經(jīng)核實(shí)的專家身份告知投資者，不得有虛假或誤導(dǎo)性成份，并告知外部專家必須遵守的合規(guī)要求。此外，規(guī)則對于外部專家的條件也進(jìn)行了規(guī)定。

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責(zé)任編輯：陳志杰