暴漲近180倍："藥中茅臺"徹底火了！又沖漲停板，更有5600億市值碾壓中石化

　　作為A股醫藥股市值的絕對王者，“藥中茅臺”再創歷史新高。

　　多重利好刺激下，近期醫藥股集體爆發，今日醫藥股更是全面上漲。醫藥大白馬恒瑞醫藥也連續大漲，在周二沖擊漲停未果下，今日盤中再次大漲，盤中一度漲停，截至收盤仍漲8.42%，股價突破歷史新高，總市值超過5600億元。

　　拉長時間看，從2000年上市至今，不過20年時間，恒瑞醫藥股價累計漲幅達179倍。財務方面，公司無商譽和有息借款，上市后連續20年扣非歸母凈利潤增長，連續多年的凈資產收益率超過20%，毛利率常年在85%以上，緊逼茅臺。

　　隨著公司股價和市值暴漲，恒瑞醫藥掌門人孫飄揚財富也水漲船高。其財富增長26億美元，增至391億美元，成為中國第五大富豪。

　　醫藥板塊大漲

　　恒瑞醫藥再創歷史新高

　　隨著醫保談判靴子落地，醫藥集采不斷，醫藥股接力白酒，繼昨日大漲之后今日繼續飆升

　　12月17日，A股醫藥板塊全線大漲。截至收盤，醫藥指數大漲1.95%。個股方面，四環生物（維權）、海欣股份、西藏藥業、譽衡醫藥四只個股漲停，華仁藥業、長春高新、美迪西、貝達藥業等19只個股漲超5%，衛光生物、江中藥業、智飛生物、健帆生物等10多只個股漲超3%。

　　港股市場上，醫藥股同樣集體爆發，B類股更是暴漲。

　　大白馬恒瑞醫藥近期連續大漲。

　　12月16日（周二）早盤，恒瑞醫藥股價飆漲。截止收盤，股價暴漲7.67%，成交額73.79億，為兩市第一。恒瑞醫藥也創下了上市以來的最高成交額，市值重新站上五千億大關。

　　繼周二大漲近8%沖擊漲停未果下，恒瑞醫藥今天上午大漲超9%。截至上午收盤，該股報收106.27元，市值超過5666億元，盤中最高價達到106.6元，突破7月份的歷史新高。

　　午后該股一度漲停，股價漲至106.71元/股，成交金額84億元，總市值達5689億元，再次刷新上午的歷史新高記錄。

　　不過臨近尾盤恒瑞醫藥打開漲停，截至收盤漲8.42%至105.18億元，最新收盤總市值達5608億元，全天成交額94.95億元。

　　今年以來，恒瑞醫藥漲幅為44.56%。

　　“藥中茅臺”迎來多重利好

　　恒瑞醫藥大漲背后，近期公司迎來多重利好消息。

　　其中之一是公司PD-1卡瑞利珠單抗研究有進展。研究結果表明，卡瑞利珠單抗聯合化療用于晚期或轉移性鱗狀非小細胞肺癌患者一線治療，可顯著延長患者的無進展生存期。中金報告稱，預計此次對鱗癌和食管癌的適應癥一線治療有望在2021年底獲得上市批準，上調恒瑞醫藥目標價13.8%至120元。

　　還有媒體報道，昨天進行的醫保談判，抗癌“神藥”PD-1抑制劑結果出爐，恒瑞降價80%，談判成功，四個適應癥全部進入醫保。

　　華創證券認為，恒瑞醫藥針對PD-1抑制劑卡瑞利珠單抗推出了“全年藥費39600元”的四季度促銷活動，降價幅度引起行業矚目，其進入醫保的決心可見一斑。若卡瑞利珠單抗最終成功納入醫保，明年增速將進一步提升，預計將占領市場一半以上份額。

　　另一方面，國家藥監局于12月14日公布信息，通過優先審評審批程序附條件批準恒瑞醫藥自主研發的1類新藥氟唑帕利膠囊（商品名“艾瑞頤”）上市，用于既往經過二線及以上化療的伴有胚系BRCA突變的鉑敏感復發性卵巢癌、輸卵管癌或原發性腹膜癌患者的治療。

