原標(biāo)題：200億私募債后，東方證券又獲批200億公募債，6月?tīng)I(yíng)收11億計(jì)提10億，券商今年預(yù)發(fā)債已超3000億 來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　繼今年獲準(zhǔn)發(fā)行200億私募債后，東方證券7月13日又獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行200億公募債。

　　就在不久前的7月2日，東方證券獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行永續(xù)次級(jí)債。截至7月15日，東方證券國(guó)內(nèi)已發(fā)行未到期的債券共14只（海外債除外，同下），累計(jì)發(fā)行規(guī)模539億元，今年以來(lái)累計(jì)已發(fā)行了150億債券。

　　東方證券（母公司）6月業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.68億元，凈利潤(rùn)1859.40萬(wàn)元。財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)前6個(gè)月月報(bào)，東方證券（母公司）累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.36億元，累計(jì)凈利潤(rùn)15.48億元。而另一方面，東方證券（母公司）6月計(jì)提信用減值準(zhǔn)備約10.3億元。

　　今年以來(lái)共有27只券商公司債（包括證券公司債、次級(jí)債、公司債）擬發(fā)行或部分實(shí)施發(fā)行，發(fā)行規(guī)模高達(dá)3095億元。

　　繼200億私募債后，東方證券又獲批200億公募債

　　7月13日，東方證券發(fā)布《關(guān)于向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)的公告》。根據(jù)批復(fù)內(nèi)容，允許東方證券向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)200億元的公司債。

　　本次公司債采用分期發(fā)行方式，首期發(fā)行自同意注冊(cè)之日起12個(gè)月內(nèi)完成；其余各期債券發(fā)行，自同意注冊(cè)之日起24個(gè)月內(nèi)完成。

　　在不久前的7月2日，東方證券剛收到證監(jiān)會(huì)的復(fù)函，可以公開(kāi)發(fā)行永續(xù)次級(jí)債。據(jù)了解，永續(xù)次級(jí)債也稱無(wú)期債券，是發(fā)行人在銀行間債券市場(chǎng)注冊(cè)發(fā)行的無(wú)固定期限、內(nèi)含發(fā)行人贖回權(quán)的債券。由于永續(xù)次級(jí)債可全額計(jì)入凈資產(chǎn)，因此是近年來(lái)券商特別是未上市券商補(bǔ)充資本的新融資渠道。

　　而在今年年初，東方證券剛獲準(zhǔn)發(fā)行200億私募債。2020年1月23日，東方證券收到上交所的無(wú)異議函，東方證券獲準(zhǔn)面向合格投資者非公開(kāi)發(fā)行總額不超過(guò) 200億元的公司債券，本次公司債券由東方花旗證券有限公司承銷，采取分期發(fā)行方式。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,截至7月15日，東方證券國(guó)內(nèi)已發(fā)行未到期的債券共14只（海外債除外，同下），包括12只證券公司債和2只短融債，累計(jì)發(fā)行規(guī)模539億元。

　　近兩年發(fā)債熱情高

　　截至7月15日，東方證券今年以來(lái)累計(jì)已發(fā)行了150億債券。包括3只證券公司債 “20東證01”、“20東證02”、“20東證03”債，發(fā)行規(guī)模分別為20億、30億、40億，發(fā)行期限為1年、2年、3年，票面利率分別為2.7%、2.95%、3.45%。此外，今年?yáng)|方證券還發(fā)行了兩個(gè)短融債，累計(jì)發(fā)行規(guī)模為60億元。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，相比于2018年，東方證券近兩年的發(fā)債規(guī)模較多。 Wind數(shù)據(jù)顯示，東方證券2019年發(fā)行了8只、總規(guī)模324億元的債券。其中包括5只短融券，累計(jì)規(guī)模175億元。而在2018年，東方證券僅發(fā)行了2只公司債，累計(jì)發(fā)行規(guī)模144億元。

　　券商發(fā)債的熱情，與市場(chǎng)行情升溫“步調(diào)一致”。2018年，三大股指紛紛下探，年度跌幅在30%左右。2019年，上證指數(shù)上漲22.3%，深證成指漲44.1%，創(chuàng)業(yè)板指漲43.8%。而2020年上半年，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)上漲了35.6%。

　　對(duì)于券商發(fā)債的熱情，投行人士何南野曾向財(cái)聯(lián)社記者表示，券商目前都有擴(kuò)充資本金、補(bǔ)充流動(dòng)資金的需求，定增與發(fā)債是最為簡(jiǎn)單的工具與策略。今年以來(lái)券商積極發(fā)債、定增補(bǔ)血，一是券商對(duì)資本市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)積極樂(lè)觀，有動(dòng)力補(bǔ)充資本金加速未來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。二是當(dāng)前利率處于較低的階段，流動(dòng)性相對(duì)寬松，是較好的發(fā)債和定增融資時(shí)機(jī)。三是隨著科創(chuàng)板的深入和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推進(jìn)，資本中介業(yè)務(wù)越發(fā)成為券商的核心業(yè)務(wù)，對(duì)于券商而言，補(bǔ)充資本金、夯實(shí)資本實(shí)力是提升未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的核心。

