文/新浪財經意見領袖專欄作家 姜伯靜

　　曾經讓無數人神往的吳曉波頻道上市，在一片爭議聲中，終于無果而終！

　　半年一覺上市夢！

　　曾經讓無數人神往的吳曉波頻道上市，在一片爭議聲中，終于無果而終！

　　2019年3月18日，全通教育發(fā)布公告，籌劃以發(fā)行股份方式購買杭州巴九靈文化創(chuàng)意股份有限公司96%股權；9月27日，全通教育宣布，決定終止籌劃本次重大資產重組事項。短短半年，一個財富神話被畫上了句號。

　　而根據《全通教育集團（廣東）股份有限公司第三屆董事會第二十二次臨時會議決議公告 》顯示，第三屆董事會第二十二次臨時會議上，實際出席的9 名董事全部同意決定終止籌劃本次重大資產重組事項，沒有一人棄權或者反對。 這足以表明，放棄收購巴九靈，是一個毫無爭議的決定。

　　從半年前的躊躇滿志，再到半年后的黯然收場，為何會有這樣的結果？今后，吳曉波頻道還會在資本市場卷土重來嗎？這些，都值得我們細細思考。

　　首先，吳曉波的影響力決定了，在目前，任何剝離了“吳曉波”個人的收購，都是縮水或者很難成功的收購。

　　在這起交易中，“吳曉波”代表著什么？

　　吳曉波是標的公司的創(chuàng)始人、董事長以及具備優(yōu)質泛財經內容生產能力的作者，但何嘗不是標的公司的符號？這一點，恐怕是難以否認吧！

　　沒有了吳曉波，吳曉波頻道會怎么樣？這很容易想象。所以在我看來，不管是什么形式，只要是剝離了“吳曉波”個人的收購，都是縮水的，或者是難以成功的。

　　在重組之初，監(jiān)管部門的問詢中就有一個重點問題：“吳曉波個人影響力對交易估值的影響，本次交易的實質是否為吳曉波個人IP證券化。”而這，恰恰是這起交易的關鍵。

　　雖然萬通教育在回復函中弱化了吳曉波的個人影響，強調了公司的重要性，稱“巴九靈的業(yè)務邏輯是建立在響應文化消費需求側的消費升級需求基礎之上，強調以移動互聯網時代的新形式創(chuàng)造和傳播泛財經知識，而并非圍繞吳曉波先生個人開展業(yè)務。”但是，這次問詢足以給市場提了一個醒：如果吳曉波離開，巴九靈還會“靈”嗎？

　　總之，對剝離吳曉波之后標的公司在內容、社群基礎、人才、產品等方面的不信任，已經成為質疑這起交易的主要內容。如果交易成功，未來某個時間段吳曉波離開，這是很多人不可以接受的事情。

　　藍獅子在新三板的前車之鑒，依然歷歷在目。

　　盡管吳曉波、巴九靈團隊及核心人員對未來做出了種種承諾，比如吳曉波承諾交易完成之日起在巴九靈或上市公司及其下屬子公司任職不少于五年，在巴九靈服務期間和離開巴九靈兩年后不得從事與巴九靈相同或競爭的業(yè)務。但承諾畢竟是有期限的，而不是“一萬年”，并且誰也不知道未來幾年會發(fā)生什么。

　　其次，此次交易告吹之后，巴九靈應該會加速“去吳曉波”化。

　　成也吳曉波，敗也“吳曉波”。吳曉波的個人巨大影響力本來是優(yōu)勢，誰知反而成了這起交易最大的障礙。

　　曾經，吳曉波承諾：“在本次交易完成后，在競業(yè)禁止期內，吳曉波不以個人名義在巴九靈體外參與其他培訓、演講等知識傳播活動，不以個人名義注冊其他微信公眾號聚集流量、發(fā)布共享知識內容。除在巴九靈旗下以外，其個人品牌授權、形象使用、粉絲經濟不用于與巴九靈主營業(yè)務相關的任何用途。”

