官方報告釋疑影子銀行監(jiān)管 前期治理避免杠桿率快速上升

　　作者： 杜川

　　[ 2016年末，我國影子銀行規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大，廣義影子銀行超過90萬億元，狹義影子銀行高達(dá)51萬億元。 ]

　　[ 截至2019年末，廣義影子銀行規(guī)模降至84.80萬億元，較2017年初100.4萬億元的歷史峰值縮減近16萬億元。 ]

　　我國影子銀行隱患一度非常嚴(yán)重，經(jīng)過幾年的努力，目前初步呈現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)勢頭。但應(yīng)看到，影子銀行不會消失，將和傳統(tǒng)金融體系長期共存。

　　12月4日，《金融監(jiān)管研究》微信公眾號發(fā)布文章《中國影子銀行報告》。這一報告由中國銀保監(jiān)會政策研究局、統(tǒng)計信息與風(fēng)險監(jiān)測部課題組共同撰寫發(fā)布。報告指出，不同類型的影子銀行的作用和風(fēng)險水平差異較大。因此，必須建立和完善對影子銀行的持續(xù)監(jiān)管體系。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年末，我國影子銀行規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大，廣義影子銀行超過90萬億元，狹義影子銀行高達(dá)51萬億元。經(jīng)過三年專項治理，影子銀行野蠻生長的態(tài)勢得到有效遏制。截至2019年末，廣義影子銀行規(guī)模降至84.80萬億元，較2017年初100.4萬億元的歷史峰值縮減近16萬億元。風(fēng)險較高的狹義影子銀行規(guī)模降至39.14萬億元，較歷史峰值縮減了12萬億元。

　　銀保監(jiān)會課題組相關(guān)人士表示，影子銀行的規(guī)模會是動態(tài)的，和經(jīng)濟(jì)增速、市場具體需求密切相關(guān)。高風(fēng)險的部分還要繼續(xù)壓降，未來會支持合法合規(guī)、對實體經(jīng)濟(jì)有積極意義的部分業(yè)務(wù)。

　　風(fēng)險隱患一度居高不下

　　中國影子銀行在2008年后迅速發(fā)展，隨著金融業(yè)務(wù)范圍的拓展和跨行業(yè)、跨市場綜合經(jīng)營的擴(kuò)張，影子銀行每年以20%以上的速度增長。

　　到2016年底，我國影子銀行規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大，廣義影子銀行超過90萬億元，狹義影子銀行亦高達(dá)51萬億元。這不僅使金融風(fēng)險不斷積累和暴露，違法違規(guī)問題日益嚴(yán)重，而且也大大抬高了我國宏觀杠桿水平，吹大資產(chǎn)泡沫，助長脫實向虛，嚴(yán)重影響了金融與經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

　　一些國際組織也多次發(fā)出警示，認(rèn)為中國影子銀行已嚴(yán)重威脅金融體系安全和穩(wěn)定。

　　《中國影子銀行報告》指出，我國影子銀行經(jīng)歷快速發(fā)展的同時，也呈現(xiàn)出一些與其他經(jīng)濟(jì)體不同的特點。

　　比如，以銀行為核心，表現(xiàn)為“銀行的影子”。從資產(chǎn)端看，影子銀行的客戶絕大部分是銀行的客戶，實質(zhì)為通道業(yè)務(wù)；從負(fù)債端看，銀行是非銀行金融機(jī)構(gòu)和影子銀行資金的主要提供方。

　　此外，以監(jiān)管套利為主要目的，違法違規(guī)現(xiàn)象較為普遍；存在剛性兌付或具有剛性兌付預(yù)期；收取通道費用的盈利模式較為普遍；以類貸款為主，信用風(fēng)險突出。

　　支持對實體經(jīng)濟(jì)有積極意義的部分業(yè)務(wù)

　　影子銀行風(fēng)險的居高不下，不斷推高杠桿水平、助長脫實向虛、嚴(yán)重掩飾資產(chǎn)質(zhì)量真實性、形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的逆向激勵，甚至危及社會穩(wěn)定。

