原標題：30年來首次重大調整 上證綜指編制方案迎三大優化

　　⊙記者 祁豆豆 ○編輯 全澤源

　　此次上證綜合指數編制方案修訂核心內容包括三個方面：剔除風險警示股票、延長新股計入指數時間，并納入科創板上市證券。 剔除被實施風險警示（ST、*ST）的股票，有利于發揮資本市場優勝劣汰作用，更好反映滬市上市公司總體表現。延遲新股計入指數時間，于新股上市滿1年后計入指數，有利于增強上證綜合指數的穩定性，引導長期理性投資。將科創板證券納入上證綜

　　A股市場三十而立，上證綜合指數編制方案也迎來重大調整，可謂與時俱進。為提升指數編制的科學性，增強指數的表征功能，上交所和中證指數有限公司6月19日宣布，將于2020年7月22日修訂上證綜合指數的編制方案。此次修訂核心內容包括三個方面，剔除風險警示股票（俗稱ST板塊）、延長新股計入指數時間，并納入科創板上市證券。

　　上交所表示，指數編制修訂方案的實施將進一步提升上證綜合指數的市場代表性與穩定性，使上證綜合指數更加準確表征上海市場整體表現，更加充分反映上海市場結構變化，為投資者觀測市場運行、進行財富管理提供更理想的標尺。

　　據了解，上證綜合指數發布于1991年，是A股市場第一條股票指數，其間曾有多次小幅度的調整，但核心編制方法沿用至今。近年來，社會各界對上證綜合指數編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜合指數失真”“未能充分反映市場結構變化”等意見頻頻出現，今年全國兩會期間包括代表委員在內的市場專業人士再次提議對上證綜合指數編制方法進行完善。上交所、中證指數公司在充分聽取市場意見、研究我國資本市場發展變化、借鑒指數編制國際經驗基礎上，一直研究并慎重啟動了上證綜合指數編制方案修訂工作。

　　完善指數編制方案是國際主流指數的通行做法。此次上證綜合指數編制方案修訂充分借鑒了國際指數編制修訂經驗，立足境內市場發展實際。具體來看，此次修訂核心內容包括三個方面，剔除風險警示股票、延長新股計入指數時間，并納入科創板上市證券。

　　上證綜合指數樣本剔除被實施風險警示（ST、*ST）的股票，是否會影響綜合指數的定位？對此，上交所表示，我國資本市場建立了風險警示制度，被實施風險警示的股票風險較高。截至5月底，上證綜合指數樣本中包含85只風險警示股票，合計權重0.6%。因此，剔除該類股票對指數本身影響較小，但有利于發揮資本市場優勝劣汰作用，更好反映滬市上市公司總體表現。

　　針對調整新股計入上證綜合指數時間，上交所指出，我國證券市場的新股上市初期存在波動較大的現象。2010年至2019年，新股上市1年內平均股價波動率是同期上證綜合指數的2.9倍，延遲新股計入時間，于新股上市滿1年后計入指數，有利于增強上證綜合指數的穩定性，引導長期理性投資。同時考慮到大市值新股上市后價格穩定所需時間總體短于小市值新股，設置大市值新股快速計入機制，上市以來日均總市值排名在滬市前10位的股票于上市滿3個月后計入，以保證上證綜合指數的代表性。

　　值得一提的是，此次修訂還將科創板證券納入上證綜合指數樣本空間。一般而言，證券市場新板塊上市的證券通常需經一段時期跟蹤評估后才會考慮計入市場代表性指數。自2019年7月22日首批科創板證券上市至今，上交所已持續跟蹤評估近一年時間，科創板整體運行平穩。截至5月底，科創板上市公司達到105家，總市值1.6萬億元，已成為滬市的重要組成部分，科創板證券計入上證綜合指數的必要性日益凸顯。科創板上市公司涵蓋諸多科技創新型企業，科創板證券的計入不僅可提高上證綜合指數的市場代表性，也將進一步提升上證綜合指數中科創型新興產業上市公司的占比，使上證綜合指數更好反映滬市結構變化。

　　那么，上證綜合指數制修訂的實施是否會影響指數的連續性，是否會影響投資者觀測市場行情？

　　上交所表示，本次上證綜合指數編制修訂的實施，擬采用無縫銜接的方式進行，即指數編制方案變更生效日點位與前一交易日點位無縫銜接，生效日實時點位基于前一交易日收盤點位及樣本股當日漲跌幅計算。因此，上證綜合指數編制修訂的實施不會影響上證綜合指數的連續性，不影響投資者觀測市場行情。

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責任編輯：田原