原標題 下半年A股確定性機會在哪里三位公募高手告訴你 

　　⊙記者 朱文彬 ○編輯 張亦文

　　7月1日市場全面飄紅，為下半年的A股走勢奠定了基調。如何把握下半年投資機遇？如何規避市場潛在風險？記者邀請到三位頭部公募基金的核心人物——廣發基金副總經理朱平、南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博、博時基金董事總經理兼股票投資部總經理李權勝，共同把脈下半場A股市場。

　　記者：下半年A股將會有怎樣的表現？

　　朱平：下半年影響市場的主要因素有二：一是外部不確定因素將影響市場的估值水平；二是國內宏觀經濟運行趨勢將影響企業盈利水平。這兩個因素的變化方向，將影響A股的整體運行趨勢。若外部環境改善，將有利于國內經濟的發展。同時，國內經濟穩步增長，企業盈利有望好轉，市場可能會有一波由經濟企穩、盈利回升帶來的投資機會。

　　史博：目前市場估值處于歷史中樞偏下水平，依然可以判斷為價值底部區域。上證綜指2900點大約對應滬深300TTM股息率2.43%，處于歷史71%分位，這意味著股息率處于歷史中等偏上水平，性價比較好，但基本面的拐點仍需等待。綜合看，市場風險整體不大，呈現震蕩慢牛或者波折性牛市的走勢。

　　李權勝：下半年整體將呈現區間震蕩走勢，趨勢性大幅上漲或下跌的可能性相對較小。上證綜指的中樞應在3000點左右，市場機會主要是結構性的，不同行業及同一行業不同個股的走勢將會明顯分化。

　　記者：下半年A股市場的投資機會有哪些？

　　朱平：從投資機會來看，下半年主要集中在兩條主線上。

　　一是以消費和醫藥為代表的穩定增長行業。龐大的人口基數決定了我國消費市場仍蘊藏著巨大潛力。隨著5G商用牌照發放、促進汽車消費等政策逐步落地，消費增長動能將持續釋放。其中，質地優良的龍頭公司的市場份額將進一步提升，投資者可以通過“抓大放小”來把握機會。

　　二是受到政策支持發展的新興行業。未來隨著產業升級，科技領域的增速會明顯提高。其中，市場需求擴張、企業盈利增速有望提升的細分領域具有較好的機會，如半導體、新能源汽車、5G等。以半導體為例，科技領域的投入有望進一步增加，資金投入和產業政策扶持將幫助企業提升科技含量，提高核心競爭力，未來將逐步實現進口替代。從微觀調研看，華為等龍頭企業已在國內市場的相關產業鏈中物色了合適的合作伙伴。

　　史博：外資持續流入，市場機構化傾向愈發明顯。在此背景下，績差股可能依然沒有機會，仍需聚焦價值投資，可以關注持續高ROE或者ROE出現拐點的領域，前提是估值不能太貴。目前來看，相對而言，以內需消費主導的行業業績確定性較高，但仍需精選真正創造價值的好公司。

　　李權勝：未來的投資機會主要集中在基本面的“確定性投資”層面，主要包括兩個方面：一是增長預期相對確定的傳統消費及細分行業龍頭，估值仍有一定的提升空間。二是穩定增長或偏防御方向的行業，如公用事業等，會迎來盈利增長及估值提升的雙重上漲刺激。同時，我們看好未來改革主題的投資機會。

　　記者：下半年的市場潛在風險點在哪里？

　　朱平：下半年市場的風險點可能有兩個：一是外部不確定因素，該因素長期存在且可能反復。二是經濟增長仍存在一定的下行壓力。

　　史博：從理論上看，市場低估值已經反映了市場的悲觀預期，目前流動性較為充裕，流動性分層的問題也在逐步解決，情況在變好，不過后續仍需謹慎觀察，不能掉以輕心。

　　李權勝：外部不確定因素對市場造成一定的壓力，但這是影響市場的中長期因素，需要較長的時間逐步消化，而國內經濟穩步增長和流動性保持合理充裕是市場的信心之源。

責任編輯：王涵