原標題：特斯拉連續四個季度盈利 年交付50萬輛目標引券商質疑
每經記者 李星 實習記者 趙雨萌 每經編輯 孫磊
日前，特斯拉發布了2020年第二季度財報。財報顯示，特斯拉第二季度每股收益0.5美元，市場預期虧損0.86美元，而去年同期每股虧損2.31美元；營業收入為60.36億美元，較去年同期的63.5億美元同比下滑4.9%，但高于市場預期的54億美元；凈利潤為1.04億美元，市場預期虧損2.4億美元，而去年同期虧損4.08億美元。
值得一提的是，特斯拉二季度收入與自由現金流均已超過此前市場預期，且高于華爾街分析師的普遍虧損預期。此外，特斯拉還首次實現連續四個季度盈利，這也意味著特斯拉已經滿足被納入標普500指數的標準。
財報公布后，特斯拉股價一路高歌猛進，周三美股盤后一度漲余8%，當日收盤價為1592.33美元，總市值2953.38億美元，盤后飆升119.28億美元，市值超3000億美元。同時，特斯拉CEO馬斯克身家也隨之暴漲。僅一日，馬斯克身家漲超34億美元，一躍為世界第五大富豪。
特斯拉Mode 3 每經記者 孫桐桐 攝年交付50萬輛目標不變
特斯拉在財報中表明，二季度利潤提高的原因是暫時減少員工薪酬支出、監管信貸收入增加和完全自動駕駛（FSD）功能發布相關的遞延收入，這些抵消了新冠肺炎疫情導致工廠關閉帶來的影響。
目前，特斯拉的營收主要由汽車銷售、汽車租賃、發電及儲能、服務等構成，其中汽車銷售是特斯拉主要收入來源。
財報顯示，2020年二季度，特斯拉總運營費用為9.4億美元，較去年同期的10.89億美元，減少13.7%，較上一季度的9.51億美元，減少1.16%。值得注意的是，二季度特斯拉在銷售和行政管理費用上的支出略有增長。二季度，特斯拉銷售和行政管理費用為6.61億美元，較上年同期的6.47億美元，增長2.2%，較上一季度的6.27億美元，增長5.4%。相較而言，特斯拉在研發上的投入則大幅降低。數據顯示，特斯拉二季度研發費用為2.79億美元，較上一季度的3.24億美元，減少13.9%。
在汽車銷售方面，盡管特斯拉弗里蒙特工廠在停產長達48天后，馬斯克“按捺不住”無視公共衛生命令重啟工廠，但二季度特斯拉的生產量和交付量還是受到了新冠肺炎疫情的沖擊。
生產量方面，特斯拉二季度總的生產量約為8.23萬輛，較上一季度的10.27萬輛，減少了2萬多輛，環比下滑20%。其中，Model S和Model X車型生產6326輛，較上一季度1.54萬輛，減少了59%；Model 3和Model Y車型月生產7.6萬輛，較上一季度的約8.73萬輛，減少13%。
在交付量方面，特斯拉二季度總的交付量約9.1萬輛，同比減少5%，環比增長3%。其中Model S和Model X交付約1.1萬輛，較去年同期的1.78萬輛，減少40%，較上一季度的1.22萬輛，減少13%；Model 3和Model Y交付8萬輛，較去年同期的7.77萬輛，增長3%，較上一季度的7.63萬輛，增長5%。
生產量和交付量的下滑直接影響到特斯拉的營收。財報顯示，2020年二季度，特斯拉汽車總收入為51.79億美元，較上年同期的53.76億美元，減少3.7%，較一季度的51.32億美元，僅增0.92%。其中汽車銷售貢獻了85.8%的營收，達到51.79億美元。
值得一提的是，在新冠肺炎疫情沖擊之下，維持這樣的營收水平已實屬不易，而這與特斯拉上海超級工廠的平穩運行不無關系。據乘聯會數據，特斯拉二季度在中國交付了3.1萬輛汽車，占據全球銷量的三成，中國牢牢占據了美國之外的全球第二大市場地位。
事實上，由于全球新冠肺炎疫情仍在持續性蔓延，特斯拉方面也認為未來汽車交付量和生產量存在太多不確定因素。
“盡管特斯拉已經成功地將汽車產量恢復到以前水平，但仍然難以預計今后會否再次因為疫情需要而停產或停工。2020年下半年全球消費者的情緒如何演變，我們將繼續根據需要更新展望。2020年交付50萬輛車的目標不變。”特斯拉在財報中表示。
股價飆升引分析師示警
值得關注的是，特斯拉雖然營收有所下滑，但二季度收入與自由現金流均已超過此前市場預期。華爾街分析師因此提升了對特斯拉的股票評級和目標價格，就連看空該股、評級特斯拉為低配的摩根士丹利分析師Adam Jonas也不得不承認：“空頭必須很挑剔才能從財報中找到負面因素”。
事實上，股價持續飆升的背后，業界對特斯拉的質疑聲也不絕于耳。有分析師注意到特斯拉實現季度盈利的手段之一，即憑借向競爭對手車企出售碳排放額度。據了解，二季度特斯拉的監管信譽積分收入創紀錄新高至4.28億美元，是去年同期1.11億美元收入的近四倍，在總營收60.4億美元中占比高達7%。
