GDP反轉背后

　　二季度GDP同比上漲3.2%，上半年GDP同比下降1.6%。

　　這是7月16日，國家統計局公布的2020年二季度國民經濟運行情況。此前，一季度GDP同比下降6.8%，經歷了1992年以來首次單季負增長。

　　如是金融研究院院長管清友對經濟觀察報表示：“二季度GDP增速由負轉正確實來之不易，超過了市場預期，此前很多機構研判二季度大概率是2%-3%之間的正增長。上半年-1.6%的GDP增速也基本符合市場預期，這說明我們在二季度，正逐漸的去對沖疫情對一季度經濟的沖擊。”

　　與此同時，管清友也表示，二季度中國的經濟增長總額超過美國應該是大概率事件。“從數據上來看確實是這樣，但是我們對于自己的國情和我們經濟發展的階段，要有一個清醒認知，要保持冷靜的頭腦。”

　　在國家統計局當天的新聞發布會上，國家統計局新聞發言人劉愛華表示，從上半年尤其是二季度各個經濟指標回升情況看，下半年經濟的持續恢復是有支撐的。原因包括上半年經濟穩步復蘇為下半年持續恢復打下了堅實的基礎，疫情期間催生了很多新產業新業態新模式、宏觀政策效應將進一步顯現。

　　從GDP總額來看，2019年全年GDP總額為99.0865萬億元，2020年 上 半 年 GDP總 額 為45.6614萬億元，如果要實現2020年全年GDP增速轉正，則下半年GDP總額至少為53.4251萬億元，相當于同比增長1.4%；如果要實現2020年全年GDP增長6%，則下半年GDP總額至少為59.3703萬元億，相當于同比增長12.7%。

　　降幅收窄

　　相比一季度多項數據同比大幅下滑，二季度投資、消費等數據雖仍處于同比負增長狀態，但降幅不斷收窄。

　　從投資來看，1-6月份，全國固定資產投資（不含農戶）281603億元，同比下降3.1%，降幅比1-5月份收窄3.2個百分點。今年以來，全國固定資產投資降幅呈不斷收窄的趨勢。從環比速度看，6月份固定資產投資（不含農戶）增長5.91%。

　　分領域看，上半年基礎設施投資下降2.7%，制造業投資下降11.7%，降幅比一季度分別收窄17.0、13.5個百分點；房地產開發投資增長1.9%，一季度為下降7.7%。全國商品房銷售面積69404萬平方米，下降8.4%；商品房銷售額66895億元，下降5.4%，降幅比一季度分別收窄17.9、19.3個百分點。

　　對于基建投資增速回升的原因，銀河證券首席經濟學家潘向東分析表示，一方面是趕工需求，另一方面是資金規模與效率提高。房地產投資增速回升的原因在于國內疫情好轉，趕工需求回升。房屋施工面積累計同比增速均出現回落，而房地產投資增速明顯上升，表明在交房壓力下，房企需要趕工，施工強度上升。與此同時，貨幣寬松下，也加速房地產需求回暖。

　　從數據來看，基礎設施建設和房地產投資也成為推動經濟復蘇的重要因素。

　　國家信息中心首席經濟師祝寶良對經濟觀察報表示，今年，地方政府專項債券、地方政府一般性債務預算用于基建投資的支出和中央預算內投資資金總額超過5.35萬億以上，比上年至少增加1.67萬億以上，加上提高專項債券用作項目資本金的比例，基礎設施投資的資金來源大幅度增加，可以保障下半年基建投資保持在10%左右的較快增長，電力投資在16%左右。

　　在房地產投資上，祝寶良則表示：“今年貨幣政策較為寬松，房地產價格存在上漲預期，房地產投資資金來源較為充裕，有利于下半年房地產投資穩定在8%左右。企業經營困難，制造業產能利用率仍沒有達到合意水平，會制約制造業投資的增長，下半年制造業投資很可能繼續出現零增長或負增長。由此預計下半年投資增長7%左右，全年增長2%左右。”

　　從消費來看，6月份，社會消費品零售總額33526億元，同比下降1.8%，降幅比上月收窄1.0個百分點。今年以來，社會消費品零售總額同比增速雖均為負數，但降幅在逐步收窄。總體上，1-6月份，社會消費品零售總額172256億元，同比下降11.4%。其中，除汽車以外的消費品零售額155869億元，下降10.9%。

