原標題：納斯達克退市后，瑞幸咖啡迎來的是傷停補時還是下半場

瑞幸咖啡在上市13個月之后告別納斯達克，退市已成定局。此前，瑞幸咖啡方面官宣表示，退市并不影響公司實際業務，4000多家門店還將正常運營，3萬多名員工仍將為用戶提供產品和服務。但業內更關注的，在告別資本市場之后，等待瑞幸咖啡的到底是傷停補時，還是下半場？

瑞幸咖啡重心回歸咖啡？

29日，隨著當天美股開盤瑞幸咖啡也正式停牌，開始辦理退市備案，雖然還有待納斯達克完成相關的退市流程，但也意味著瑞幸咖啡在納斯達克的這段上市之旅就此結束。

在此之前，瑞幸咖啡已收到納斯達克的兩份書面退市通知，最早的一份來自于今年5月份，而在5月22日，瑞幸咖啡還爭取通過申請舉行聽證會的方式挽回上市資格；不過到6月23日，納斯達克方面指瑞幸咖啡未能按時公布年報，再度發出退市通知。

瑞幸咖啡也公開回應稱，公司此前一直努力研究盡快提交年報的方法，但由于疫情導致財務報表編制過程出現延遲，以及此前披露的內部調查尚未有結果，所以未能提交年度報告。

不過在原定舉行聽證會的前一天，即6月24日，瑞幸咖啡最終決定撤回了要求舉行聽證會的請求，而也被認為瑞幸咖啡選擇了主動放棄。

在業內看來，瑞幸咖啡此舉并不算意外，在業績造假事件之后，瑞幸咖啡若想保留上市資格的希望并不大，更不要說在年報難產的情況下。

值得注意的是，此輪風波之后，瑞幸咖啡似乎變得更加務實，不再去描述充滿想象的資本故事，而是努力將用戶的關注點回歸到其咖啡主業之上。

在宣布將停牌退市之后，瑞幸咖啡官方發布消息稱，公司衷心感謝廣大消費者的支持厚愛，并再次為事件造成的惡劣影響向社會各界誠摯道歉。同時指出，雖然公司在美股退市，但在國內消費市場方面，瑞幸咖啡全國4000多家門店將正常運營，近3萬名員工仍將一如既往的為用戶提供優質產品和服務。

今年以來，受新冠肺炎疫情影響，瑞幸咖啡開店速度明顯放緩，但在業績造假事件爆發之后，瑞幸咖啡也未停止開新店，就在6月中旬，瑞幸咖啡武漢江豚守護主題店剛剛開門營業。而在此前的市場走訪中，多家瑞幸咖啡門店的工作人員均表示，目前原料供應和門店運營都保持正常。

而就在29日當天，瑞幸咖啡的官方微信還推送了瑞納冰新品的4.8折優惠券包，并發布了多款瑞幸精品掛耳咖啡新品。

瑞幸咖啡還有沒有下半場？

從誕生之日起，瑞幸咖啡就伴隨著爭議。

退市之后，市場對于瑞幸咖啡的前景有多種猜測，一類聲音認為，退市之后，瑞幸咖啡將面臨投資人的巨額索賠而面臨破產清算，目前只是傷停補時階段；但也有一類聲音認為，沒有納斯達克的光環，瑞幸咖啡依然是國內最大的連鎖咖啡企業，特別是相對成熟的門店網絡和客戶群體，因此這只是瑞幸咖啡作為一家連鎖咖啡企業的下半場的開始。

根據年初公布的2019年運營數據，到2019年底，瑞幸咖啡的直營門店數為4507家。

在中國品牌研究院研究員朱丹蓬看來，瑞幸咖啡退市主要影響的是資本端，對經營端影響并不算大。目前瑞幸咖啡擁有4000多家門店，并形成一定的品牌影響力和粉絲效應，連鎖咖啡店本身并不是個賠本生意，如果瑞幸咖啡可以保持運營端的穩定，并解決好資本端索賠的問題，依然還有機會。

回顧瑞幸咖啡的快速發展史，其一方面在資本的強力助推下，通過大額的補貼和品牌營銷投入，加速了市場和品牌的形成；另一方面，瑞幸咖啡的增長也來自于國內咖啡消費爆發的市場紅利。

據《2017-2021年中國咖啡行業投資分析及前景預測報告》顯示，我國咖啡消費量每年以15%-20%的幅度快速增長，而全球市場咖啡消費的平均增速只有2%。而另據咨詢機構弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）數據則顯示，2018年中國人均咖啡消費量6.2杯，與發達國家相比依然處于較低水平，僅為德國的0.71%，美國的1.6%。

事實上，在國內忙著開咖啡店的并不只是瑞幸，新入者也包括世界知名連鎖咖啡品牌Tim Hortons等，后者也在垂涎中國咖啡市場的增長機會，并公布了千店的擴張計劃。

也有不愿透露姓名的咖啡行業人士指出，作為餐飲新零售的樣本，瑞幸咖啡借助數字化重構了傳統連鎖模式的選址、運營和供應鏈，依然有其可取之處。拋開業績造假的部分，單從瑞幸咖啡的門店布局來看，特別是在1-2線城市的門店眾多，并主要布局于核心商圈、商務園區等區域，依然有很大的價值。

不過他也認為，在退市之后瑞幸咖啡的融資將受到很大影響，因此過去的燒錢模式難以為繼，經營必然會轉向務實，但在進一步縮減補貼之后，瑞幸咖啡的用戶留存和經營情況到底會如何，還有待進一步觀察。

但對于瑞幸咖啡來說，眼下最大的問題還是未來可能面臨投資人的巨額索賠，這也是懸在瑞幸咖啡頭上的達摩克里斯之劍。

據了解，目前瑞幸咖啡仍處于調查期，美國證監會還沒有處罰瑞幸，而且未來集體的訴訟因為牽扯到域外送達，牽扯到不同國家和不同的團體、個人，可能會花費更長的時間，也許需要2~3年，甚至更長時間。因此，投資者的巨額索賠并不會馬上到來，瑞幸咖啡依然還有時間周旋。

畢竟對于投資人而言，瑞幸咖啡遭遇巨額索賠最終破產清算也不是最理想的解決方案。

有投資人士認為，目前瑞幸咖啡保持持續運營，就是符合當下投資人的利益的選擇。

而對于瑞幸咖啡而言，還遠沒到山窮水盡的地步。在業內看來，瑞幸咖啡危機事出業績造假，按照此前的業績預估，扣除造假的22億元營收之后，瑞幸咖啡2019年收入較依然會較2018年有3倍左右的增長。而作為新零售咖啡的代表，瑞幸咖啡在市場和產品端定位清晰，不缺少明星單品，且準確抓住了國內咖啡消費升級的機遇，在資本泡沫戳破之后，瑞幸咖啡如果可以痛定思痛，收縮和優化虧損門店，繼續做好產品創新，也許還有新的生機。

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