原標題：消金大禮包雨露均沾有點難 頭部公司受益多

　　證券時報記者 胡飛軍

　　近日本報曾獨家報道，銀保監會辦公廳向各地銀保監分局下發相關文件，降低撥備覆蓋率要求和拓寬融資渠道促進消費金融公司與汽車金融可持續發展。

　　據證券時報記者最新采訪了解，盡管這是針對行業的“禮包”，但并不是所有的消金公司都能夠拿到政策紅利，尤其是涉及融資渠道政策，包括發行二級資本債等，對消金公司盈利水平、風控能力是否獲得市場認可等有密切關系，頭部消費金融公司有望直接受益。

　　此外，證券時報記者注意到，今年8月最高法下調民間借貸利率司法保護上限以來，截至目前不少消金公司所宣稱的利率已有所下調，但要實際達到低于15.4%的水平依然有難度。

　　業內人士認為，此次監管支持拓寬信貸資產收益權轉讓等融資渠道，允許發行二級資本債等，有利于消費金融公司擴大融資渠道，進一步降低資金端成本，從而為降低貸款端利率水平助力。

　　政策禮包利好消金頭部

　　2017年以來，消費金融行業是規模增長最快的金融子行業之一。

　　進入2020年，尤其是受疫情沖擊，包括教育培訓、醫療美容、旅游和長租公寓的消費場景受重創，整個行業都面臨增速放緩、壞賬上升的境地。

　　在此背景之下，銀保監會的政策猶如行業“甘霖”。據悉，銀保監會的通知文件中，擬將消金公司、汽車金融公司向屬地銀保監局申請將撥備覆蓋率監管要求降至不低于130%，汽車金融公司可以申請將貸款撥備率監管要求降至不低于1.5%。

　　同時，監管還支持消金公司和汽車金融公司機構通過銀登中心開展正常的信貸資產收益權轉讓業務，且可在銀行間市場發行二級資本債券補充資本。

　　“這一通知將有利于消費金融根據業務發展和風險防控需要，適時靈活補充資本，為消費金融市場發展和風險防控帶來利好，也展現了監管對消費金融未來發展的態度和信心。”馬上消費相關負責人對證券時報記者表示。

　　不過，亦有業內人士表示，盡管這是行業利好政策，但并不是所有的消金公司能雨露均沾，最終還是利好頭部的消費金融公司。

　　以二級資本債為例，二級資本債是清償順序列于金融機構其他負債之后、先于股權資本的債券，發行二級資本債的要求就包括“連續三年盈利”等條件。

　　實際上，由于新開業或經營出現問題，能達到近三年連續盈利的消金公司在行業內亦不多，例如華融消費金融公司去年虧損近2億元，今年上半年繼續虧損0.05億元。

　　零壹研究院院長于百程對證券時報記者表示，消費金融公司融資渠道比較有限，主要是股東增資、向金融機構借款、同業拆借、發行金融債和信貸資產證券化等，明確發文鼓勵兩類機構可以在銀行間市場發行二級資本債屬于首次，二級資本債的期限比較長，有利于改善資金期限結構，并且有利于提升資本充足率。

　　“當然，并非所有公司都能拿到政策禮包，類似于ABS和金融債也僅僅是頭部消金公司在做，發行二級資本債也是需要達到審核要求和市場接受，比較利好于資金比較緊張的頭部消金公司或規模擴張較快的消金公司。”于百程表示。

　　降低利率落地有難度

　　值得一提的是，此次監管文件提及，強化消費者保護，準確把握并主動適應國家降低實體經濟融資成本的政策導向，內部挖潛，努力降低管理成本、獲客成本和風險成本，最大限度降低利費水平。

　　“在支持實體經濟發展和保護消費者權益方面，很重要的一點是降低利率水平，惠及借款人。通知中提出通過多種手段最大限度降低利率水平，這一方向，與最高法降低民間借貸利率上限的導向一致。”于百程分析。

　　今年以來除了市場環境變得更為嚴峻，以及包括螞蟻、平安、小米等巨頭入場加劇競爭外，消費金融行業也面臨嚴厲的監管環境。今年8月最高人民法院調整民間借貸利率司法保護上限至4倍LPR即15.4%，作為持牌機構也難言不受約束。

　　證券時報記者在支付寶頁面中多家消費金融公司的展示頁面發現，不少消費金融公司已經悄然下調相關產品的借貸利率，宣稱年化利率在9.12%~10.95%。

　　其中，包銀消費金融在支付寶中展示宣稱日利率低至萬2.5元，即年化9.12%，而此前8月，包銀消費金融在支付寶中的“包你貸”利率為23.94%。

　　其余，例如馬上金融、招聯金融、河北幸福消費金融、錦程消費金融相關借貸產品宣稱的最低利率折算年化利率分別為9.12%、10.58%、10.95%和12.5%。

　　“降低利率水平是大勢所趨，這些是宣稱的最低利率，具體客戶利率要根據客戶的資質來定。”某家持牌消金公司人士對證券時報記者表示，“優質客戶能拿到15%以內的利率，一般的客戶還是在20%左右，但已經沒有了以前多達30%的利率水平了。”

　　值得一提的是，兩大互聯網民營銀行利率水平似乎并未大幅調整，例如微信中微粒貸的日利率為0.045%，折算年化為16.425%，網商銀行年化利率為12.19%。

　　“消金公司成本擺在那里，除非頭部消金公司議價能力強能夠拿到更低廉資金，通過科技手段降低獲客和風控成本，才能進一步降低貸款利率水平。”上述消金公司人士表示。

　　“對于任何金融機構而言，降低利率水平都不是一件容易的事情，消金公司資金成本比銀行高，客群比銀行差，利率肯定比銀行高。”于百程表示，此次政策拓寬消金公司融資渠道包括發行ABS等，對降低消金公司利率有實質性幫助。

　　例如，馬上金融今年4月發行的2020年首期ABS，發行規模17.05億元，其中，優先A檔票面利率僅為3.5%，創下了該公司ABS發行利率新低，也遠遠低于銀行、信托等機構的資金成本。

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責任編輯：張文