避稅天堂“稅收豁免”倒計時 香港接棒私募股權基金

　　杜麗娟

　　《開曼群島2018年國際稅務合作（經濟實質）法》（以下簡稱“《經濟實質法》”）生效8個月來，開曼群島稅務資訊管理局相繼發布經濟實質法指引1.0版和2.0版，對于私募股權基金公司來說，符合相關實體業務的基金經理，需要在2019年底前遵守該法律和指引。

　　由于目前兩個版本的指引內容都未披露更詳盡的細則，所以部分私募股權基金仍處于觀望態度，少數嗅覺靈敏的私募股權基金則開始在全球市場尋找下一個注冊“洼地”。

　　“很顯然，中國香港和新加坡是私募股權基金比較青睞的兩個地方，從地理位置看，香港和內地距離更近，優勢也更明顯，同時4月1日后，香港對符合條件的在岸和離岸基金實行利得稅豁免政策，這會吸引全球私募股權基金選擇在香港注冊公司。”澳洲會計師公會大中華區稅務委員會副主席劉明揚說。

　　眾所周知，開曼群島是全球第五大金融服務中心，在全球離岸對沖基金注冊地中排名第一，目前亞洲地區法人客戶在開曼群島注冊公司的數量為20萬~30萬人。

　　基金經理“遷移”

　　“對于開曼實施的《經濟實質法》，經濟實體是否受影響主要包括兩個因素，一是否是相關實體，二是否屬于相關活動，根據指引內容，投資基金業務并不在上述范圍內，但基金管理則會受指引影響。”劉明揚告訴記者。

　　根據指引，“相關實體”包括三大類，第一類是根據《公司法》（2018年修訂）注冊成立的公司（國內公司除外）；根據《有限責任公司法》（2018年修訂）注冊的有限責任公司。

　　第二類是根據2017年《有限責任合伙企業法》注冊的有限責任合伙企業。

　　第三類是在開曼群島境外注冊成立并根據《公司法》（2018年修訂）注冊的公司。

　　“相關活動”主要包括九項業務，分別為銀行業務、經銷和服務中心業務、融資和租賃業務、基金管理業務、總部業務、控股公司業務、保險業務、知識產權業務、航運業務。

　　普華永道亞太區金融服務、資產和財富管理稅務負責人葉招桂芳在接受采訪時表示，開曼最新發布的經濟實質法實施細則擴大了“基金管理業務”的定義。

　　“2.0版本中，除了強調在開曼群島從事基金管理業務的持牌管理人之外，還提出在開曼群島獲得授權進行基金管理業務的相關企業，也同樣需要符合實質性活動要求。這對基金經理來說，未來需要關注新規與實質性活動要求之間的關聯。”她補充說。

　　按照《經濟實質法》要求，低稅國應在當地引入機制以確保與上述地域流動性活動相關的核心收入創造活動由低稅國企業承擔或在當地發生，且低稅國企業應具備足夠且合格的員工，發生足額的支出，并有實體辦公場所。

　　一旦相關實體沒有遵守規則，則有可能被列入有害稅收實踐，從全球范圍看，利比亞經常出現在歐盟有害稅收實踐的黑名單上。

　　對此，香港一位私募股權機構人士分析，如果開曼群島的基金管理業務違背相關法律要求，一開始會面臨罰款，嚴重的會被列入有害稅收實踐，這會影響其在全球的投資計劃。“因為一些企業的投資風控條例中很重要的一項就是，不和有污跡的國家或地區開展合作。”

　　這種情況下，如果這些基金公司沒有充足的本地資源營運基金，它們便有可能需要遷移到其他地方，也就是說，尋找下一個“稅收豁免地”將成為《經濟實質法》未來的重要影響。

　　普華永道香港金融服務風險與監管合伙人李琳表示，目前我們也了解到，有部分在開曼群島注冊的公司開始考察香港市場，并計劃在香港注冊公司來對接業務。

　　香港稅收豁免

　　根據開曼群島豁免有限合伙企業注冊處的資料，2016年至2017年期間，中國內地和香港投資組合資產在開曼群島的總額增加了66%。

　　在更多香港私募股權投資人看來，這種增長，很大程度上源于開曼群島寬松的政策環境、便利的注冊流程以及優惠的稅收政策。

　　基于此，香港從2018年底開始探索對對沖基金及私募股權基金的免稅優惠政策。

　　2018年12月，香港發布私募基金“統一免稅”（UTE）政策。該政策主要對私募基金（在岸或離岸基金，不論其結構、集中管理和控制的地點、其規模或其服務目的）的利得稅進行豁免。

　　葉招桂芳解釋，考慮《經濟實質法》的實施，今年4月1日生效的安全港（UTE）為私募股權基金經理在香港建立更多業務活動和經濟實質，這為部分希望轉移管理職能（包括決策權）到香港的基金經理提供了現實的選擇。

　　據了解，《經濟實質法》于2019年1月1日生效。2019年2月，開曼群島稅務資訊管理局發布了經濟實質法指引1.0版。

　　2019年4月30日，重新修訂的經濟實質法指引2.0版發布，取代了1.0版。同時，開曼群島稅務資訊管理局也頒布了一份新的實施細則，對《經濟實質法》進行了修訂，并于 2019年4月30日生效。

　　作為亞洲第二大私募股權中心，香港將符合某些資格條件的離岸基金的利得稅豁免范圍延伸至離岸私募股權基金，受到了開曼群島私募股權基金公司的關注。

　　更為重要的是，香港是所有亞洲城市中擁有最大單一基金經理的城市，在退出機制方面，香港擁有港交所等本地股票市場，私募股權投資者在退出時可以實現較好的回報。

　　此外，香港低稅率優勢，以及香港與其他司法管轄區之間不斷擴大的雙重課稅協定網絡，也為私募股權基金來香港注冊提供了便利。

　　“香港目前利得稅稅率是16.5%，且只對收入來源地進行征稅（香港本地收入），基金經理的香港境外收入不征稅，如果基金團隊出差機會較多，那么最終的實際稅率可能低于16.5%，這成為私募股權基金經理在香港注冊公司時考慮的一個因素。”葉招桂芳補充說。

責任編輯：張國帥