原標(biāo)題：俄沙美原油市場(chǎng)三國殺！價(jià)跌三成后國內(nèi)成品油回5元？ 來源：新京報(bào)

　　“忙瘋了！”一位期貨分析師對(duì)記者表示。今日（3月9日）上午，期貨正遭受有史以來最激烈的拋售之一。

　　布倫特原油在今早開盤一度暴跌31%，而后收窄跌逾20%，最低觸及31.02美元/桶，創(chuàng)1991年1月美國在伊拉克發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭以來的最大跌幅。而此前一個(gè)交易日，布倫特原油已暴跌10%。同時(shí)，科威特股市暫停交易，指數(shù)下跌10%，沙特股市跌逾8%。

　　在上周五，歐佩克與俄羅斯談崩，無法達(dá)成進(jìn)一步減產(chǎn)150萬桶/日的協(xié)議。上周六，沙特用降價(jià)、增產(chǎn)發(fā)動(dòng)“全面油價(jià)戰(zhàn)爭”。美國會(huì)不會(huì)拉架？油價(jià)是否會(huì)保持低位？國內(nèi)成品油會(huì)否重回5元時(shí)代？新京報(bào)記者采訪了天風(fēng)期貨研究所所長賈瑞斌、金聯(lián)創(chuàng)石油首席研究員鐘健、上海石油天然氣交易中心高級(jí)研究主管瞿新榮。

　　新京報(bào)：國際油價(jià)大跌原因是什么？

　　需求塌方、價(jià)格泡沫 減產(chǎn)協(xié)議內(nèi)部起沖突

　　賈瑞斌：本周的原油重挫，首先是受到了需求塌方帶來的壓力，隨后，各產(chǎn)油國為了自保，打破了過去的脆弱減產(chǎn)協(xié)議，像沙特等國甚至選擇增產(chǎn)來保障自己的財(cái)政收入。這就意味著，原油市場(chǎng)出現(xiàn)了需求塌方、供應(yīng)增加的雙殺局面，于是國際原油價(jià)格出現(xiàn)了罕見性的下跌。

　　鐘健：目前可以追尋這一次大跌的原因只是減產(chǎn)失敗及會(huì)后沙特的降價(jià)。這進(jìn)一步表明，油價(jià)中因恐慌造成的價(jià)格泡沫已到了極度膨脹的時(shí)刻。但是，這也恰恰說明，將是這次泡沫快要破裂的時(shí)刻，是大跌行情發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)的前夜。

　　新京報(bào)：博弈集中在沙特和俄羅斯，兩國將如何出牌？

　　減產(chǎn)談判大門依然敞開 俄羅斯跟沙特多要籌碼

　　賈瑞斌：對(duì)產(chǎn)油國來講，現(xiàn)在想要抱團(tuán)減產(chǎn)可能也無法解決問題。一般來講，沙特成本最低，伊朗等國次之，俄羅斯居中，頁巖油成本較高。從目前價(jià)格看，頁巖油已處于明顯虧損狀態(tài)，需要沙特、伊朗等國共同減產(chǎn)以提振價(jià)格，但對(duì)于沙特、伊朗等國來講，自己大量減產(chǎn)會(huì)明顯損失收入，而受益者卻是俄羅斯、美國等國家，因此這并不是一個(gè)明智的選擇。

　　瞿新榮：油價(jià)的博弈主要集中在沙特跟俄羅斯之間。其實(shí)，2018年12月份減產(chǎn)以來，沙特承擔(dān)了大部分的減產(chǎn)份額，也就是說沙特丟失了相當(dāng)一部分市場(chǎng)，那么，沙特的訴求主要是沙特阿美的股價(jià)能夠穩(wěn)定、油價(jià)保持在一定水平。

　　俄羅斯同樣作為原油出口國，如果不減產(chǎn)，沙特不可能自己去減產(chǎn)。所以俄羅斯之所以這樣做，可能是想跟沙特多要一些政治籌碼。其實(shí)俄羅斯一直在考慮減產(chǎn)問題，也做好了油價(jià)走向42美元/桶的準(zhǔn)備。但俄羅斯也擔(dān)心跟著沙特聯(lián)合減產(chǎn)讓美國占了最大的便宜。

　　鐘健：對(duì)于沙特而言，在未完成境外股票上市前，沙特帶領(lǐng)OPEC聯(lián)盟的減產(chǎn)行為會(huì)繼續(xù)進(jìn)行下去，并力爭油價(jià)保持在60美元/桶以上。在此期間，OPEC聯(lián)盟還需存在；沙特通過聯(lián)盟獲得的政治地位，還需通過多做貢獻(xiàn)為交換；盡可能維持OPEC減產(chǎn)聯(lián)盟的合作關(guān)系不破裂，還需繼續(xù)寬容俄羅斯。因此，減產(chǎn)談判的大門仍需要敞開著，有一個(gè)市場(chǎng)滿意，內(nèi)部諒解的減產(chǎn)方案形成就是大概率事件。

　　對(duì)于俄羅斯而言，在會(huì)議之前并不是完全拒絕減產(chǎn)，只是有條件地減產(chǎn)。從外媒逐步披露的報(bào)道可見，由于會(huì)議期間發(fā)生了一些臨時(shí)變故，使得OPEC與俄羅斯的分歧加大。由此可見，俄羅斯并不是從原則上拒絕減產(chǎn)，而是會(huì)中“斗氣”的成分很大。只要不是原則問題，其他問題是可以互諒互解，還有解決的余地。

　　新京報(bào)：美國頁巖油持續(xù)壓制世界范圍內(nèi)原油價(jià)格，本次價(jià)格戰(zhàn)是否會(huì)出手？

　　左右為難：低油價(jià)利好美國貨幣政策 但打擊美國頁巖油市場(chǎng)