　　6月計(jì)提10億減值

　　據(jù)6月份月報(bào)，東方證券（母公司）6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.68億元，凈利潤(rùn)1859.40萬(wàn)元。截至2020年6月30日，東方證券（母公司）凈資產(chǎn)為511.23億元。

　　財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)了東方證券今年上半年的月報(bào)，根據(jù)月報(bào)，1月至6月，東方證券（母公司）累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.36億元，累計(jì)凈利潤(rùn)15.48億元。

　　值得注意的是，東方證券（母公司）6月計(jì)提信用減值準(zhǔn)備約10.3億元，具體以公司將披露的半年報(bào)和計(jì)提減值準(zhǔn)備專項(xiàng)公告為準(zhǔn)。

　　東方證券過(guò)往的計(jì)提減值并不多。2019年發(fā)生過(guò)兩筆計(jì)提減值，累計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備9.05億元。第一次是上半年計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額4.45億元，減少公司上年度凈利潤(rùn)3.33億元。其中主要是股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，計(jì)提減值準(zhǔn)備3.89億元，涉及股票*ST東南、*ST剛泰、*ST大控。第二次是計(jì)提單項(xiàng)信用減值準(zhǔn)備4.60億元，減少公司9月凈利潤(rùn)3.45億元，同樣是股票質(zhì)押融資項(xiàng)目。

　　實(shí)際上，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)是東方證券的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，2017年股票質(zhì)押收入曾高達(dá)20.31億元，排名行業(yè)第4位。即使2019年收入下滑至12.57億元，較2017年下滑38%，但仍然排名第8位。

　　2019年股質(zhì)收入驟降，一方面是行業(yè)現(xiàn)象，另一方面是其主動(dòng)行為。自 2018 年 2 月以來(lái)，全市場(chǎng)股票質(zhì)押回購(gòu)融資余額持續(xù)下降，截至2019年末，全市場(chǎng)自有出資股票質(zhì)押規(guī)模為 4311.46 億元，較上年末下降 30.25%。而在2019年，東方證券股票質(zhì)押業(yè)務(wù)也以“控風(fēng)險(xiǎn)、降規(guī)?！睘楣ぷ髦匦?，年底公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)余額 206.94 億元，其中自有資金 出資余額 196.94 億元，同比減少近 50 億元，較歷史峰值收縮超過(guò)四成，效果得到有效壓縮。

　　今年券商預(yù)發(fā)債規(guī)模超3000億

　　以董事會(huì)預(yù)案公告日來(lái)看，截至7月15日，今年以來(lái)共有27只券商公司債（包括證券公司債、次級(jí)債、公司債）擬發(fā)行或部分實(shí)施發(fā)行，發(fā)行規(guī)模高達(dá)3095億元。其中，海通證券200億元公司債、國(guó)金證券80億元公司債、中信證券150億元公司債已經(jīng)實(shí)施。

　　此外，雖然有些券商的公司債的董事會(huì)預(yù)案公告日在2018年、2019年，但仍在今年上半年陸續(xù)發(fā)行，這部分公司債的發(fā)行總規(guī)模為342億元。

　　除了上述A股上市券商外，中金公司近期也在發(fā)行公司債。6月17日，中金公司發(fā)布了今年第三期公司債的募集書(shū)，本期債券發(fā)行規(guī)模為不超過(guò) 22 億元，品種分別為6年期和7年期。

　　西南證券認(rèn)為，證券公司盈利模式正發(fā)生深刻變革，從過(guò)去的通道業(yè)務(wù)向以資本中介業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)和股權(quán)投資等為代表的資本業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。資本實(shí)力已成為證券公司提升綜合金融服務(wù)能力、構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力及差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的關(guān)鍵。

　　中信建投證券測(cè)算，預(yù)計(jì)在再融資等相關(guān)規(guī)則優(yōu)化之下，2020年直接融資市場(chǎng)將得到長(zhǎng)足的發(fā)展，證券業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將得到顯著改善。中性假設(shè)2020年證券業(yè)再融資主承銷金額為1.8萬(wàn)億元，費(fèi)率為0.8%，那么全年可貢獻(xiàn)收入144億元，相當(dāng)于2019年證券業(yè)營(yíng)業(yè)收入的4.11%。全年來(lái)看，頭部券商發(fā)展空間仍值得期待。

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責(zé)任編輯：李鐵民