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　　原標題：格力電器股權轉讓生變，延期簽約，誰最著急？

　　格力集團與高瓴資本旗下的珠海明駿簽訂股權轉讓協議一事陡生變數。

　　11月11日晚間，就在原定計劃簽約的最后一天，格力電器晚間公告稱，格力集團函告公司，鑒于股份轉讓協議的內容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團仍在繼續協商，雙方同意將股份轉讓協議的計劃簽約日期延后。

　　格力電器管理層與高瓴博弈?

　　10月28日，格力電器對外正式公布，珠海明駿為格力電器15%股權的最終受讓方，據此前披露的交易方案，股權轉讓總金額將不低于398億元。據媒體報道，珠海明駿此前已經支付了63億元締約保證金。

　　格力電器彼時的公告顯示，意向受讓方應自被確定為最終受讓方之日(即本公告發布之日)起10個工作日內與格力集團簽訂《股份轉讓協議》。公告還注明，珠海明駿已通過受讓意向書書面邀請的形式向格力電器管理層提出合作邀請，若格力電器管理層最終接受珠海明駿的邀請，并依據受讓意向書提出的邀請方案展開合作，雙方需在珠海明駿與格力集團簽署本次公開征集的《股份轉讓協議》前對具體合作方案予以明確并對外披露。

　　不過公告提示，前述合作方案為最終受讓方的單方面邀請，格力電器管理層是否接受最終受讓方的邀請以及雙方最終能否就合作方案達成一致尚存在不確定性。

　　關于格力電器是否接受邀請以及簽約延后是否與合作方案未達成一致有關等問題，記者試圖采訪格力電器與格力集團，但截至發稿前尚未收到回復。

　　香頌資本執行董事沈萌分析稱，高瓴并不差錢，格力集團應該也不會戀棧，所以延期的原因不太可能是支付問題，最大可能是格力電器方面還對交易存在一些考慮，導致簽約不得不延期。

　　產業經濟觀察家劉步塵在接受《國際金融報》記者采訪時分析，格力集團已經確認珠海明駿為最終受讓方，相當于格力集團認可了高瓴資本，大門檻已經邁過去了，接下來還要過小門檻，即和格力電器管理層之間的溝通，雖然陡生變數，但并不意味著高瓴入主格力無望，更不意味著董明珠(格力電器董事長)與張磊(高瓴資本創始人兼董事長)決裂。

　　劉步塵表示，站在格力電器未來發展前景的角度，高瓴入主無疑是最優選擇，截至目前，格力電器管理層沒有拒絕高瓴的理由。至于是何原因導致延期，劉步塵認為，可能是董明珠意在趁股權過戶完成之前，為管理層及其本人爭取更大的利益。

　　簽約延期，誰最著急?

　　雖然簽約延期，但作為受讓方的高瓴資本已經有所動作。記者注意到，美的集團2019年中報顯示，高瓴資本持有0.89%股份，為第八大股東，到了三季報，其前十大股東名單中已不見高瓴資本的身影。

　　而此前，格力集團公開征集格力電器股權意向受讓方方案中曾對意向受讓方提出要求，要承諾避免與格力電器同業競爭，要承諾不得有與格力電器有競爭關系的投資行為。

　　目前尚未知簽約會延期到何時，但沈萌認為，雙方應該都并不著急，畢竟這個交易規模巨大，如果不與標的企業高管充分溝通磨合，可能會埋下巨大隱患，但從博弈角度，格力集團的籌碼相對較少。

　　北京盈科(上海)律師事務所律師熊文對此分析稱，可以看到，高瓴資本方面已經備案了股權投資基金(基金編號SGY704)，同時已發行基金募集資金，應該說資方珠海明駿是希望達成交易的;而對格力集團及格力電器來說，雖然有相應的融資需求，但目前對于達成交易并沒有急迫的理由，《珠海格力集團有限公司公司債券半年度報告(2019)》顯示，截至2019年6月30日，格力集團獲得銀行綜合授信額度共計1015.06億元，已使用345.47億元，剩余額度為669.59億元;另外，本次格力集團轉讓股權的大背景是混合制改革，本身就帶有一定的政策因素，因此雙方交易還會考慮到政策的背景要素。

　　(國際金融報記者 蔡淑敏)

責任編輯：陳悠然 SF104