　　瞿新榮：美國方面從政治的角度來講，是樂見其成的。低油價(jià)會(huì)導(dǎo)致通脹比較低，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有一定的貨幣空間，同時(shí)作為原油消費(fèi)國，成本會(huì)降低。

　　但是對(duì)美國頁巖油產(chǎn)業(yè)來講，壓力就比較大了，因?yàn)轫搸r油的成本在40到50美元每桶，那么原油是這么低的價(jià)格，美國頁巖油的市場(chǎng)份額和產(chǎn)量會(huì)比較快地下降。其實(shí)沙特在2015年的時(shí)候是實(shí)施過用低油價(jià)打擊美國頁巖油的策略，但是沒有成功，還導(dǎo)致市場(chǎng)份額被美國給瓜分走了。這次沙特也是用同樣的方法來打擊美國的頁巖油市場(chǎng)。

　　鐘健：30余美元的極端價(jià)位是所有產(chǎn)油國均無法承受的，也是華爾街的金融資本不能接受的，更是特朗普為了大選利益而不能不聞不問的。受油價(jià)大跌的牽連，全球資本市場(chǎng)也呈全面大跌，讓美聯(lián)儲(chǔ)前期降息、貨幣寬松政策一夜泡湯。美國股市是特朗普大選連任的最大一塊奶酪，有可能特朗普很快將對(duì)沙特出手。

　　新京報(bào)：油價(jià)下跌是暫時(shí)性的還是趨勢(shì)性的？

　　與此前大跌基本面不同 油價(jià)或在2-3季度反彈

　　賈瑞斌：從中期來看，疫情終將過去，需求遲早會(huì)逐步恢復(fù)，因此油價(jià)的下跌也是暫時(shí)性的，或是過度恐慌的。

　　瞿新榮：價(jià)格要震蕩一段時(shí)間，但還是短期，不會(huì)是趨勢(shì)性的。因?yàn)榈陀蛢r(jià)，沙特和俄羅斯都受不了，美國頁巖油產(chǎn)量也會(huì)下降，因此可能在2-3季度隨著需求復(fù)蘇，油價(jià)開啟反彈。

　　鐘健：這種價(jià)格極端大跌狀態(tài)（僅2天就跌去15美元）卻嚴(yán)重缺乏基本面支持。這與2018年油價(jià)大跌背后是美國金融危機(jī)爆發(fā)，資本市場(chǎng)中的資金流動(dòng)性嚴(yán)重短缺不同，也與2014年下半年油價(jià)大跌背后是“沃克爾規(guī)則”執(zhí)行期將在2015年7月履行，強(qiáng)迫各金融資本瘋狂從包括石油期貨市場(chǎng)中撤資不同。這一次大跌幾乎全是因減產(chǎn)失敗以及沙特以降價(jià)、準(zhǔn)備放量而形成的恐慌情緒造成的。

　　新京報(bào)：對(duì)中國是好事，還是雙刃劍？

　　雙刃劍：降低了進(jìn)口成本 也會(huì)導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)虧損

　　賈瑞斌：中國大量的原油依賴進(jìn)口，國際油價(jià)下跌有助于降低原油的進(jìn)口成本。但原油價(jià)格下跌后，會(huì)導(dǎo)致能源與化工產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格的同步下跌，并導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的虧損。如果原油價(jià)格長期處于低位，將會(huì)明顯對(duì)中國的石化產(chǎn)業(yè)形成負(fù)面沖擊。因此能源價(jià)格快速下跌是對(duì)中國的一把雙刃劍。

　　考慮到原油價(jià)格不會(huì)長期處于低位，我們建議政府在價(jià)格相對(duì)較低的位置適當(dāng)增加原油儲(chǔ)備，并對(duì)部分臨時(shí)有困難的生產(chǎn)企業(yè)加以補(bǔ)貼或技術(shù)支持，以維持整體行業(yè)的相對(duì)穩(wěn)定。

　　瞿新榮：對(duì)于中國來講，肯定是利好。中國是最大的原油進(jìn)口國，高達(dá)70%的原油對(duì)外依存度，天然氣45%對(duì)外依存度，原油、天然氣價(jià)格降低肯定是對(duì)中國的成本控制有幫助。

　　新京報(bào)：對(duì)國內(nèi)成品油價(jià)格有何影響？

　　5元時(shí)代可能重現(xiàn) 煉油企業(yè)利益價(jià)差或持續(xù)走寬

　　賈瑞斌：國內(nèi)成品油價(jià)格的調(diào)價(jià)窗口將于一周后開啟，適逢原油在該周期內(nèi)出現(xiàn)了20%以上的大跌，預(yù)計(jì)成品油價(jià)格也必將出現(xiàn)顯著的回落。價(jià)格下調(diào)幅度有望超過500元。如果行情激烈的話，5元時(shí)代也是有可能重現(xiàn)的。

　　瞿新榮：對(duì)于成品油價(jià)格來講，根據(jù)發(fā)改委的調(diào)價(jià)規(guī)定，當(dāng)國際原油價(jià)格在40美元/桶以下時(shí)，成品油價(jià)格就不再跟國際原油的價(jià)格下調(diào)。這就相當(dāng)于給成品油一個(gè)低價(jià)，那對(duì)于一個(gè)煉油企業(yè)來說，利益價(jià)差就會(huì)走寬，對(duì)于煉油企業(yè)也是利好的。如果油價(jià)不反彈的話，下次調(diào)價(jià)進(jìn)入5元時(shí)代問題不大。

　　新京報(bào)記者 張姝欣 編輯 李薇佳 校對(duì) 劉軍

責(zé)任編輯：王永生