原標題：8家準精選層公司已明確發(fā)行價為何折價發(fā)行成了“標配”？

　　⊙記者 盛波

　　通過掛牌委審查的準精選層公司逐步確定了公開發(fā)行價格。截至7月2日，已有8家準精選層公司公布了公開發(fā)行價。

　　記者發(fā)現(xiàn)，這些公司大部分經(jīng)過詢價而確定的公開發(fā)行價格，絕大多數(shù)都較申報精選層停牌前的股價打了7折。作為新三板定價之錨的精選層，緣何首批擬精選層企業(yè)公開發(fā)行，其價格都較原先二級市場的股價來了個“折價發(fā)行”呢？

　　大多發(fā)行價較停牌價打了7折

　　除龍?zhí)┘揖油猓K軸股份、方大股份、佳先股份、球冠電纜、同享科技、穎泰生物、艾融軟件等7家準精選層公司的公開發(fā)行價格皆為網(wǎng)下詢價所得，且所有的價格都在原先確定的發(fā)行價格區(qū)間之內(nèi)或發(fā)行底價之上。

　　從價格上看，除同享科技之外，其余7家公司皆為折價發(fā)行，且大部分公司的折價率在七成左右。

　　以穎泰生物為例，因申報精選層停牌前最后一個交易日的收盤價為7.95元/股，而目前網(wǎng)下詢價確定的公開發(fā)行價格為5.45元/股，折價率為69%，市盈率為24.77倍。

　　唯一的例外同享科技，其公開發(fā)行價格為停牌前最后一個交易日收盤價的107%。究其原因，同享科技在申報精選層之前的交易方式為集合競價交易，且2016年掛牌之后的交易量和報價較少。由于幾乎沒有交易，因此同享科技在新三板二級市場的報價并不具有參考性。

　　預留上漲空間

　　有投資者對記者表示，目前來看，此次新三板精選層的“小IPO”像極了A股市場的“公開增發(fā)”。作為被市場寄予厚望的精選層定價為何較二級市場的價格要打折？又能否真正代表企業(yè)的公允價值呢？

　　對此，銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮認為，從目前8家準精選層公司的公開發(fā)行定價來看，比停牌價打了7折的“折價發(fā)行”主要由兩個原因造成。

　　首先，從企業(yè)和券商角度來說，確保發(fā)行成功是第一訴求，對于發(fā)行價格沒有過高的期望，可以讓利給二級市場投資者，所以基本都在詢價的基礎(chǔ)上確定了一個偏低的發(fā)行價格。

　　其次，首批8家確定發(fā)行價格的準精選層企業(yè)，在停牌之前都屬于二級市場的精選層“熱門股”，受到資金的追捧且股價有了較大幅度的增長。所以首批8家已經(jīng)確定公開發(fā)行價格的準精選層公司“折價發(fā)行”存在一定的合理性，這也為未來進入精選層后的上漲預留下了合理空間。

　　“今年估計有七八十家企業(yè)會進入精選層，明年可能有200家左右。隨著未來精選層交易的活躍和正向效應的放大，會有更多創(chuàng)新型中小企業(yè)到新三板掛牌，因此精選層的掛牌公司數(shù)量也會越來越多。從長期來看，目前的‘折價發(fā)行’是階段性的，未來企業(yè)在基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層的價格都會各自歸位，形成合理的價格梯度。”張可亮說。

　　北京南山投資創(chuàng)始人周運南則認為：“通過網(wǎng)下詢價后產(chǎn)生的公開發(fā)行價基本上反映了投資者對公司一級市場上價格的認識，至于公開發(fā)行價是低于還是高于停牌價，都是正常的市場化定價行為。但首先要認識到創(chuàng)新層的二級市場價格和精選層一級市場價格及未來精選層二級市場價格是三個不同的概念，因為存在不同的層次預期。同時要相信，長遠來看，市場價格還是圍繞企業(yè)內(nèi)在價值在波動。”

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責任編輯：田原