原標題：金融委開會再提逆周期調節，強調發揮政策性金融機構作用

　　政策性金融機構在經濟轉型升級中的逆周期調節作用正日益凸顯。

　　9月27日，國務院金融穩定發展委員會（下稱“金融委”）召開第八次會議，研究深化金融體制改革、增強金融服務實體經濟能力等問題，部署下一步重點工作。會議認為，當前我國經濟運行總體平穩，增長動力加快轉換，金融風險趨于收斂。金融體系要堅持穩中求進工作總基調，切實深化金融供給側結構性改革，繼續實施好穩健貨幣政策，加大逆周期調節力度，保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。

　　關鍵詞語“逆周期調節”

　　9月以來，金融監管多次開會強調加碼護航實體經濟，要求金融機構與實體經濟共舟共濟。

　　此次金融委會議表示，要進一步深化政策性金融機構改革，完善治理體系和激勵機制，遵循金融機構經營規律，發揮好政策性金融機構在經濟轉型升級和高質量發展中的逆周期調節作用。

　　國際資深金融專家趙慶明對第一財經表示，政策性金融機構含義是比較廣的，范疇不限于政策性銀行，應該還會包括其他一些非銀行金融機構，作用可能會更大。比如，各地政府融資平臺、創投公司、擔保公司等。

　　趙慶明說，經濟轉型升級和高質量發展中的逆周期調節是慢工細活。加大逆周期調節力度必須把握住逆周期的源頭從兩方面入手：一方面是貨幣政策，另一方面是財政政策。

　　值得注意的是，發揮金融機構逆周期調節作用在金融委近期的兩場會議中均被提及。

　　9月5日，金融委會議強調，要加大逆周期調節力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導機制，加強金融與財政政策配合，并提出金融機構要克服順周期思維。

　　第八次會議則進一步細化，強調發揮好政策性金融機構在經濟轉型升級和高質量發展中的逆周期調節作用。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬此前對第一財經表示，針對當前經濟情況，加大逆周期調節力度也需要金融機構的支持，金融機構也要有逆周期的思維。加大對信貸的支持力度，一方面不僅有助于投資、消費的穩定，也可以使金融機構平穩運行。

　　此外，根據第一財經記者不完全統計，9月以來共有4次會議提及“加大逆周期調節力度”。

　　9月4日召開的國務院常務會議提出，用好逆周期調節政策工具，在落實好已出臺政策基礎上，堅持實施穩健貨幣政策并適時預調微調，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。

　　9月5日，金融委會議再次強調，要加大逆周期調節力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導機制，加強金融與財政政策配合，并提出金融機構要克服順周期思維。

　　9月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2019年第三季度（總第86次）例會，會議指出，要繼續密切關注國際國內經濟金融形勢的深刻變化，增強憂患意識，保持戰略定力，認真辦好自己的事。創新和完善宏觀調控，加大逆周期調節力度，加強宏觀政策協調，形成合力。

　　9月27日，金融委會議再次強調繼續實施好穩健貨幣政策，加大逆周期調節力度，保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。

　　中金宏觀在最新研報中表示，雖然減稅降費對企業投資回報率有小幅支撐，但8月工業企業利潤與收入增速都有下降，顯示在通脹動能減弱的環境下，總需求增速放緩可能侵蝕了減稅的積極效果。往前看，有空間更有必要進一步及時加大逆周期調節力度，以對沖增長和企業盈利的壓力。尤其應當降低企業的實際有效融資成本，政策調整宜早不宜遲。

　　支持中小銀行補充資本并引導下沉重心

　　一直以來，多數中小銀行都是支持中小微企業的主力軍，此次會議則進一步強調了中小銀行的這一作用。

　　此次會議提出，要加快構建商業銀行資本補充長效機制，豐富銀行補充資本的資金來源渠道，進一步疏通金融體系流動性向實體經濟的傳導渠道。

　　值得注意的是，會議特別強調，要重點支持中小銀行補充資本，將資本補充與改進公司治理、完善內部管理結合起來，有效引導中小銀行下沉重心、服務當地，支持民營和中小微企業。

　　中信證券投資銀行委員會董事總經理王超男對第一財經記者表示，小微企業融資難，融資貴是當前貨幣金融領域的突出問題，也是貨幣政策傳導渠道疏通的重中之重，差異化的資本工具發行政策有助于進一步優化金融體系資源配置，??在對銀行體系提供資本支持的同時，實現金融體系、銀行融資融資合理配置的雙重功能。

　　今年以來，各銀行補充資本動作不斷。除了可轉債、優先股、二級資本債外，永續債、轉股型二級資本債等創新資本工具也逐步推出，豐富了商業銀行資本補充工具的類型。而由于中小銀行在我國的金融體系中扮演的角色越來越重要，近年來利好中小銀行的政策也在不斷釋放。

　　“目前大型商業銀行、股份制銀行都已發行過無固定期限債券，金融工具的創新是循序漸進的，建議對于一些資質優良、內控較好、資金聚焦主業尤其是對中小企業提供支持較多的銀行，未來也可以通過發行無固定期限??債券補充資本。”王超男說。

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