文/理邏 鄭軍杰（實習生）

　　10月16日，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室發布《國家組織冠脈支架集中帶量采購文件》，由天津市醫藥采購中心承擔聯合采購辦公室日常工作，向相關企業發起談判邀請。

　　《文件》顯示，此次參加帶量采購的醫療機構包括全國各省（自治區、直轄市）、新疆生產建設兵團的公立、軍隊醫療機構以及自愿參加的醫保定點社會辦醫療機構，首年意向采購總量為 1074722個，超過市場預期。此次國家支架采集共有包括國內外的12家企業27個品種參與競標，擬中選品種不超過10個，并且要求申報價格需要不高于最低產品申報價1.8倍，或者低于2850元。因此，本次競標主要采用“低價中標模式”，價格優勢是中標的核心競爭力。

　　對此，信達證券認為，支架作為醫用耗材中第一個全國范圍進行帶量采購的品種，采購結果將對耗材行業的預期產生重大影響。 從推行節奏看，穩步推進仍是主基調。從中長期維度看，耗材需求持續向好，國產份額快速提升。

　　關于這場競標價格戰對生產企業的影響，興業證券指出，帶量采購主要針對基礎耗材價格中虛高的銷售費用，生產企業最終承擔的價格降幅在于渠道的利潤空間。如果渠道利潤空間較大，則存在降價的“緩沖區”，對于生產企業的影響相應減小，其對生產企業產生的沖擊將遠小于藥品帶量采購。

　　目前在冠脈支架領域，國內主要供應商為微創醫療、樂普醫療、吉威醫療以及賽諾醫療四家，這幾家龍頭企業憑借較大的市場份額、品牌效應，擁有“以量換價”的基礎，通過給出價格優勢來爭取中標，將有助于進一步搶占市場份額。因此，從長遠來講，對頭部企業是個利好。

　　可是資本市場似乎并不買賬。以微創醫療為例，10月19日，開盤價為每股31.60元，此后呈下降趨勢 ，截至收盤時每股降至28.80元，跌幅達到了11.93%。今年以來，疫情因素疊加市場對高端耗材的看好，其股價上漲明顯，即使大跌后，公司今年以來仍舊大漲212.68%。

　　值得一提的是，從公布的首年采購意向來看，雖然需求量很大，但是主要集中在一般產品上，但是對于功能性創新的支架需求量并不是很大。

　　從目前高端耗材采集的政策來看，相較產品創新，降費力度為何擺在了更加重要的位置呢？

　　一個不可忽視的原因是，我國高值耗材存在價格虛高的情況，降費可以有效完善價格機制 。根據樂普醫療2019年報顯示，支架毛利率達到了78.06%。根據預測，該行業規模到頂時，毛利率依然能達到68%，可見該行業盈利能力之強。此外，目前冠脈市場中國產支架約0.9萬元-1.1萬元，進口支架是1.5萬元-1.9萬元。而目前全國冠脈支架的帶量采購價格式2850元，不管是對于國內還是國外廠家來說，必須要有很大的價格降幅。這從側面體現了監管機構希望擠出行業水分，整頓虛高價格的決心。

　　此外，冠脈支架等高柱耗材需求量的日益增長，若不降費會對醫保支付產生較大負擔。以冠脈支架為例，數據顯示，2018年我國PCI心臟支架市場規模在2.94億元左右，增長率為10.49%。而2018年中國大陸地區冠心病患者人均植入支架術為1.46。不僅如此，我國當前PCI手術滲透率仍低于世界主要發達國家，當前僅484例/百萬人口，未來提升空間很大。因此該需求正在不斷釋放中，醫保方在滿足患者基本需求的情況下，有必要謹慎考慮價格因素。

　　目前，耗材帶量的采購更偏向于成熟產品，創新產品開展有一定困難。本次耗材集采選擇從冠脈支架開始，其實跟目前該產業國產替代率高，產品比較成熟有很大關系。數據顯示，國產心臟支架的市場份額已超過75%，4家龍頭企業占據了大部分市場，市場比較穩定。

　　而對于創新的產品，西南證券表示，“耗材帶量采購往往是臨床成熟產品。對于創新器械，如TAVR、腦血管介入、外周血管介入、藥物球囊等品種，由于處于臨床拓展階段，使用量較小，需要企業進行大量的學術推廣，比較難以開展耗材帶量采購。”

　　不過，價格的下降并不會影響國產的創新。目前國內的頭部企業大概率仍會對產品研發加大投入，提升創性能力。而對于那些中小型廠家，其產品多以模仿為主。通過帶量采購，龍頭企業憑借體量大的優勢，可以以更低的價格中標，進一步擴大市場規模，更有利于其產品創新研發。而對于那些中小型廠家，則會加速其淘汰的步伐。因此，通過帶量采購，可以重塑醫療器械的供應鏈和市場格局，激發創新活力。

　　一位醫療器械投資人表示，“帶量采購雖然降低了終端市場的價格，但也為創新留下了空間。雖然終端產品價格在下降，但是國產產品可以借此拿到更大市場。從本質上看，只要產品有足夠的創新，企業依然有一定議價空間。”

　　另一位業內人士則認為“對于國外廠家來說，下一步策略不一定會通過持續降價來爭取市場占有率，反而會選擇去開發新的產品，再用新產品來攻擊市場。”

　　對資本市場而言，一位私募投資總監認為，相對于集采本身，醫療器械企業的高估值是更為致命的因素。“行業整體需求是逐年增長的，政策本身會提升行業集中度，利好大型企業而利空中小型企業，但對于近期市場普跌，則與前期連番上漲大有關系”。

　　事實上，今年以來以高瓴資本為首的部分明星投資機構曾在多個場合長多醫療器械板塊，高瓴本身也計劃參與骨科器械公司凱利泰的定向增發，目前該定增尚處于股東大會通過階段。

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責任編輯：邵宇翔