　　據了解，氟唑帕利為首款獲批上市的國產PARP抑制劑，可抑制BRCA1/2功能異常細胞中的DNA修復過程，誘導細胞周期阻滯，進而抑制腫瘤細胞增殖。

　　恒瑞醫藥自主研發的氟唑帕利為首款獲批上市的國產PARP抑制劑。該品種上市為患者提供了新的治療選擇。PARP抑制劑適應癥廣，涵蓋卵巢癌、乳腺癌、前列腺癌等，已成為全球重磅抗腫瘤藥物，處于快速成長階段。

　　醫藥一哥上市20年狂漲179倍

　　公開信息顯示， 恒瑞醫藥創建于1970年，是一家從事醫藥創新和高品質藥品研發、生產及推廣的醫藥健康企業，致力于在抗腫瘤藥、手術用藥、內分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領域的創新發展，并逐步形成品牌優勢。

　　公司總部位于江蘇連云港。法人代表孫飄揚，注冊資本442281.4196萬元，最大股東為江蘇恒瑞醫藥集團有限公司，持股24.15%。

　　自2015年開始恒瑞醫藥專注創新藥研發，2017年開始至今的主營收入基本依靠抗腫瘤、麻醉、造影劑為主的創新藥。

　　目前公司已成為中國內地最大抗腫瘤藥物的研究和生產基地，連續多年位居工信部“中國創新力十強醫藥企業”第一名。

　　自從2000年12月29日上市以來，恒瑞醫藥股價漲幅已達179倍，是A股市場長線大牛股之一。

　　換言之，假如20前6萬元買入恒瑞醫藥并持有至今，你就是一名千萬富翁。

　　從2000年上市到突破千億市值，恒瑞醫藥用了16年；從1000億元到2000億元，縮至一年左右；突破3000億元，約7個月。而2019年6月6日，恒瑞醫藥破3000億元市值，不到四個月，就突破4000億。

　　隨著公司創新藥迎來收獲期，今年6月22日市值突破5000億元，恒瑞醫藥在A股銀行石油石化市值前排霸榜中突圍，市值超越中國石化，

　　目前，恒瑞醫藥擁有了中國非金融類上市公司中僅次于貴州茅臺、中國石油、五糧液、寧德時代、海天味業、美的集團的第7大市值。

　　毛利率常年在85%以上

　　從財務分析角度看，恒瑞醫藥是“三好學生”。

　　一方面連續多年0商譽，有息負債為0，資產負債率常年在10%左右。此外，恒瑞醫藥上市后連續20年扣非歸母凈利潤增長，連續多年凈資產收益率超過20%，毛利率常年在85%以上。

　　值得一提的是，公司現金流也很充裕，賬上常年擁有一百多億現金，占總資產比例近半。

　　創始人孫飄揚成中國第五大富豪

　　孫飄揚，1958年出生于江蘇淮安金湖。1982年從中國醫科大學化學制藥專業畢業之后，被分配到了連云港制藥廠（恒瑞醫藥前身）擔任技術員。一直到1990年，連云港制藥廠陷入困境，32歲的孫飄揚臨危受命，出任300名員工的廠長。

　　據公開報道，搞技術出身的孫飄揚，很快把脈癥結、對癥下藥，決定把開發“新、特”藥作為突破口。1991年，在孫飄揚主導下，藥廠從中國醫科院藥研所拿到了新開發的抗癌藥異環磷酰胺專利權，引進這個國家級新藥，共斥資120萬元。

　　這筆巨款差不多是連云港制藥廠一年的總收入，當時引起了全廠轟動；可孫飄揚卻堅定地認為，“你沒有技術，你的命運就在別人手里。我們要把命運抓在自己手里。”在那個抗癌藥物極為匱乏時期，這款新藥一上市頓成“爆品”。