　　反向思維，也就是說，巴九靈旗下這些業(yè)務，都與吳曉波緊密相關。

　　這次交易告吹之后，巴九靈會加速“去吳曉波”化。以上吳曉波曾經承諾的，都應該是“去吳曉波”化的方向。

　　事實上，“去吳曉波”化已經在這次交易宣告失敗之前就開始了。9月23日，吳曉波在吳曉波頻道發(fā)文稱：“就這樣突然發(fā)現，已經不能用自媒體來描述自己了。今天，我們正式上線890新商學App。你的出現和參與，是它存在的全部理由”；“890新商學App是吳曉波頻道的一次升級，我們將從自媒體出發(fā)，向新中產知識教育平臺迭進。”

　　“自媒體”這個稱呼，對于一家有志于上市的公司來說，已經未免過于“小器”了。之前與自媒體相關的收購案例之所以失敗，“粉絲”是個很重要的因素。粉絲的不確定性，很容易讓自媒體的真實性受到懷疑。只要是相關案例，大都會受到與粉絲相關的問詢。890新商學App的對象，很顯然應該是比普通粉絲更高級的人群，擺脫自媒體在粉絲方面弊病也是目的之一。

　　吳曉波頻道App正式更名為“ 890 新商學”App，對于吳曉波頻道來說，這是一次“去吳曉波”化，也是一次轉型，更是一次對未來的探索。今后，逐漸“遠離”吳曉波，弱化吳曉波的影響，最終獨立于吳曉波之外，這應該是巴九靈的一個主要思路。否則，“吳曉波”這個名字始終是一個束縛。

　　當然，目前想要“無吳曉波”化是不可能的。根據報道，890新商學App的主打內容依然有不少與吳曉波有關。而在未來的經營中，雖然淡化吳曉波的色彩會成為重中之重，只是，“每天聽見吳曉波”突然改成“每天聽見張三李四”的話，怕是會適得其反。想一想，吳曉波頻道的“大課”換做別人去講，會如何呢？

　　“去吳曉波”化，會是一個過程，不可能會一蹴而就，甚至，前途未卜。比如，知識付費的市場還會有多大的擴容空間，消費者對吳曉波的替代者有多大的認可度，等等。

　　第三，未來，巴九靈還會籌劃上市嗎？肯定會的。

　　在全通教育收購失敗之后，杭州巴九靈回應某媒體：“資本市場上依然會繼續(xù)前進，繼續(xù)并購或獨立IPO都是選項，具體需視情況而定。”

　　也就是說，吳曉波的資本市場之路不會停歇！

　　其實，巴九靈已經不僅僅是吳曉波的了，它后面有一串長長的名單。2017年，巴九靈A輪融資1.6億元，投后估值20億元。根據2019年3月31日晚全通教育的公告顯示，“擬向吳曉波、邵冰冰、藍彩投資、樓江、百匠投資、皖新傳媒、潤物投資、崔璀、朱可基、君聯建發(fā)、厲劍、曹國熊、藍軒投資、朱永祥、頭頭是道、普華蘭亭、張靜、牽海創(chuàng)投和薛屹等19名交易對方發(fā)行股份購買其持有的巴九靈96.00%的股份。”

　　關聯的人，已經太多了。

　　很顯然，想借助吳曉波這個IP的投資人不會放棄任何一次上市的機會。

　　比如，根據上市公司皖新傳媒的公告顯示，作為巴九靈的參股股東，安徽新華傳媒股份有限公司本來是想通過這次交易將目前所持有巴九靈14.90%的股權全部轉讓給全通教育。這下，希望落空了。但未來，還會繼續(xù)。

　　只是，不管是繼續(xù)并購還是獨立IPO，都是一條很難走的路。而經過此次失利，不管是何種形式，監(jiān)管部門都會非常謹慎。

　　此外，此次交易，巴九靈的估值已經大幅縮水，未來的估值如何還很難預料。

　　雖然這次上市折戟沉沙，但我還是希望吳曉波頻道越來越好。最后，借用吳曉波的幾句話作為結尾：“前途萬千遼闊，卻也步步險象環(huán)生。”            

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯網大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)