原標題：虧61%還是46%？泰晶轉債擬被提前贖回致暴跌30%并臨停 多只高價可轉債降溫

　　來源：經濟觀察網 記者 蔡越坤 

　　5月7日，泰晶轉債（113503）的價格猶如被“爆錘”一般，以暴跌30％開盤，報255.46元。

　　隨后，上交所緊急公告：泰晶轉債5月7日上午交易出現異常波動。09時30分開始暫停泰晶轉債交易，自14時57分起恢復交易。

　　根據最新數據，目前泰晶轉債轉股價值為137.93元，轉股溢價率為85.21%。

　　高位接盤者巨虧

　　公開資料顯示，泰晶科技股份有限公司（以下簡稱：“泰晶科技”）于2017年12月15日公開發行了215萬張可轉換公司債券，每張面值100元，發行總額2.15億元。此番引起泰晶轉債暴跌的最直接原因，來自于泰晶轉債發行方泰晶科技5月6日晚發布的《關于提前贖回“泰晶轉債”的提示性公告》。在5月6日公告前，泰晶轉債價格為364.94元，轉股溢價率為170.83%。

　　轉股價值為137.93元，卻被炒到了最高364.94元，這也為泰晶轉債此時面臨的風險埋下了伏筆。

　　公告表示，贖回登記日收市前，泰晶轉債持有人可選擇在債券市場繼續交易，或者以轉股價格17.90元/股轉為公司股份。贖回登記日收市后，未實施轉股的泰晶轉債將全部凍結，停止交易和轉股，被強制贖回。本次贖回完成后，泰晶轉債將在上海證券交易所摘牌。

　　這意味著投資者面臨兩個選擇：第一，等待泰晶科技贖回，贖回價格是100元債價并附0.4%利息，這樣相比目前255.46元的價格，虧損61%。

　　第二，投資者將持有的轉債轉成股票，根據轉股價和最新的泰晶科技股價，轉債的靜態價值是137.93元。相比于目前255.46元的價格，虧損46%。

　　而且，上述虧損額不包括今日泰晶轉債的30%跌幅。

　　值得注意的是，今年3月份，泰晶轉債曾多次觸發贖回條款，但是泰晶科技均發布了《關于不提前贖回“泰晶轉債”的提示性公告》。

　　泰晶科技股票分別于2019年12月13日至2020年2月3日期間、2020年2月4日至3月6日期間、2020年3月9日至3月27日期間連續三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于“泰晶轉債”當期轉股價格的130%（即23.27元/股），已觸發泰晶轉債的贖回條款。但是此前，泰晶科技均公告稱,不提前贖回泰晶轉債。

　　始料未及，泰晶科技股票2020年3月30日至5月6日期間，連續三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于泰晶轉債當期轉股價格的130%（即23.27元/股），已觸發泰晶轉債的贖回條款。

　　而這次，等待投資者的是提前贖回泰晶轉債的提示性公告。泰晶科技表示，根據公司《募集說明書》及相關規定，贖回登記日收市前，泰晶轉債持有人可選擇在債券市場繼續交易，或者以轉股價格17.90元/股轉為公司股份。本次可轉債贖回價格可能與泰晶轉債的市場價格存在差異，強制贖回導致投資損失。

　　記者根據Wind查詢，在泰晶轉債持有者中有機構投資者，其中，中泰證券(上海)資產管理有限公司在列，截至2020年3月31日，其有兩只基金分別持泰晶轉債7%的份額。

　　據多位可轉債投資者表示，之前泰晶科技公告不提前贖回泰晶轉債，也是在一個時間段內的規定。而在下一個連續三十個交易日后，也沒有規定上市公司不可以更改主意。因此，投資者應該只能按照公告進行操作，被贖回或者轉股。

　　這意味著高位爆炒泰晶轉債的投資者或將面臨巨虧。

　　警惕高溢價可轉債

　　記者根據Wind統計，截至5月6日，轉股溢價率超過100%的有21只可轉債，橫河轉債（123031）更是突破300%，泰晶轉債也在高轉股溢價率之列。

　　今年以來，多只可轉債遭投資者追捧，可轉債價格嚴重偏離正股股價。

　　此前，上交所已表態將可轉債交易情況納入重點監控；深交所亦表示，對漲跌幅和換手率異常的個別可轉債進行持續重點監控，并及時采取監管措施。4月1日，深交所再次提醒投資者，要高度重視可轉債交易風險，對漲幅較大的可轉債，不應再將其視為安全性較高的債券類品種。

　　而且可轉債投資者不僅面臨可轉債被強贖的風險，也面臨兌付的風險。

　　4月29日，輝豐股份發布了關于可轉換公司債券可能被暫停上市的風險提示公告。公告稱，公司于 2020 年 4 月 29 日在指定信息披露媒體披露了《2019 年年度報告》， 2019年業績為虧損，2018 年度業績為虧損。根據深交所的有關規定規定，如果公司最近兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，公司的可轉換公司債券可能被深圳證券交易所實施暫停上市。

　　據悉，輝豐轉債發行于2016年4月21日，債券余額8.44億元，期限為6年期。輝豐轉債自4月29日停牌交易，深交所將于15個交易日內決定其是否實施暫停上市。意味著投資者可能面臨違約的風險。

　　2019年12月26日，證監會曾發文提示可轉債的三大風險包括：第一，正股價格波動的風險。可轉債的價格與股票市場價格有正向聯動性，當股票市場價格下跌時，一定期間內可轉債價格下跌甚至跌破票面價的情況也時有發生。雖然不影響可轉債到期收益，但正股價格一直下跌，會增加可轉債的持有風險，也會增加持有可轉債的時間成本；

　　第二，利息損失的風險。雖然大部分可轉債最終都能轉股，但實踐中也存在到期未轉股、大股東還錢的特例。尤其是當公司股價一直下跌，轉股價高于正股價格時，投資者大部分都不愿轉股，造成上市公司短期內面臨巨大的償債壓力，最終償付的利率可能還不一定達到定期存款的水平，投資者的高利息機會成本容易面臨挑戰。

　　第三，提前贖回的風險。可轉債發行人在發行可轉債時就會明確在特定條件下將以某一價格贖回債券，而贖回債券往往限定了投資者收益率上限，容易造成投資者機會成本的損失。

　　繼昨日泰晶科技公告提前贖回公告后，5月7日，有多只高價可轉債“熄火降溫”。此前的高價可轉債，在今日均遭遇了價格暴跌，泰晶轉債暴跌30%，晶銳轉債跌13.76%，橫河轉債跌13%。

　　一位可轉債投資者表示，泰晶轉債投資者遭強贖也是給亂炒轉債的投機者當頭一錘，給投資者足夠的教訓，有利于轉債市場長期理性穩定的發展。

責任編輯：李鐵民