　　潘向東分析表示，上半年社零同比下降11.4%，降幅較1-5月收窄2.1個百分點。汽車消費轉正，主要受需求滯后釋放以及各地出臺汽車消費刺激政策影響。地產鏈相關消費恢復地較快——需求滯后釋放；地產竣工處于上升周期。往后看，當前基建、地產投資、汽車與地產鏈消費回升的邏輯可能會延續，上述變量仍有進一步改善的空間。

　　中央財經大學金融學院教授郭田勇對經濟觀察網表示：“當前，消費主要面臨兩個問題，一是收入決定消費，居民收入如果下降或提升不多，也將影響到消費；二是房貸占居民總收入的比例依舊很高，房貸是不納入居民消費品零售總額的，房貸占比過高將影響居民消費。”

　　在居民收入方面，國家統計局數據顯示，上半年居民實際收入呈下降趨勢，但降幅不斷收窄。上半年，全國居民人均可支配收入15666元，同比名義增長2.4%，增速比一季度加快1.6個百分點；扣除價格因素實際下降1.3%，降幅收窄2.6個百分點。

　　在就業上，從二季度全國城鎮調查失業率走勢看，呈逐步下降的態勢。不過一些數據仍不容樂觀。

　　國家統計局數據顯示，上半年，全國城鎮新增就業人員564萬人，同比少增173萬人。二季度末，農村外出務工勞動力總量17752萬人，同比減少496萬人，下降2.7%。大學生失業率創同期新高，勞動力調查數據顯示，6月份，全國20-24歲大專及以上人員調查失業率達到19.3%，比5月份上升2.1個百分點，比去年同期上升3.9個百分點。

　　中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文對經濟觀察報表示，從城鎮調查失業率走勢來看，全年實現6%左右的城鎮調查失業率目標問題不大。同時，從去年《政府工作報告》中穩就業位于“六穩”首位到今年《政府工作報告》保就業位于“六保”之首。既說明今年疫情之下就業形勢更為嚴峻，也顯示今年特殊時期中央就業政策目標更加堅定。

　　政策方向

　　對于下半年GDP走勢，管清友表示：“全年的經濟增長應該是一個前低后高的態勢，目前，這也是市場的共識。相信三四季度隨著中國抗疫的成果逐漸顯現，我們經濟恢復也會更加步入正軌，所以我覺得還是很期待。”

　　潘向東則表示，展望下半年，中國經濟修復的最大變量在于出口。由于國內疫情控制得比較好，以投資和消費為代表的內需仍然存在繼續改善空間，但當前全球疫情未出現收斂，尤其是美國在解封后疫情數據不斷創新高，不排除未來局部重新封鎖的可能，同時，印度等新興市場人口密度大、醫療條件差，疫情的蔓延對這些國家經濟造成壓力，因此，出口是下半年最大的不確定性。

　　為推動下半年經濟增長，政策還有多大的空間？

　　管清友表示：“針對可能的疫情反復、國際貿易關系和中美關系的變化，我們確實要做好政策儲備，不能一下子使勁兒使完了，根據根據情況做微調，相機抉擇。”

　　在新聞發布會上，劉愛華表示，我們對目前經濟回升的判斷，認為是恢復性的增長。至于下半年的政策會怎樣進行調整，《政府工作報告》已經作出明確安排。宏觀政策既要考慮保持政策力度，也要考慮可持續性，未來還要根據實際情況進行完善。也就是說，目前的政策是保持一定靈活性的，下半年會根據形勢發展，根據“六穩”的實現情況和“六保”任務落實情況作出適度調整。

　　郭田勇則認為為促進經濟的進一步增長，接下來應該從提升消費側出發。

　　他表示：“下半年，政策還是要繼續安排到位。因為中國的疫情防控到位以后，經濟開始復蘇，但是當前供給側復蘇的能力強于需求側。一方面，很多偏出口的企業復工以后發現國外市場需求大幅縮減；另一方面，國內消費短時間內難以增加很多。所以未來還是要考慮如何在需求側上做功夫，既要提升國內消費信心，同時進一步擴大開放，加強與其他國家的交流。”

　　對于提升消費，劉愛華也表示，對于下半年消費市場的增長態勢，一方面隨著疫情防控的有效推進，消費便利性在逐漸改善，另一方面隨著供給側結構性改革的逐步推進，消費的供給也在不斷地優化。盡管消費的下半年走勢面臨著上述有利條件，但也面臨不利條件，上半年全國居民人均可支配收入名義增長是正增長，但實際下降1.3%，所以對消費能力的培養下半年重要任務。

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責任編輯：覃肄靈