券商AB Bernstein的分析師Toni Sacconaghi對此表示，盡管特斯拉在過去12個月的GAAP營業利潤率為5%，但如果排除監管信譽積分收入，該數字將降至1%以下。此外，機構New Street的分析師Pierre Ferragu也據此將評級從買入下調至中性，目標價1500美元，并認為特斯拉正增長和毛利率提升的步伐將放緩，短期股價催化劑有限。
此外，SEC主席Jay Clayton日前在接受媒體采訪時表示，他擔心散戶投資者正在分配資金到高風險的短線交易中，這導致了一些個股的價格飆升。SEC已向經紀商和投資顧問發布指導意見，建議向散戶提供投資面臨風險的適當警告：“短線交易并非長線投資，前者比后者的風險大得多，希望人們注意這一點。”值得一提的是，此言雖未點出具體個股名稱，但似乎明顯有所指。
巴克萊汽車分析師則對特斯拉在財報中聲稱今年目標仍是交付50萬輛表示質疑。他認為，特斯拉不太可能在2020年實現50萬輛車的交付目標，并預測股價可能在第四季度開始出現逆轉。
值得關注的是，在一片質疑聲中，特斯拉股價走勢也出現波動。7月23日美股午盤前，特斯拉高開低走，盤中一度漲逾6%，日高股價接近1690美元，隨后波動轉跌，開盤45分鐘觸及日低并下逼1550美元關口，日內最大跌幅2.5%。美股午盤后，特斯拉股價跌幅不斷擴大，日內最大跌幅7%，下逼1480美元整數位，最終收跌4.98%，報收1513.07美元，創本周最低，盤后繼續微跌0.2%。
自動駕駛研發之路崎嶇
除了年銷量目標外，特斯拉完全自動駕駛也是被業界質疑的一個方面。值得注意的是，由于頻繁出現的交通事故，特斯拉的自動駕駛系統已經成為業界吐槽的對象。
在財報結束后，馬斯克出席了財報電話會議。他表示，完全自動駕駛是特斯拉未來幾年最重要的研發工作。同時馬斯克稱，特斯拉一直在致力于研發以提升其安全性和性能。
在電話會議中馬斯克介紹，特斯拉計劃將所有的車型都升級為完全自動駕駛產品，即在軟件方面的升級。同時馬斯克稱，一旦相關法規允許，將會有數以百萬計的車輛瞬間性能增長五倍。
此外，馬斯克表示，特斯拉已經更新了Autopilot駕駛輔助軟件，以識別停車標志。截至2020年二季度，特斯拉配備了FSD的車輛將會在交叉路口停車，或在沒有駕駛員確認的情況確認安全后通過交叉路口。
馬斯克還介紹，特斯拉自動駕駛系統的計算將從目前的2.5D提升至4D。目前，特斯拉自動駕駛系統仍以2.5D場景計算，這個2.5D就是帶有信息標簽的2D圖像。無論有多么詳細的信息標簽，2D圖像都無法包含深度信息，自動駕駛時的決策可能出現不準確情況。所以特斯拉希望通過多個2D圖像的拍攝，建立包含深度信息的3D立體場景，還要為這些3D信息加入時間碼，形成4D信息，提升自動駕駛感知、識別、決策的準確性。
值得注意的是，馬斯克曾在本月9日的世界人工智能大會（WAIC）開幕式上稱，特斯拉已經非常接近實現L5級自動駕駛技術，并表示有望在年內實現L5級別自動駕駛基本功能的開發。對此，專家一致認為，當前這是一個在技術上不可實現、且幾乎荒謬的目標。
事實上，專家對此持否定態度，源于目前還沒有公司宣布已經實現L5級別自動駕駛?，F階段，大多數車企的自動駕駛輔助功能多停留在L2、L3級別，以特斯拉為例，其現在僅處于L2級別。雖然谷歌旗下自動駕駛汽車部門Waymo部署的是L4級自動駕駛測試車，但與其他企業一樣，Waymo大部分自動駕駛測試車都需要配備人類安全員。Waymo公司對此也認為，實現L5級自動駕駛并不是一個切合實際的目標。
值得關注的是，完全自動駕駛為何難以推進，始終是一道難題。據了解，麻省理工學院未來工作特別小組近期發表的一份報告對此進行了解答。該報告合著者約翰·倫納德（麻省理工學院機械與海洋工程教授）和埃里克·斯泰頓（麻省理工學院博士研究生）指出，除了技術，成本才是無人駕駛商用的最大障礙，真正的自動駕駛車輛需要復雜且昂貴的傳感器和計算機。而對于馬斯克在概念上認為已經實現了完全自動駕駛，這份報告的最終結論是全無人駕駛系統至少需要十年時間才能大面積商用。
由此可以看出，對特斯拉來說，其未來的發展和研發之路仍存在太多的未知，描繪的宏偉藍圖是否會如馬斯克預期般實現還是會成為泡影？業界將持續關注。
責任編輯：張玉潔 SF107
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