來源：大洋網-廣州日報

　　銀行或將獲得券商牌照的傳言再起。6月28日晚間，證監會回應計劃向商業銀行發放券商牌照稱，關于如何推進，有多種路徑選擇，現尚在討論中。不管通過何種方式，都不會對現有行業格局形成大的沖擊。

　　此事攪動周一A股行情。6月29日早盤，銀行股集體高開，券商股集體下挫，其中中國銀河一度跌超5%?！拔蚁胝覀€銀行把自己‘嫁了’算了?！币蝗谈吖茉诹奶熘行ΨQ。專家分析稱，對于證券行業來說，混業經營加速優勝劣汰，將危及中小券商或者牌照不齊全的券商自身發展。對拿到券商牌照的銀行肯定是利好，銀行強大的資金、渠道、客戶等優勢，將推動資本市場發展。

　　對比

　　133家券商總資產不及工商銀行1/4

　　6月29日早盤，銀行股集體高開，券商股集體下挫。據同花順IFinD數據，截至當日收盤，證券板塊跌幅3.33%，其中中泰證券下跌9.56%、中銀證券下跌6.04%、紅塔證券下跌5.76%、券商頭部企業中信證券也下跌3.09%。而中信銀行上漲3.35%、中國銀行和工商銀行微漲，漲幅分別為0.29%和0.57%。

　　如果銀行進入券商行列，對證券公司到底壓力多大？數據顯示，工商銀行2019全年實現營收8551.64億元，凈利潤為3122.24億元；報告期末總資產為301094.36億元。中國證券業協會相關數據（未經審計財務報表）顯示，截至2019年12月31日，133家證券公司總資產為7.26萬億元，不及工行總資產的四分之一；133家證券公司2019年度實現營業收入3604.83億元，實現凈利潤1230.95億元，全行業的營收總額、凈利潤總額不及工行的一半。

　　民生證券的一份相關研報中指出，銀行擁有眾多網點和豐富的客戶資源，若對其開放券商牌照，則可能搶占一定市場份額、進一步壓低傭金率。

　　影響

　　券商：中小券商“小而美”是方向

　　對于向銀行開放券商牌照一事，有觀點認為是利好，打造“航母級”券商指日可待；但也有人感嘆券商尤其是中小券商或將面臨更大的經營壓力。

　　“銀行如果有了券商牌照，對券商股不是好消息。這說明券商牌照價值下降。本來一些銀行會以并購來拿牌照。不過，隨著金融開放，一些小型牌照多的銀行對于外資吸引力上升。不排除大型并購的可能性?！敝心县斀浾ù髮W數字經濟研究院執行院長盤和林分析稱。

　　北京市社科院助理研究員王鵬跟廣州日報全媒體記者直言，此事對于中小券商或者牌照不齊全的券商來說，“不僅僅影響當前和長遠的股價，更是對它們的業務生存產生大的影響?！彼ㄗh道，它們未來可能要走向規范化的路徑，要想在競爭激烈的市場分得一杯羹，首先要找準自己定位，如扎根某一垂直化行業或產業或地域，做出小而美且有特色的服務。

　　同時，有專家分析稱，這將加速券商行業的改革開放，尤其是兼并重組。過去是行業內的兼并重組，未來有望出現行業內與跨行業的兼并重組，券商航母出現的速度會明顯加快。

　　中山證券首席經濟學家李湛告訴記者，對于證券行業來說，混業經營加速優勝劣汰，推動高質量發展轉型。未來，若商業銀行和投資銀行也實現混業經營，將通過更強大的中介機構助力資本市場和直接融資發展。

　　銀行：將重點關注投行牌照

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼指出，銀行一旦獲得券商牌照，其強大的資金、渠道、客戶等優勢，將推動資本市場發展，也是商業銀行綜合經營時代的進一步開啟?！皩︺y行來說，銀行長期是間接融資的主體，如果直接持有券商牌照，則可以進入直接融資市場，有助于提升銀行綜合化盈利的能力，有助于提升上市銀行估值，進而提升銀行股價乃至對A股指數形成支撐?！?/p>

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，對拿到券商牌照的銀行肯定是利好，獲得了開展新業務的機會。

　　東吳證券分析師馬祥云認為，銀行很大可能通過直接設立子公司開展券商業務，收購現存中小券商的可行性較低。同時，銀行將重點關注投行牌照，“商行+投行”模式本來就是不少商業銀行服務企業客戶的主線手段。對于其他券商業務領域，預計銀行參與意愿相對有限，中短期內也不應對銀行資本直接投資權益市場有過高預期。

　　中泰證券分析師戴志鋒表示，當前券商業務模式下，銀行從事經紀業務能夠帶來的業務收入增長有限。短期給銀行“券商全牌照”概率很小，可能核心在于投行牌照。

　　華泰證券分析師指出，銀行收入來源有望得到拓寬，銀行可能重點發力投行與財富管理。銀行若取得券商牌照，綜合化經營能力的重要性提升，這也將促進行業進一步分化。

　　觀點

　　銀行打造“航母級”券商為時尚早

　　有分析人士認為，國內券商數量眾多，經紀和投行等業務的市場競爭已非常充分，向銀行放開券商牌照對這些業務的沖擊有限，且部分銀行的子公司實際上已擁有券商牌照。該人士還指出，目前券商行業的頭部機構，如中信證券、國泰君安證券、華泰證券等，其實力和規模的形成并未高度依賴銀行資源。

　　記者觀察到，目前，部分銀行已控股券商子公司。其中，中國銀行與國開行早年通過特批方式控股券商，并被允許在內地展業。其他包括工行、建行、農行、交行、招商銀行、民生銀行、興業銀行等多家中資銀行也相繼在香港設立控股券商子公司，不過未能在內地展業。

　　就拿中國銀行通過香港子公司中銀國際控股于 2002年發起設立的中銀國際證券來說，2019年年報數據顯示，中銀國際證券凈資本規模119億元，在37家上市券商中，排名第30名；實現營業收入29.08億元，同比增長5.54%，排名第32名；歸母凈利潤7.98億元，同比增長13.23%，排名第28名。公司整體規模不大，但依托中國銀行的股東背景，投行和資管業務具有一定特色。

　　而2019年，中國銀行實現稅后利潤2018.91億元、股東應享稅后利潤1874.05億元，分別同比增長4.91%、4.06%。中銀證券的收入占比，只有0.3%。

　　華泰證券數據顯示，2019年大部分全國性銀行的香港投行子公司，可為集團貢獻凈利潤的區間集中在0.4%~1.1%。其中，招銀國際表現最為突出，2019年凈利潤達到9.7億元，占集團凈利潤的1.04%。

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼指出，銀行開展券商業務，其中還有一些障礙需要解決，如商業銀行法對券商持有商業牌照是有禁止性規定的。同時，銀行的主營業務和券商業務要做好風險隔離，不能讓券商業務沖擊主營業務。因此，銀行打造航母級券商的說法為時過早。

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責任編輯：潘翹楚