“降息”引爆A股？13次宣告降息后，A股走勢冰火兩重天，一文看懂當前A股與歷史三大降息潮時對比

　　范璐媛 數據寶

　　13次降息消息宣布后A股如何走

　　利好突降再度引發市場沸騰。昨日央行時隔三年半首次下調中期借貸便利（MLF）利率5個基點至3.25%，有望開啟新一輪降息周期。消息發布后，上證指數盤中一度站上3000點，上證50指數創近21個月內新高。

　　證券時報·數據寶統計，2008年以來，我國共實施過三輪降息周期，期間宣布降息13次，最短間隔時間僅21天。其中，2014年開啟的降息潮推動了新一輪牛市行情的到來。

　　短線來看，上證指數在13次降息消息宣布后3個交易日內共有9次下跌，每輪降息周期中第一次宣布降息時A股的短期表現普遍優于隨后幾次，降息并未直接推動市場投資情緒走高。

　　中長期來看，A股受經濟環境、貨幣政策、股市制度、外圍市場等一系列因素共同影響，貨幣政策本身難以改變市場的長期趨勢。以2014年開啟的降息潮為例，該降息潮中央行宣布的6次降息貫穿了股市由牛走熊的各個時點。2015年8月26日，即使降息引發上證指數連續三日反彈超8%，但市場向下的趨勢仍未改變。

　　雖然降息對市場長線邏輯影響有限，但降息釋放出了一定的“寬松”和穩增長信號，為市場注入了成長預期，在多重利好的催化下可能會引發中長期行情。

　　復盤三次降息潮，當前A股出現三大變化

　　1． 2008年9月16日至2008年12月23日，5次降息，1年期貸款基準利率累計下調2.16%。

　　2008受全球經濟加速下滑的沖擊，四季度出口增速和PPI增速呈斷崖式下跌。截至9月初，上證指數自2007年6124點的高位已跌去60%。降息潮的開啟后，A股頹勢并未扭轉，降息開啟30個交易日后上證指數累計下跌了18%，10月末股市觸底，11月“四萬億”計劃出臺后A股進入加速反彈通道，房地產、基建板塊領漲。

　　2． 2012年6月8日至2012年7月6日，2次降息，1年期貸款基準利率累計下調0.56%。

　　在“四萬億”經濟刺激計劃實施后兩年，傳統行業產能過剩的現象開始顯現，GDP和PPI增速再次放緩。2012年6月，央行實施了兩年的緊縮政策后啟動降息。彼時，A股處于長達5年的熊市周期中，降息并未改變股市長期下跌的趨勢。

　　3． 2014年11月22日至2015年10月24日，6次降息，1年期貸款基準利率累計下調1.65%。

　　2014年中國經濟再次面臨下行壓力，PPI連續負增長，CPI穩定在低位。年末，貨幣政策轉向“全面寬松”，疊加杠桿帶來場內資金增加、互聯互通加速、新股發行改革等多重利好因素印象，A股開啟了新一輪大牛市行情。

　　雖然當前我國PMI等宏觀數據仍顯低迷，但與前三次降息潮相比，當前A股所處環境透出了三點積極因素，疊加降息利好為A股持續上漲提供了動力。

　　其一，前三次降息潮開啟時A股多處于長期下跌行情或熊市底部行情，市場情緒低迷，而今年以來上漲指數已累計上漲了22%，市場看多情緒依然高漲。

　　其二，從基本面來看，前三次降息潮開啟當年上市公司凈利潤增速較上年均大幅下滑。去年，上市公司凈利潤增速降至負數，從2019年三季報來看，當前上市公司凈利潤已進入復蘇周期。

　　其三，雖然昨日上證指數收盤有所回落，兩市成交量并未大幅上漲，但北上資金既然延續“爆買”模式，昨日凈流入52億元，連續9日合計凈流入344億元，看好A股的長期走勢。

　　龍虎榜追蹤 資金最青睞這些個股

　　11月5日龍虎榜中機構及營業部席位資金凈賣出0.77億元，其中凈買入的個股有18只；凈賣出的個股有19只。凈買入前三名個股分別是億緯鋰能、安妮股份、雙匯發展等，凈買入金額占當日成交額比例達4.95%、6.35%、4.89%。

　　從盤口資金流向來看，主力資金凈流入超千萬且龍虎榜凈買入個股共有9只，其中億緯鋰能、安妮股份、四方精創等個股資金凈流入金額最大。凈流入力度最大的個股有百利電氣、眾信旅游、航錦科技，凈流入力度分別為58.39%、43.59%、18.08%。

　　樂普醫療等股連續上漲超過五日

　　證券時報·數據寶統計顯示，兩市共有618只個股連續上漲超過三個交易日，43只個股連續上漲超過五個交易日，連漲天數最多的前三名分別是樂普醫療（9天）、諾力股份（9天）、華帝股份（8天）。連漲個股期間累計漲幅最大前三名分別是*ST中絨（維權）（34.03%）、當代東方（33.22%）、華揚聯眾（33.09%）。

　　值得注意的是，618只連續上漲個股中，39只個股期間主力資金累計凈流入超過億元。其中，累計資金流入最多的為伊利股份，主力資金累計流入12.18億元。

　　40只股走穩 短期均線現金叉

　　目前有40只A股的5日均線主動上穿10日均線，其中華揚聯眾、東誠藥業、飛榮達等個股的5日均線較10日均線距離最大，分別達1.14%、1.13%、0.90%。

　　值得注意的是，招商銀行、農業銀行、民生銀行等個股主力資金凈流入居前，分別達到1.66億元、0.87億元、0.85億元。

　　黔源電力等股均線近日呈多頭排列

　　一般來說，均線多頭排列代表買方力量強大，后市由多方主導行情概率較大。目前196只個股5日、10日、20日、60日四條均線近日呈多頭排列。其中黔源電力、城發環境、露天煤業股價與60日均線的乖離率最小，分別為2.35%、2.44%、2.92%。

　　另外，96只個股不但上述四條均線呈多頭排列，120日、250日均線也呈多頭排列，說明該類個股不但中短期趨勢良好，并且已經站上半年線和年線，長期趨勢也是強勢上升勢。數據顯示，這些個股中黔源電力、星帥爾、力生制藥與250日均線的乖離率最小，分別為7.38%、9.91%、11.91%。

　　在5日、10日、20日、60日四條近日形成多頭排列的個股當中，13只2019年年度業績凈利潤同比增幅超過五成，大慶華科、海鷗住工、中興通訊等個股業績增幅最大，分別為1957.64%、208.03%、168.73%。

責任編輯：常福強