　　接下來的6年，孫飄揚帶領著制藥廠開發了20多個新產品，其中5個被評為國家級重點產品，一些原料藥也打入歐美市場，企業步入良性發展的軌道。從孫飄揚擔任廠長的1990年，經過短短六年時間，藥廠銷售收入便一舉突破億元大關。

　　而恒瑞醫藥的誕生，也讓孫飄揚獲得了豐厚的財富積累。1997年，連云港制藥廠完成改制，變更為江蘇恒瑞藥物股份有限公司，在改制之后，孫飄揚在連云港和上海設立了研發中心，2000年，恒瑞醫藥上市了，但是，因為恒瑞醫藥是國企，因此孫飄揚并未持股，恒瑞醫藥是A股醫藥“第一股”，股價一直很高。

　　2006年恒瑞股改，孫飄揚通過MBO方式實現成為恒瑞醫藥的第一大股東。孫飄揚通過天宇醫藥持股比例達89.22%，剩余的股權則是由鐘慧娟持有。

　　恒瑞醫藥在資本市場表現領先的同時也使得孫飄揚及妻子鐘慧娟身家暴漲，成為富人榜的常客。

　　目前孫飄揚財富也水漲船高，其財富也增長26億美元，增至391億美元，成為僅次于鐘睒睒、馬云、馬化騰和黃崢的中國第五大富豪。

　　機構看好公司業績

　　券商紛紛看好公司未來業績。

　　國金證券認為，考慮到公司創新藥將集中上市銷售貢獻業績，國內外優質創仿藥陸續獲批，業績穩定增長，維持公司“買入”評級。

　　申萬宏源表示，據悉，恒瑞醫藥針對PD-1抑制劑卡瑞利珠單抗推出了“全年藥費39600元”的四季度促銷活動，降價幅度引起行業矚目，其進入醫保的決心可見一斑。若卡瑞利珠單抗最終成功納入醫保，明年增速將進一步提升，預計將占領市場一半以上份額。

　　每年一次的醫保談判已逐漸常態化，創新品種進入醫保談判的意愿和速度正在提升，醫保談判已經成為創新藥放量的重要催化劑。隨著政策逐漸落地，醫藥行業的不確定性將逐漸消除。隨著2021年臨近，醫藥行業將迎來估值切換，高景氣業績快增長的子板塊將受到更多關注。

　　開源證券表示恒瑞醫藥是中國創新藥龍頭企業，公司以專科仿制藥起步，逐步建立起創新藥研發體系。2011年首個創新藥艾瑞昔布上市，2014年阿帕替尼上市，特別是 2018年至今已有硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠單抗和甲苯磺酸瑞馬唑侖等多個創新藥上市，公司創新藥步入收獲期。

　　開源證券預計2020-2022年公司收入分別為283.93/356.59/432.26億元，同比增長21.9%/25.6%/21.2%，歸母凈利潤為64.88/80.89/98.99億元，同比增長21.8%/24.7%/22.4%，當前股價對應PE分別為72.3/58.0/47.4，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　對于醫藥板塊的階段性調整和反彈，天風證券研報指出，一般而言，四季度是醫藥板塊的業績真空期，同時也是醫藥政策密集落地期，因此板塊整體會受到壓制。不過，隨著年底臨近，包括醫保準入談判等在內的政策即將落地，醫藥的階段不確定性有望消除。醫藥板塊值得重點關注，2021年存“磨底”+“結構性行情”機會

　　山西證券研報指出，剛性需求帶來確定性成長，因此對醫藥行情長期看好。其中，醫藥創新和消費升級可作為長期投資主線。首先，帶量采購常態化倒逼企業向創新轉型，政策大力推動創新研發，我國醫藥創新迎來黃金發展期，高成長性使行業享有估值溢價。其次，隨著國內經濟水平的不斷提高，醫藥產業迎來消費升級需求，具有消費屬性且規避醫保控費政策的疫苗、生長激素等藥品細分領域景氣度持續。

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責任編輯：陳志杰