力帆股份中報虧9.5億欲重振摩托主業 大股東減持背后傳出哪些信號

　　早在2015年，力帆股份便開始向新能源轉型，但四年間，支撐公司業績的卻始終是摩托車業務。而今，力帆終于打算回歸主業，只是仍面臨著業績巨虧、股權凍結等種種困境，那么，重振轉摩托車市場勝算幾何？

　　《投資者網》謝瑩潔

　　早先，力帆實業(集團)股份有限公司（601777.SH,下稱“力帆股份”）危情初露之初時，其創始人尹明善曾在股東大會上曾堅定表示，自公司上市以來，大股東從未減持，“幾千家上市公司也沒有像我這樣的”。

　　但如今，連尹明善卻坐不住了，也開始套現落袋為安，這究竟是出于什么考量的呢？力帆股份基本面惡化，業績乏力、銷量下降、大股東減持，以及股權凍結等一系列問題都讓未來市場前景難言樂觀。

　　自今年6月，力帆股份被曝控股股東出現債務違約以來，其股權凍結、訴訟等利空事件接踵而至。據不完全統計，近一年來，力帆股份未披露的累計訴訟涉案金額已達14.23億元。2019年中報顯示，公司流動負債達到192.83億元，而流動資產僅121億元。

　　已82歲的尹明善決意帶領力帆股份轉舵，將起家之本的摩托車制造主業重新拾起來，并將加大對其的研發投入。那么，面對當下的資金困境，公司將會采取哪些新戰略和有效措施？新能源汽車業務又將何去何從？近期，《投資者網》聯系到公司方面，并得到了一些答復。

　　上半年因何虧損9.5億元？

　　力帆股份最近一次的高光時刻停留在2019年4月22日，公司在5連板后股價漲到9.65元/股，創兩年來新高。引領這波暴漲的是4月13日的一則公告，力帆子公司力帆乘用車牽手兩家公司，三方擬共同進行氫能源乘用車的試驗驗證。

　　然而，上交所在第一時間發去了問詢函，力帆股份隨后提示了項目存在開發不成功的風險，公司股價于是掉頭向下。不過，從基本面情況來看，力帆似乎難以支撐氫能源長期高額的投入。

　　尤其是2019年上半年，力帆股份刷新了上市以來業績新低。報告期內，公司營收為51.78億元，同比減少13.39%，歸母凈利潤虧損9.47億元，同比減少859.98%。力帆股份解釋稱，營業收入減少主要系宏觀經濟增速回落，市場競爭持續加劇，公司乘用車基地搬遷影響生產計劃。

　　而基地搬遷曾是尹明善的眾多自救策略之一。為緩解資金壓力，尹明善在2018年末以6.5億元將重慶力帆汽車有限公司100%的股權賣給了車和家，只留下力帆乘用車有限公司。同時以33.15億元的價格，將15萬輛乘用車生產基地賣給重慶兩江新區土地儲備整治中心，斥資75億元籌備搬遷新廠。

　　尹明善認為，“搬遷后，土地轉讓會有15億元至25億元的收益，這將大大降低資產負債率，對力帆的發債等都有著較大的幫助，但現實卻與其設想背道而馳。”

　　力帆股份2019年中報顯示，公司負債率達到75.2%，同比上漲約3%；短期償債壓力驟增，流動負債賬面余額192.83億元，其中，短期借款112.05億元，一年內到期的非流動負債22.77億元，下半年幾乎每個月都有如期而至的債務；公司財務費用達到5.82億元，較上年同期增180.69%。

　　對此，力帆股份方面向《投資者網》解釋稱：“財務指標變化較大的原因主要在于：外部市場環境變化影響公司產銷；融資環境困難，公司資金緊張，公司積極多渠道融資，造成融資成本增加，虧損額度增加；部分設備的可使用度降低，造成資產減值。”

　　為何欲重回摩托主業

　　近三個月來，力帆股份股價多在3.5元/股上下波動，市值約46億元。

　　其實，股價不振與控股股東減持高度相關。早在今年6月，力帆控股便拋出六個月內減持3941.27萬股的計劃，但隨后，公司遭遇股權司法凍結，減持計劃被擱置至今。

　　9月24日，力帆股份發布公告稱，大股東累計減持210萬股，套現890.31萬元，持股比例降至47.08%。這也就意味著，力帆股份后期仍存在拋售壓力。

　　時間回溯至2015年，力帆股份市值一度超過300億元，彼時公司從摩托車生產發展至橫跨汽車、地產、金融等多個領域的中國500強企業，在國家政策的號角下，力帆股份將新能源汽車列為主要發展方向。

　　這一年，力帆股份賣出了1.48萬輛新能源汽車。但好景不長，有關部門查出其生產的新能源汽車中有2395輛不符合國家申報補貼的條件，涉及補貼金額達1.14億元，為此，財政部取消了力帆乘用車2016年中央財政補助資金預撥資格，毫無疑問，這對力帆股份的帶來的波及是不言而喻的。

　　受此影響，力帆系新能源車市場在2016年出現了斷崖式下跌，2017年、2018年雖略有起色但也發展緩慢，在競爭激烈的新能源車市，其產銷量近乎已無翻身的可能。今年前8月，公司僅賣出1675輛新能源汽車，同比下降66%，新能源汽車業務為力帆帶來的收入微乎其微。

　　按照力帆股份對《投資者網》的說法，接下來公司將對業務發展重心進行調整，“公司將聚焦公司優勢產業，加大對摩托車產業的研發投入，鞏固并增強摩托車產品競爭力；積極發展平行進口、二手車出口等業務；同時，尋求戰略合作伙伴，實現汽車產業轉型升級。”

　　目前，公司已經開始了實質性的舉動。今年6月，力帆股份終止了24.8億元的定增項目，這筆資金原計劃投向新能源汽車領域；今年8月末，力帆原本負責乘用車業務的公司副董事長陳衛、總裁馬可同時辭職，原本力主摩托車業務的常務副總裁楊波增補為公司董事，并聘任其為總裁。同時，公司提交的二手車出口許可申請已被審核通過，這意味著首批力帆品牌二手車很快將從成都國際鐵路港出發，進入莫斯科等城市的二手車市場。

　　在力帆股份看來，由于摩托車“國四”標準實施等因素影響，預計未來公司摩托車將迎來新的增長期，接下來公司將加大研發投入，鞏固并增強摩托車產品競爭力。

　　據最新銷量數據，今年前八月，公司摩托車銷量40.54萬輛，同比下降13.62%。雖然處于下滑態勢，但相比傳統乘用車和新能源車的銷量和下滑態勢，摩托車及其發動機的銷量仍十分可觀。

　　公司方面還表示：“仍將密切關注新能源產業技術發展方向，在優化現有研發項目的同時兼顧開發氫燃料電池汽車項目。”

　　然而，面對此前號稱轉型新能源的“盼達用車”用戶押金難退，經營困難，傳統乘用車業務日漸消沉，資金問題也并非一時能迎刃而解，如今，轉戰摩托車市場的勝算幾何？無疑，這些都將對力帆股份未來和前景充滿挑戰。

　　那么，對于未來轉型戰略，力帆股份稱，已采取了相應措施維持現金流、降低財務成本：“加強了投資管理，收縮盈利比較差的項目和市場；努力改善公司債務結構；增加長期負債，減少短期負債，積極尋找融資機會；加快閑置資產處置力度；加快流動資產的變現能力，盤活資產。”（思維財經出品）■

責任編輯：張國帥