　　例如，2013年12月，推出同業(yè)存單業(yè)務(wù)，一些銀行大量發(fā)行同業(yè)存單，甚至通過自發(fā)自購、同業(yè)存單互換等方式進(jìn)行同業(yè)理財投資和委外投資，虛增資產(chǎn)負(fù)債，資金只是在金融體系內(nèi)部“繞圈”，并未真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　2016年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要把防范化解金融風(fēng)險放到更加重要的位置。2017年2月，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十五次會議指出，要堅決治理市場亂象，堅決打擊違法行為。

　　金融管理部門對影子銀行重拳出擊，努力消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險隱患。通過嚴(yán)厲整治市場亂象、規(guī)范對交叉金融監(jiān)管、堅決拆解非法金融集團(tuán)、嚴(yán)肅追責(zé)問責(zé)、全面彌補監(jiān)管制度短板等，三年來取得了積極的治理成效。

　　值得注意的是，課題組指出，目前已初步建立了我國影子銀行統(tǒng)計監(jiān)測體系和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，厘清了影子銀行的真實規(guī)模和業(yè)務(wù)分布。通過風(fēng)險排查、現(xiàn)場檢查與監(jiān)管督查，穿透識別底層資產(chǎn)，基本確認(rèn)了風(fēng)險最終承擔(dān)主體。

　　從治理成效來看，影子銀行野蠻生長得到根本遏制。比如，加通道、加杠桿和加嵌套的高風(fēng)險業(yè)務(wù)得到重點清理。同業(yè)理財在2017年初曾達(dá)到6.8萬億元的歷史峰值，2019年末降至8400億元。同業(yè)特定目的載體投資由2016年底的23.05萬億元降至2019年末的15.98萬億元。同期委托貸款和網(wǎng)絡(luò)借貸P2P貸款分別由13.2萬億元、0.82萬億元降至11.44萬億元和0.49萬億元。截至今年上半年末，同業(yè)理財、委托貸款和網(wǎng)絡(luò)借貸P2P貸款分別進(jìn)一步降至6607億元、11.22萬億元和0.19萬億元。

　　與此同時，風(fēng)險抵御能力也有了提高。今年以來，新冠疫情使中國經(jīng)濟(jì)社會遭受巨大沖擊，世界經(jīng)濟(jì)也面臨二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的衰退。中國政府采取的一系列支持抗疫和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的政策措施，金融政策是其中重要一環(huán)。

　　銀保監(jiān)會課題組相關(guān)人員表示，前期精準(zhǔn)拆彈影子銀行為金融政策的發(fā)力，特別是為逆周期調(diào)節(jié)措施出臺創(chuàng)造了十分有利的條件，為信貸大幅增長預(yù)留了空間，避免了風(fēng)險進(jìn)一步積累，同時也有效避免了杠桿率的快速上升。

　　“我國宏觀杠桿率在過去幾年穩(wěn)中微降，扭轉(zhuǎn)了過去每年十幾個百分點的增速。非金融企業(yè)、居民部門和地方政府杠桿率快速上升的勢頭也得到控制。為應(yīng)對疫情采取的擴(kuò)張政策并沒有大幅推高宏觀杠桿率，也沒有加重部門債務(wù)負(fù)擔(dān)。如果沒有前幾年嚴(yán)厲的結(jié)構(gòu)性去杠桿，我國的杠桿率絕不會是現(xiàn)在的水平，相關(guān)宏觀對沖政策的實施會遭到嚴(yán)重掣肘，效果也將大打折扣。”課題組稱。

　　銀保監(jiān)會課題組相關(guān)人員強(qiáng)調(diào)，今年受疫情影響宏觀杠桿率有所升高，這在疫情背景下有其合理性，也是逆周期調(diào)整的體現(xiàn)。但要看到，高風(fēng)險影子銀行的規(guī)模仍在持續(xù)下降，一些低風(fēng)險、對實體經(jīng)濟(jì)支持大的有所升高。未來會支持合法合規(guī)、對實體經(jīng)濟(jì)有積極意義的部分業(yè)務(wù)。

　　對于后續(xù)監(jiān)管思路，課題組指出，要健全統(tǒng)計監(jiān)測、嚴(yán)防反彈回潮、建立風(fēng)險隔離、完善監(jiān)管制度、慎重開展綜合經(jīng)營。

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責(zé)任編輯：戚琦琦