券商年中策略會一片看多聲 有機構喊出“無科技不牛市”

　　券商2019年度中期策略會近期陸續舉行，已有華泰證券、國金證券、興業證券等多家券商發布了策略報告。展望下半年，多數券商仍看好A股走勢，在行業配置方向上則多數看好科技板塊，更有券商喊出“無科技不牛市”。

　　在闡述中期策略時，券商們復盤了上半年的市場走勢。大部分的分析師認為，目前的市場調整并非轉熊，牛市基礎仍然具備，可靜待震蕩后轉機的來臨。

　　“韜光養晦，否極泰來”“黎明前的休整”“愛在深秋”……從這些中期策略研報的標題就可以看出，券商多數看好A股下半年表現。如中信證券認為，隨著政策面、基本面的轉機確立，在風險偏好修復的驅動下，A股會逐漸步入上行通道。

　　興業證券則認為，A股或在三季度的前半段延續調整，構筑N型走勢的底部。8月后，有望迎來具有可操作性的中級行情。首先，外部因素有望在三季度明朗起來；其次，美聯儲9月降息預期或有明顯提升；其三，上市公司業績情況將更清晰，龍頭公司將吸引全球機構資金加大配置力度。

　　也有機構較為謹慎，如中金公司指出，當前估值已回調至歷史區間中低位水平，下半年面臨“政策發力”“增長壓力”間的平衡，整體機會的到來可能還要等待風險進一步釋放，時間點與持倉結構的把握均較為重要。

　　在行業配置上，券商中期策略中最頻繁出現的板塊是科技和消費。

　　多家券商明確建議配置科技股。華泰證券在題為《無科技不牛市，以時間換空間》的報告中指出，本輪若有牛市，則大概率將反映經濟向技術密集型轉型的趨勢。在配置上建議重點關注受益于宏觀流動性改善的大金融，以及技術周期與經濟周期疊加之下的科技成長股，特別是通信設備、半導體、計算機應用。

　　招商證券在《站在新科技周期的起點》的研報中，重點展望了5G行業。其認為，5G引領下的第4次信息浪潮將會是我國經濟實現高質量增長的關鍵因素之一。自下半年起，科技周期可能取代信貸周期成為經濟和資本市場的主導力量之一，伴隨著科技周期觸底回升，科技板塊有望迎來為時兩年的上行周期，“科技+金融”將成為這兩年的上行周期的優選配置。

　　站在當前時點，從現金分紅收益率角度來看，國金證券建議投資者關注A股市場股息率相對較高的金融和消費板塊。

　　此外，國泰君安認為，市場風格正轉向消費和成長。在消費方面，看好盈利估值性價比高的家電、食品飲料及中觀景氣度高的豬、雞、白糖；在成長方面，看好政策支持、自主可控的通信、計算機。

　　財通證券認為，科創板推出將對主板起到估值牽引作用——歷史上，中小板和創業板開板前后，新的市場估值都略高于主板市場估值，并帶動了存量市場的估值提升。有鑒于此，消費和科技成長應獲超配，周期、地產及銀行等應適當低配。

責任編輯：王涵