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　　原標(biāo)題：無處可逃？股市美元貴金屬相繼淪陷，美債成為避風(fēng)港

　　對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂對(duì)各類資產(chǎn)造成沖擊，本周全球股市重挫，美元和貴金屬同樣遭遇拋售，債券受到追捧。

　　新冠肺炎疫情在全世界范圍內(nèi)升級(jí)，如今世界前十大經(jīng)濟(jì)體中半數(shù)以上正在與疫情作斗爭(zhēng)，而其中日本和德國(guó)還面臨著經(jīng)濟(jì)衰退的威脅。

　　對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒令各類資產(chǎn)遭遇沖擊，本周全球股市重挫，創(chuàng)2008年以來最大周跌幅，市值蒸發(fā)超6萬億美元。歐美主要股指均自前期高位回落超10%，進(jìn)入盤整區(qū)間。同時(shí)，美元和貴金屬也遭遇拋售。

　　在重重壓力下，金融市場(chǎng)仍在對(duì)疫情的全球影響進(jìn)行定價(jià)，波動(dòng)性卷土重來，CBOE恐慌指數(shù)VIX刷新金融危機(jī)以來最高表現(xiàn)，凸顯出投資者情緒的脆弱。

　　股市靜待央行解救

　　商業(yè)活動(dòng)受限對(duì)供應(yīng)鏈的沖擊給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來的影響給企業(yè)本季度和今年剩余時(shí)間的業(yè)績(jī)蒙上一層陰影，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行等主要央行的降息呼聲和預(yù)期不斷強(qiáng)化。

　　近期，包括蘋果、星巴克、可口可樂和寶潔在內(nèi)的多家供應(yīng)鏈分布全球的大型跨國(guó)公司已經(jīng)對(duì)疫情的溢出效應(yīng)敲響了警鐘。華爾街機(jī)構(gòu)迅速下調(diào)今年第一季度的業(yè)績(jī)展望，高盛本周將全年標(biāo)普500指數(shù)企業(yè)盈利增速預(yù)期下調(diào)至零。

　　紐約梅隆市場(chǎng)策略師特寧高澤（Daniel Tenengauzer）在研報(bào)中稱，全球旅游業(yè)市場(chǎng)價(jià)值9萬億美元，隨著人們?nèi)∠眯邪才藕秃桨嗳∠?0%的影響進(jìn)行保守估算，將導(dǎo)致今年全球GDP下降9000億美元。旅游業(yè)背后的服務(wù)業(yè)需求因此面臨考驗(yàn)，此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月Markit 服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI四年來首次跌破榮枯線，疫情可能令情況更為復(fù)雜。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周五美股盤中發(fā)表聲明維穩(wěn)市場(chǎng)，他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面依然強(qiáng)勁。但新冠病毒對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成了不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)正在密切監(jiān)視事態(tài)發(fā)展及其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。必要時(shí)將動(dòng)用政策工具并采取適當(dāng)行動(dòng)來支持經(jīng)濟(jì)。

　　美國(guó)股市尾盤在科技股帶領(lǐng)下快速拉升，作為對(duì)鮑威爾講話的正面回應(yīng)，標(biāo)普500指數(shù)期貨盤后漲幅超過1%。

　　不過短期市場(chǎng)走勢(shì)依然取決于未來疫情的發(fā)展趨勢(shì)，加通貝祥（Canaccord Genuity）首席市場(chǎng)策略師德懷爾（Tony Dwyer）態(tài)度謹(jǐn)慎， 他將未來走勢(shì)與2018年2月間的美股調(diào)整作對(duì)比，認(rèn)為市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，股指低點(diǎn)需要再次確認(rèn)的過程。

　　黃金失色美元見頂回落

　　貴金屬市場(chǎng)本周同樣大幅波動(dòng)，周一觸及七年高點(diǎn)的黃金“晚節(jié)不保”，本月最后一個(gè)交易日，紐約商品交易所COMEX黃金近月合約下跌75.80美元，跌幅為4.6%，收于每盎司1566.70美元，創(chuàng)2013年6月20日以來最大單日跌幅。COMEX白銀近月合約28日重挫7.2%，全周下跌11.6%，創(chuàng)2013年4月以來的最大周跌幅。

　　U.S． Global Investor首席交易員馬托塞克（Michael Matousek）指出，近期股市下跌觸發(fā)了大量衍生品市場(chǎng)交易保證金的要求，投資者選擇了拋售此前獲利頗豐的黃金類產(chǎn)品以保持資金流動(dòng)性要求和風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　荷蘭銀行（ABN Amro）分析師波爾（Georgette Boele）28日發(fā)布研報(bào)稱，近6個(gè)月以來，黃金交易一直十分擁擠，投資者的倉位約占年度供應(yīng)量的80%，這為短期市場(chǎng)的波動(dòng)造成了隱患。在避險(xiǎn)情緒升溫引發(fā)市場(chǎng)恐慌時(shí)，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往更具有吸引力，黃金的頭寸成為了被清理的對(duì)象。

　　美元的避險(xiǎn)光環(huán)也在減弱，周四起投資者開始拋售美元，除加元以外，美元兌所有其他主要貨幣全線走低。本周美元指數(shù)下跌1.2%，創(chuàng)去年6月以來最大周跌幅。

　　花旗指出，美元下跌的原因主要分為兩點(diǎn)，首先是美國(guó)面臨的疫情風(fēng)險(xiǎn)有所上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利預(yù)期，其次是美聯(lián)儲(chǔ)降息概率升溫對(duì)匯率形成打壓。

　　美債受追捧

　　全球市場(chǎng)動(dòng)蕩讓資金涌向債券市場(chǎng)，投資者紛紛選擇增持美國(guó)國(guó)債進(jìn)行對(duì)沖，美債價(jià)格上漲持續(xù)壓低收益率。本周基準(zhǔn)10年期美債收益率一度觸及1.12%，創(chuàng)歷史新低，超長(zhǎng)期30年期美債則史上首次跌破1.70關(guān)口。

　　美銀認(rèn)為，當(dāng)10年期美債收益率降至1.4%以下時(shí)可能是市場(chǎng)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這意味著經(jīng)濟(jì)衰退的可能性大幅上升。

　　衍生品市場(chǎng)熱度也在持續(xù)升溫，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日當(dāng)周，CBOT美國(guó)2年期國(guó)債期貨凈空頭持倉減少92597手至101732手，5年期國(guó)債期貨凈空頭持倉減少24349手至223519手，10年期國(guó)債期貨凈空頭持倉減少32226手至274024手。

　　美銀美林全球利率策略主管普雷瑟（Ralf Preusser）在研報(bào)中指出，市場(chǎng)似乎在兩種極端的選擇中作出權(quán)衡，一種是政府采取嚴(yán)厲的隔離措施，但這可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)下滑甚至衰退，另一種是疫情演變成大流行，這同樣會(huì)引發(fā)恐慌，因此債券成為了最穩(wěn)妥的避險(xiǎn)工具。

責(zé)任編輯：郭建